投资至繁至简。

有些投资者认为它很复杂，因为每项投资决策，似乎都包含了诸多因素：宏观、行业、企业，还有似乎看不完的市场波动与技术指标......

而在不断进化的业内实践派看起来，投资很简单，就是力争为投资者带来更好的投资体验。实战的关键点也很清晰：策略、纪律、逻辑。

近日，国海证券推出了“国海专「+」”系列对话，国海证券资管量化投资部总经理汪鑫与国海证券金融工程与财富管理研究首席分析师李杨、上海北外滩金融研究院院长何佳一起进行思想对谈，探寻量化投资的进化要素。

收益是验证进化的关键结果。通过量化投资来获取超额收益是当前的主流投资策略之一，但这并不意味着超额收益是不会衰减的。想要持续获得超额收益，量化投资的策略就没办法“一招鲜，吃遍天”。汪鑫认为，这种现象并不可怕，反而超额收益的衰减意味着市场有效性的提高。这个市场有效性提升的过程是不可逆的。

在汪鑫看来，量化从业者的宿命，就是要不断开发新策略、不断做有效迭代，才能够不跑输市场进化的速度。他认为，没有好的资产和差的资产，只有好的策略和不好的策略。

在谈及国海证券的量化策略是如何迭代的问题时，汪鑫介绍说，从大类上看都是多因子策略，但是从因子的输入端以及侧重点上面来看，国海的策略与其他的量化产品存在明显的底层细分差异，国海更多的是强调中低频的基本面因子。当然，在策略迭代的过程中，也会不断开发和融合优秀的价量因子，这样才能让边际增量最大化。

量化投资在进化过程中，也伴随着一些误解发展至今。“量化投资脱离公司基本面”、“属于单纯的统计套利”、“量化投资就是高频交易”等都是较为常见的误解。嘉宾认为，不能简单地把量化投资看作统计套利，其背后有很深的资产理论基础。

主观投资和量化投资其实是在不同的要素之间做选择。比如在对一家公司的认知过程，主观投资往往会从时间序列进行深度挖掘，对财务数据进行全面的研究。但在当下的时间点上，如何在不同的股票之间、公司之间形成交易和定价决策是最终要解决问题。这时，对决策路径的研究就成为量化的优势。

量化交易进化能力对于技术的依赖程度较高，人工智能技术飞速进步会决定量化投资的未来吗？有专家认为技术的进步会对信息的整理方式带来直接影响，但和投资回报率并不成正相关关系。汪鑫也认为，技术的进步会提高整体的市场有效性，但因为大家是共同进步，所以相对的进步差异几乎可以归零。

保持进化能力，也给国海证券在券业突围中带来新的竞争优势。以其资管量化团队为例，过去几年，该团队在汪鑫带领下，持续以严明的投资纪律践行可持续的绝对收益理念，在复杂的市场环境中力争为投资者带来更好的投资体验。