《投资时报》记者   章敬宇

随着公募基金三季报陆续发布，平安基金绩优基金经理神爱前的持仓动向也浮出水面。

从业绩情况来看，在股市大幅震荡回调的背景下，神爱前管理的4只基金过去六个月均实现了正收益，为持有人实现了较好的超额收益。

从披露持仓来看，神爱前继续维持高仓位运作，重点关注海风与海缆、汽车零部件、光伏与储能、军工与半导体、国产替代、电力等行业机会。

4只基金近半年收益率均为正

2022年三季度A股震荡波动加剧，上证指数、深证成指、创业板指数分别下跌了11.01%、16.42%、18.56%；截至三季度末的近半年来，各大指数也普遍回调，上证指数和深证成指分别下跌5.60%、9.39%，创业板指跌幅为11.71%。（数据来源：Wind，截至2022.9.30）

在此背景下，权益基金净值普遍下跌，但震荡市却成为优秀基金经理的“试金石”。神爱前管理的4只基金近六个月收益率均为正，截至2022年9月30日，平安策略先锋、平安转型创新A、平安品质优选A、平安兴奕成长一年持有A近六个月收益率分别为4.69%、3.54%、1.36%、1.60%，均大幅跑赢同期业绩比较基准。（数据来源：平安基金三季报，截至2022.09.30）

数据来源：平安基金三季报，截至2022.09.30（注1）

从披露的股票投资持仓来看，神爱前管理的4只基金在三季度权益仓位略微下调，但依然维持高仓位运作。截至三季度末，平安策略先锋、平安转型创新、平安品质优选、平安兴奕成长一年持有权益投资占比分别为71.95%、85.25%、78.41%、85.91%。

持股集中度方面，神爱前管理的基金特点也比较明显，重仓股并不“重”，前十大持仓合计占比均不到45%，其管理的4只基金前十大持仓占比最高的为平安兴奕成长1年持有，占比也只有44.90%。前十大重仓股中，大多数个股的持仓比例不足5%。以平安策略先锋为例，除了第一大重仓股中天科技之外，其余重仓股持股比例均低于5%，从第8大持仓华能国际开始占比更降至3%以下。

数据来源：平安基金三季报，截至2022.09.30

四季度可能会迎来拐点，业绩增长确定的方向可能率先企稳并走出独立趋势

回顾三季度，市场对经济、疫情、外围地缘政治担忧有所上升，整体市场风险偏好较低，因此市场调整较多。因此在操作上，神爱前持仓相较二季度减持了部分新能源汽车相关标的，加仓了军工、电力等板块，持仓结构主要在海风与海缆、汽车智能化与零部件、光伏与储能、军工与半导体、电力、免税、啤酒、以及其它等细分方向。

谈及对后市的看法，他直言“在当前市场困难时刻，我们对市场并不悲观，四季度可能会迎来拐点”。目前房地产销售高频数据有所回暖，各地因城施策、“保交楼、稳民生”，地产对经济的拖累可能已经见到拐点。今年消费动能不足，居民储蓄率上升，存在较大的释放空间，随着经济企稳和疫情有效控制，居民收入预期信心上升，四季度消费有望出现企稳回升。而中美经济周期错位，美国加息可能在年底放缓，海外加息对我国的压力也有望在四季度逐渐过去，人民币贬值压力也有望见到拐点。

神爱前在基金三季报中重申，市场环境造成的是波动风险与扰动，而公司与行业的研究才决定投资的成败。不同的市场环境有不同的应对之道，他所追求的，是在市场风险不大的阶段，尽量积极多赚取一些收益，争取位于市场前列；在市场风险较大的阶段，尽量使得回撤在可控范围内，争取位于市场中等水平。

在具体策略上，神爱前将致力于业绩本源的研究，主要围绕产业周期、业绩周期的研判，再结合估值体系的买卖，在消费、医药、新能源、TMT、高端制造等中长期成长领域不断进行业绩周期与估值体系的比较与判断。对于接下来的投资方向，他认为成长领域各个方向的景气度与业绩正在逐渐分化，风格贝塔在减弱，经过这一轮调整之后，有部分明年业绩增长比较确定的方向，可能会率先企稳并走出独立趋势，当前重点关注海风与海缆、汽车零部件、光伏与储能、军工与半导体、国产替代、电力等，并关注消费、地产、医药等其它方向的变化。

注1：数据来源：平安基金，平安策略先锋混合2022年三季度报，平安转型创新A2022年三季度报告、平安品质优选A2022三季度报告、平安兴奕成长1年持有期混合A，截至2022年9月30日。平安策略先锋成立于2012年05月29日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+中证全债指数收益率*40%，2017-2021、成立以来，平安策略先锋份额净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：10.72%/12.53%、-30.36%/-12.69%、75.33%/23.23%、67.25%/17.68%、74.98%/-0.60%、498.20%/59.85%，期间任职基金经理分别为：乔海英（2015-08-04至2017-05-11），神爱前（2016-07-19至今）。平安转型创新A成立于2017年04月14日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%，2017-2021、成立以来，平安转型创新A份额净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：0.00%/7.35%、-21.92%/-9.62%、61.00%/19.92%、67.14%/15.20%、74.62%/0.30%、233.25%/20.40%，期间任职基金经理分别为：施旭(2017-05-11至2019-01-18）、乔海英（2017-04-14至2019-01-18）、李化松（2018-08-10至2020-01-06）、神爱前（2019-12-4至今）。平安品质优选A成立于2021年12月29日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*70%+中证全债指数收益率*25%+恒生指数收益率(经汇率调整)*5%，2021、成立以来，平安品质优选A份额净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为-0.01/-0.14，-11.52%/ -16.64%，期间任职基金经理分别为：神爱前（2021-12-29至今）。平安兴奕成长1年持有期混合A成立于2022年1月25日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+中证全债指数收益率*20%+恒生指数收益率(经汇率调整)*20%，成立以来，平安兴奕成长1年持有期混合份额净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为-7.74%/-16.38%，期间任职基金经理分别为：神爱前（2022-01-25至今）。注：基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。