自2021年出现增收不增利情况后，鱼跃医疗业绩难掩下滑趋势，2022年前三季度出现营收净利双降情形

《投资时报》研究员  吕贡

业绩渐显下行、市场风波不断，江苏鱼跃医疗设备股份有限公司（下称鱼跃医疗，002223.SZ）如何扭转当前不利局面？

最近，接二连三的风波使得鱼跃医疗进入消费者视线。一为有消费者发文称购买的制氧机在抵达前被单方面召回；二则是针对该公司血氧仪等产品涨价是否合理的问题。对此，鱼跃医疗方面均有所回应。

连串风波背后是鱼跃医疗近年来渐显下行趋势的业绩。数据披露，自2021年全年出现增收不增利后，鱼跃医疗业绩进一步下滑，2022年前三季度甚至出现营收净利双降的情形。其中，营业收入同比下降3.65%至51.16亿元，归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）则较上年同期下降15.99%，仅有11.35亿元。

在此情况下，鱼跃医疗将如何扭转当前不利局面？对此，《投资时报》研究员电邮沟通提纲询问鱼跃医疗相关部门，同时提及了该公司近期筹备境外上市计划等举措，截至发稿尚未收到公司回复。

近期接连陷入风波

《投资时报》研究员注意到，2022年12月28日，有消费者发文表示，自己在鱼跃医疗旗舰店购买的制氧机，在即将送到家之际却被商家单方面“召回”。

对此，鱼跃医疗方面当晚曾在官微回应。其将原因归咎为公司储运部员工大比例居家，其他部门同事临时支援，导致部分制氧机型号错发。同时表示，“本批错发型号已拦截退回，并联系消费者，确认重新发出。给消费者造成的不便，深表歉意。公司将加强管理，避免同类事件再次发生。”

不过，目前关于此事件的致歉回应微博已无法找到。

就在此事件发生不久后，又有消费者对鱼跃医疗近期产品涨价是否合理提出了质疑。有投资者就涨价问题还在投资者互动平台上询问该公司，对此，鱼跃医疗方面否认了涨价，并回应称：“因成本上涨，公司取消了折扣和优惠”，同时表示，“为积极响应国家疫情防控号召，公司正全力投入保产保供工作中，竭尽所能协调相关资源及时响应需求。”

一时间，鱼跃医疗的上述回应登上热搜。但消费者方面并不买账，且有消息称，已有监管局对该公司血氧仪涨价一事介入调查。

此外，《投资时报》研究员注意到，截至2023年1月11日，黑猫投诉平台上有关鱼跃医疗的投诉量已增至116个，而近期新增投诉内容大部分围绕产品涨价、逾期不发货这两大问题。这是否会对公司正常经营以及业绩指标造成影响值得观察。

业绩渐显下滑趋势

鱼跃医疗是一家以提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关医疗服务为主要业务的公司，核心业务主要包括研发、制造和销售医疗器械产品及提供相关解决方案，而这也构成了该公司主要业绩来源。

发展至目前，鱼跃医疗已在呼吸和制氧相关业务领域积累了大量研发、制造和销售经验，生产的制氧机产品在业内处于领先地位，同时也是鱼跃医疗在该业务板块核心产品之一。

具体到各产品情况，目前，呼吸治疗解决方案所贡献收入占鱼跃医疗各期总收入比重均在三成以上，并且收入占比从2020年的33.61%一路增至2021年的38.04%。2022年上半年，该产品收入占比为30.94%，仍是该公司当期各产品中的主要收入贡献者。

不过要注意的是，近年来成长为主要收入贡献者的呼吸治疗解决方案，进入2022年后收入表现却渐显出下行趋势。数据披露，2022年上半年该产品收入同比下降16.85%，仅有10.99亿元。

拉长时间维度，鱼跃医疗的总体业绩颓势似乎比主产品显现得更早一些。数据显示，2021年该公司业绩便出现增收不增利情形，当年在营收同比增长2.51%的同时，同期归母净利润同比下降15.73%。进入2022年后，该下行趋势进一步加深，前三季度营收净利双双下滑，其中，营收同比下降3.65%，归母净利润则同比下降15.99%。

2022年上半年鱼跃医疗分产品收入构成及同比情况

数据来源：公司财报

拟于境外上市

值得关注的是，鱼跃医疗还于2022年11月对外官宣了拟在境外上市的计划。

具体来看，鱼跃医疗本次发行的证券为全球存托凭证（下称GDR），其以新增发的A股股票作为基础证券，并在瑞士证券交易所挂牌上市。同年12月，该公司收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》。这也意味着，鱼跃医疗关于GDR申请事宜获得中国证监会受理。

另外，考虑到近期国际经济、金融环境波动频繁等多重因素影响，为实现稳健经营，规避汇率风险，从而降低市场波动对公司经营及损益带来的影响，鱼跃医疗日前还公告称，公司及控股子公司拟开展与日常经营相关的外汇套期保值业务，额度使用期限内任一时点的交易金额(含前述投资的收益进行再投资的相关金额)不超过5亿美元或等值人民币，且不超过该公司最近一期经审计净资产的50%。

鱼跃医疗境外上市计划能否顺利开展，尚待时间验证。