作为国内成立近20年的基金管理公司，招商基金秉承“长期投资 价值投资 责任投资”理念，已成长为国内头部公募基金平台，投研实力出众，长期业绩受到业界认可

《投资时报》记者  李翠枝

近年来，公募基金行业发展进入快车道，管理规模快速增长。中国证券投资基金业协会数据显示，截至今年7月底，公募基金数量达到10123只，规模迈上27万亿元台阶，双双再创新高。

伴随着基金数量不断增多，投资者选基难度加大。如何“万里挑一” 筛选出优质基金？纵然“一千人眼里有一千个哈姆雷特”，但不可否认的是，业绩是重要的标准。

而在变幻莫测的资本市场，相比于短期爆发力，长跑耐力更能反映基金管理人的投资实力。

基于为投资者客观梳理过往中长跑健将基金产品这一初衷，根据银河证券、海通证券、Wind等多方数据，标点财经研究院近日联袂《投资时报》，对中国基金业过去7年、5年、3年的海量数据展开统计研究，重磅推出《中国基金业马拉松大师荟·2022》。

研究结果显示，截至2022年6月30日，只有3只开放式平衡混合型基金（Wind基金分类）过去3年收益率超过70%，其中之一是由“平衡投资专家”李崟掌舵的五星基金招商安泰平衡（217002）。在银河证券披露的数据中，该基金过去3年、5年均排名同类前1/3。（银河证券基金三级分类，截至2022年6月30日。过往业绩不代表未来表现。）

自成立以来，招商基金过去二十年以“为投资者创造更多价值”为使命，始终坚守和贯彻“价值投资、长期投资、责任投资”这一以投资者利益为先的投资理念。近年来不断发力权益投资，招商基金公募管理规模迅速增长。Wind数据显示，截至今年二季度末，招商基金非货基规模达到5897.47亿元，排名行业第五，其中股票型和混合型基金规模合计为2596.42亿元。

招商“元老级”基金业绩出众

招商安泰平衡是招商基金的“元老级”基金之一。该基金成立于2003年4月28日，是招商基金发行的首只基金。至今已持续运营超过19年。同时也是市场上成立时间最早的平衡混合型基金之一——按照Wind基金分类，当前开放式平衡混合型存量基金中，成立于2004年以前的只有2只。

这只历经多次牛熊的基金，中长期业绩表现颇为亮眼。银河证券数据显示，截至2022年6月30日，招商安泰平衡过去3年净值增长率为78.27%，在股债平衡型基金（A类）中排名6/18；过去5年净值增长率为96.49%，在股债平衡型基金（A类）中排名5/16。

公开数据显示，截至今年6月末，招商安泰平衡过去3年、过去5年相较于业绩比较基准的超额收益率依次为65.53%、72.69%。该基金业绩比较基准：中证国债指数收益率*50%+上证 180 指数收益率*45%+同业存款利率*5%。

此外，《投资时报》记者注意到，该基金最近三个完整年度持续大幅跑赢业绩比较基准。具体来看，2019年—2021年，招商安泰平衡收益率依次为31.33%、33.17%、12.53%，同期业绩比较基准收益率依次为15.66%、10.83%、0.88%。

自成立至2022年6月30日，招商安泰平衡总回报为609.81%，同期业绩比较基准为178.41%，超额收益为431.40%。据悉，该基金获得最新的晨星、银河三年期、五年期五星评级。

尤为值得一提的是，在资本市场剧烈波动的2022年上半年，该基金凭借股债均衡的资产配置及稳增长板块的精准布局录得9.84%收益率，位列34只股债平衡型基金（A类）之首。（数据来源：银河证券）

据《投资时报》记者了解，招商安泰平衡采取均衡投资策略，追求当期收益与长期资本增值的平衡。资产配置方面，该基金配置比例相对稳定，投资组合中债券的投资比例为基金资产的40%—60%，股票、存托凭证的投资比例为基金资产的35%—55%。

