今年前三季度，正邦科技实现营业收入133.76亿元，同比下降66.54%；实现归属于上市公司股东的净利润-76.44亿元，同比下降0.22%

《投资时报》研究员 董琳

曾经的猪企大户，现如今正面对重重困境。

10月31日晚，上市猪企正邦科技（002157.SZ）连发两条关于重整的公告。内容显示，江西省南昌市中级人民法院裁定受理债权人江西崇安农业开发有限公司(下称崇安农业)、江西微星生物技术有限公司（下称微星生物），分别对正邦集团及一致行动人江西永联的重整申请。

10月30日，正邦科技还公告表示，公司及控股股东及其一致行动人因减持违规及未按期归还募集资金，收到江西证监局警示函。

而就在1个月前，正邦科技亦与北京大北农科技集团股份有限公司（下称大北农，002385.SZ）从“交易伙伴”走向“对簿公堂”。

大北农此前公告显示，终止收购正邦科技旗下部分控股子公司股权，并已于2022年9月29日向北京市第一中级人民法院提交了《民事起诉状》，起诉要求正邦科技偿还公司支付的5亿元预付款及利息，共计6.09亿元。

随后正邦科技对此事做出回应称，大北农公告中部分内容与事实不符，公司目前暂未收到法院的通知。对于大北农公告中有损公司声誉的不当陈述，公司将保留进一步追究法律责任的权利。

《投资时报》研究员注意到，由于受到2019年、2020年大规模扩产及2021年至今猪价低迷影响，正邦科技经营能力持续恶化。今年前三季度，该公司实现营业收入133.76亿元，同比下降66.54%；实现归属于上市公司股东的净利润-76.44亿元，同比下降0.22%。业绩持续不振也让该公司的债务问题日益严重。截至9月末，正邦科技流动负债高达304.74亿元。

20亿资产收购交易生变 又遭遇债权人申请重整

大北农与正邦科技从合作走向分开其实只用了7个月时间。

今年2月28日，大北农和正邦科技均发布公告，披露双方交易事宜。大北农拟以20亿元至25亿元，收购德阳正邦农牧科技有限公司等8家正邦科技旗下饲料公司的资产及业务。3月1日，大北农向正邦科技支付了5亿元预付款。

若上述交易完成，正邦科技预计从中获得11亿元—19亿元的投资收益，占其最近一个会计年度经审计净利润的19.15%—33.08%。

但此次交易并未如正邦科技预料的那样顺利。9月30日，大北农发布公告称，终止收购正邦科技旗下部分控股子公司股权。对于终止交易的原因，大北农方面指出，在对标的资产的财务审计和资产评估过程中，正邦科技未充分配合导致无法出具资产评估和审计报告，且正邦科技拒绝配合公司人员参与过渡期的管理工作。同时，正邦科技在收到公司支付的5亿元预付款后，也未按照《股权转让协议》的约定将预付款用于清理对标的公司的债务。以上行为已构成根本违约，导致资产收购无法正常推进。

根据协议，如交易事项因任何原因终止，则自终止之日起3个工作日内，正邦科技方面须将收到的全部预付款返还给大北农，并按银行同期贷款利率（4.35%/年）支付该笔预付款的利息。标的公司及正邦集团和林峰承担连带担保责任。

公告中，大北农称已于2022年9月29日向北京市第一中级人民法院提交了《民事起诉状》，起诉要求正邦科技偿还公司支付的5亿元预付款及利息，共计6.09亿元。同时，要求正邦集团有限公司、林峰以及相关标的公司就上述全部债务承担连带清偿责任，并就质押股权行使优先受偿权。

对于上述情况，正邦科技却是另一种说辞。10月9日晚，该公司在公告中表示，在收到大北农5亿元预付款后，已按照交易约定的先决条件，履行并达成自身责任义务，履约过程积极配合以促进交易的顺利进行，是大北农单方面解除了与公司的合作。

正邦科技还称，大北农公告中部分内容与事实不符，公司暂未收到法院的通知。对于大北农公告中有损公司声誉的不当陈述，将保留进一步追究法律责任的权利。

事情还未有结果，正邦科技则又遭遇债权人申请重整。据该公司公告显示，债权人崇安农业以正邦集团不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值为由，向南昌中院申请对正邦集团进行破产重整。对此，正邦集团表示无异议。

目前，该公司已进入预重整阶段，但能否进入重整程序存在不确定性。

亏损持续扩大 公司深陷债务危机

正邦科技成立于1996年，主营业务为饲料、生猪、兽药的生产与销售。2007年，该公司在深交所主板上市。

从业绩情况来看，受猪周期影响，正邦科技2021年和今年上半年的业绩均出现大幅下降。2021年，该公司实现营业收入476.7亿元，同比下降3.04%；实现归母净利润-188.19亿元，同比减少427.62%，上年同期为盈利57.44亿元，由盈转亏。今年上半年，虽然猪价趋于平稳，但是正邦科技仍然没有改变业绩继续亏损态势。期内该公司录得营业收入100.78亿元，同比下降62.23%；归母净利润-42.86亿元，较上年同期减少199.68%。

10月31日，正邦科技发布了三季度业绩报告。数据显示，该公司单季实现营收32.98亿元，同比下降75.19%；归属于上市公司股东的净利润为-33.58亿元，同比增长45.81%。整体来看，今年前三季度，其实现营业收入133.76亿元，同比下降66.54%；归属于上市公司股东的净利润为-76.44亿元，同比下降0.22%。

此外，该公司此前发布的9月生猪销售情况简报显示，截至2022年前9个月，正邦科技累计销售生猪702.07万头，同比下降40.68%；累计销售收入70.77亿元，同比下降72.40%。其中，公司9月单月销售生猪67.95万头（其中仔猪47.46万头，商品猪20.49万头），环比上升10.76%，同比下降50.62%；销售收入6.89亿元，环比下降6.01%，同比下降60.42%。

值得一提的是，除正邦科技外，另外4家上市猪企温氏股份（300498.SZ）、牧原股份（002714.SZ）、新希望（000876.SZ）、天邦食品（002124.SZ）9月的销售收入均实现同比、环比双上涨，且同比增幅均在80%以上。

《投资时报》研究员注意到，从2021年6月算起，正邦科技已连续一年生猪销售均价低于16元/公斤，今年前4个月高点也仅有12.92元/公斤，直到5月份才出现较大幅度回升，但也仍处于成本价格之下。

受上述情况影响，正邦科技的现金流不断流出。2021年一季度至今年三季度，该公司各期经营活动现金流净额全部为负。截至2022年9月末，其经营活动产生的现金流净额为-27亿元，同比下降51.33%。

经营性现金流净额下降，导致公司资金流恶化、负债率持续上升。截至今年6月末，正邦科技归属于公司股东的净资产仅为0.74亿元，拥有货币资金18.76亿元，其中受限资金16.26亿元，实际能动用的不足3亿元。同期，该公司短期借款为118.21亿元，一年内到期的非流动负债40.85亿元，公司资产负债率已高达102.88%。

并且，正邦科技的商票逾期风波仍在持续。据公开信息，今年4月，正邦科技首次出现在商票持续逾期名单之上，逾期金额为1.02亿元；5月末，其商票逾期金额进一步扩大至4.79亿元；截至9月30日，票交所披露正邦科技票据承兑逾期余额8.28亿元，累计逾期发生额12.05亿元。

正邦科技2022年三季报主要会计数据（元）

数据来源：公司财报