《投资时报》记者   章敬宇

近日，云南信托联合海通证券、YY评级机构对云南省级和昆明市级平台开展专题调研，重点围绕理清云南省、昆明当前债务环境，偿债能力和化债安排等问题进行深入研讨，对于摸清云南省和昆明市国企当前债务情况、减弱市场信息不对称具有重要意义。 

为提升调研工作的质效，提振债券市场投资人对云南省和昆明市城投平台的信心，云南信托邀请银行、券商、基金、信托、租赁、期货等机构的投资者和研究员，共同对外部评级主要为AAA或AA+的5家公司进行调研，多角度讨论了如下问题：云南省对昆明市的政策支持和债务处置方案、省级平台的债务压力和偿债情况；昆明市属国有企业整体转型发展方案、平台整合及分工定位情况；昆明化债方面的当前债务认知程度、平台管控方式、债务问题发酵后的措施、平台腾挪空间、债务问题专项组、化债资金池、省政府指导意见以及可盘活资金池等细节问题；市场舆情、二级市场估值问题和金融资源统筹等事项；地产依赖、地产市场行情和土地招拍挂等情况分析。

各家调研机构还关注了项目建设、财务情况、债务压力和融资能力等要点，并一致表示：要加大与昆明市国资委的深度交流，促进地方政府与市场投资者信息的同步，助力国资委传达化债意愿，并让投资者明确整体化债思路、化债力量与落地情况。

云南省投资控股集团有限公司（以下简称“云投集团”）也接受了调研，作为云南省政府推进全省经济社会发展的战略工具以及省政府的投资主体、融资平台和经营实体，云投集团存量债券多，且收益较高，授信额度大，一直以来在产业引导和培育方面发挥了重要作用。

2023年昆明市政府工作报告提出，“公开市场债券保持零违约”。昆明市人民政府《关于昆明市2022年地方财政预算执行情况和2023年地方财政预算草案的报告》指出，在守住政府债务风险防线方面，要全面落实政府债务还本付息责任，继续加大预算安排力度，积极拓宽偿债资金来源，完善应急处置预案，落实落细债务到期预警机制，确保不发生兑付风险。

地方城投公司如果承债压力加大，将导致债务违约，尤其是债券违约一旦出现，区域的融资能力将被大幅削弱，同时引发区域企业融资成本上升、政府招商引资难度加大等一系列负面效应，会给区域经济带来极为严重的发展障碍。多年来，云南信托参与了诸多云南债券投资项目，累计投资超300亿元，其中，昆明市级投资超40亿元；自2021年起云南信托持续以公司自有资金在二级市场买入云南省平台公司发行的债券，累计投资金额超10亿元，为稳定云南省内平台公司债券在二级市场的估值贡献资金的力量。目前，云南信托正在与富滇银行、平安银行、光大银行、民生银行、渤海银行等多家银行积极推动主动管理债券投资业务模式与协同模式，依托银行的全国销售渠道为云南省债券投资拓展省内外的资金来源。

本次调研不仅是政府部门、平台、投资者、当地机构的沟通会，也是展示地区强烈发展意愿促进地区经济发展与债务化解、投资者获益以及平台成长成熟的重要风险缓释会。后续，云南信托将继续依托信托制度优势，与各方携手共进，服务实体经济高质量发展，彰显社会责任和使命担当。