股票投资方面，强调将定量的股票筛选和定性的公司研究有机结合，并将宏观因素分析与股票分析相结合。通过研究，得出对公司盈利成长潜力和合理价值水平的评价，从而发掘出价值被市场低估并具有良好现金流成长性的股票。股票部分持仓风格偏大盘蓝筹，组合个股以高ROE为主，且持仓相对稳定换手率较低。

债券投资方面，采用主动的投资管理，获得与风险相匹配的收益率，同时保证组合的流动性满足正常的现金流需要。

投资老将李崟聚焦好公司+好价格

当前，招商安泰平衡由李崟掌舵。

公开资料显示，李崟从业经验丰富，证券投资管理从业年限长达18年，其中超15年产品投资管理经验。他于2015年12月加入招商基金，现任该公司投资管理一部副总监、基金经理。

在长期实践中，李崟形成了一套成熟的投资理念和框架。据了解，他崇尚绝对收益思路，力争为持有人获得超越基准的绝对回报；同时，他注重长期价值投资，聚焦上市公司业绩的内生增长能力，精选核心竞争力强、护城河宽的优质龙头公司。

在投资框架上，李崟倾向于“自上而下和自下而上相结合，左侧的战略等待和右侧的战术景气相结合”。自上而下，是指根据宏观经济所处的阶段，决定大类资产配置的比例和结构，以及决定中观行业选择，个股选择上主要根据对ROE的研究成果作出判断；自下而上，是通过“对企业未来现金流进行估算+公司ROE+目前所处周期位置”，综合对公司进行定价。战略性左侧投资，资产具备价值增长空间，但需要耐心等待；而右侧战术景气投资，资产处在景气度向上阶段。

在具体操作上，作为均衡型选手，李崟在行业配置方面相对均衡，同时也会针对行业景气度做动态调整。在个股选择方面会根据企业的竞争壁垒和行业发展空间去判断，找出各个行业中具有竞争力的企业。李崟尤为注重好公司与好价格兼顾，在他看来，影响投资回报率的主要变量为企业的ROE水平与估值高低，因此在投资中强调买得好也要尽可能买得便宜。

“好公司要等到一个好的价格出现，这样才能为投资人创造一个比较好的回报。我经历了市场好几次大的周期，发现再好的资产如果买得太贵，一定会牺牲长期收益率。”李崟表示。

多年投研经验的积累，让李崟交出了亮丽的“成绩单”。除了招商安泰平衡外，他管理的招商睿逸稳健配置业绩亦相当出色。银河证券数据显示，截至2022年6月30日，该基金过去3年净值增长率为68.78%，在偏债型基金（A类）中排名5/105。

实力投研团队加持

除了基金经理高质量的投研理念及投研框架外，优秀的产品业绩亦离不开平台及投研团队的支持。

公开信息显示，招商基金成立于2002年，是国内老牌的基金管理公司，且已成长为国内头部公募基金平台，投研实力出众。

据悉，招商基金设立了七大产业链投研小组，包括科技、消费、新能源、医药生物、军工与高端装备、周期与制造、资产配置与宏观策略。面对多变的市场，招商基金逐渐形成了定量与定性相结合、自上而下与自下而上相结合的投资方法体系，且持续深入推进投研一体化，投资研究双向赋能，由基金经理或研究员担当组长与副组长，共同组成投资研究团队，投资与研究融为一体，深入共同挖掘产业链投资机会，助力研究成果转化为基金业绩。

招商基金投研团队历经十余年磨砺，集体合作默契。在此基础上，团队成员在各自能力圈范围内形成自己的投资风格，呈现出百花齐放的景象。目前，招商基金的人才梯队逐渐以80后乃至85后等中生代为主力，年富力强，具备较强的传承、自我迭代能力。

招商基金的投资能力长期受到业界认可。截至2022年7月末，该公司及旗下公募产品24次荣获金牛基金奖，17次荣获金基金奖，20次荣获明星基金奖。