在触发退市风险的同时，蓝光发展的业绩表现也未有起色。2022年，公司实现归母净利润-219.37亿元，与上年同期的-138亿元相比，亏损增加约81亿元

《投资时报》研究员  罗艺

最早一批暴雷的“四川房企一哥”蓝光发展（600466.SH）仍未摆脱旧危机。

公司最新公告显示，成都市中级人民法院日前在京东网司法拍卖网络平台上，公开拍卖蓝光发展控股股东蓝光投资控股集团有限公司（下称蓝光集团）持有的公司股份6522万股，但截至拍卖网拍阶段结束，拍卖股份全部流拍。

自2021年暴出债务危机，因股权质押违约，蓝光集团所持有的蓝光发展股份已多次遭到冻结、拍卖或被动减持。

按蓝光发展公告披露，截至2023年4月7日，蓝光集团占有公司总股本的11.82%，上述拟被司法拍卖的股份占公司总股本的2.15%。而在2021年末，蓝光集团仍为蓝光发展控股股东，持有股份比例达50.13%。市场不少声音认为，如若继续遭遇股权质押违约，蓝光集团或失掉对蓝光发展的控制权。

但这绝不是蓝光发展目前面临的唯一危机。4月6日，蓝光发展收盘价首次跌破1元/股，触发了A股“交易类强制退市条款”。而根据测算，公司或还同时触发了“财务类强制退市条款”。

根据A股“1元退市制度”，如果上市公司股票连续20个交易日收盘价均低于人民币1元，公司股票面临被上交所终止上市交易风险。截至4月21日收盘，公司股价为0.73元/股，仍低于1元/股。

在面对大额债务需要解决的同时，蓝光发展还面临着业绩大幅收缩的现状。今年1月末，蓝光发展发布业绩预告称，2022年公司预计净利润亏损219.37亿元，较上年同期的138亿元亏损增加约81亿元。蓝光发展在公告中表示，预亏主要因经营亏损和减值计提。

数据来源：公司公告         

大股东有失掉控股权风险？

4月12日，蓝光发展发布一则股份拍卖流拍公告。根据公告，成都市中级人民法院在京东网司法拍卖网络平台上公开拍卖公司控股股东蓝光集团持有的公司股份6522万股，因在拍卖网拍结束后未拍出，拍卖股份全部流拍。

此前一天，蓝光发展发布公告称，截至2023年4月7日，公司控股股东蓝光集团持有公司股份3.59亿股，占公司总股本的11.82%。上述流拍的6522万股，占公司总股本的2.15%。

信息显示，自2021年出现债务风险后，蓝光集团所持有的蓝光发展股份已多次遭到冻结、拍卖或被动减持。Wind数据显示，截至2021年末，蓝光集团所持公司股份仍占公司总股本的50.13%。

今年1月，蓝光集团持有的4516.77万股，被分成9组标的，由武汉市中级人民法院在淘宝网司法拍卖网络平台上公开拍卖。截至1月31日，上述拍卖网拍阶段已结束，9组标的分别由刘梦楠、余奉昌、钱林洁、戴徐雅、孙晓燕竞得。

彼时公告显示，在2022年12月26日至2023年1月20日期间，蓝光集团所持有公司股份被司法拍卖累计成交的股份数量约为1.7亿股。

此外，公司还因债务多次被动减持。2022年8月10日至2023年2月8日期间，蓝光集团通过集中竞价交易方式减持5686.52万股，减持比例为1.87%。

今年2月，蓝光发展的一则公告透露，蓝光集团计划减持占总股本2%、不超过6069.86万股股份。公司公告表示，此次减持计划是蓝光集团因金融机构执行股票质押业务及融资融券业务中强制处置程序而导致的被动减持。

在最近的拍卖公告中，蓝光发展称，如果此次拍卖成功，目前暂不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化。但公司在此前回复上交所的监管函时表达了对控制权的担忧，在监管函中，公司表示，蓝光集团仍在积极与债权人沟通解决方案，但若公司债务风险不能有效化解，蓝光集团债务问题后续仍不能得到稳妥解决，将不排除后续仍有进一步司法拍卖的可能，也不排除极端情况下蓝光集团所持公司股票被金融机构集中申请司法处置，从而对公司控制权形成重大影响的情形。

触发退市条款

除大股东面临失去控制权的风险，蓝光发展还面临着更“迫切”的危机，因股价低于1元/股触发A股“1元退市制度”，蓝光发展有可能成为第一个A股市场退市的开发商。

信息显示，4月6日，蓝光发展收盘价首次跌破1元/股，为0.95元/股。根据相关规定，如果上市公司股票连续20个交易日收盘价均低于人民币1元/股，公司股票可能被上交所终止上市交易。

截至4月21日，该公司收盘价为0.73元/股。而蓝光发展于2015年借壳上市时，股价最高曾达到13.6元/股，目前市值蒸发超过400亿元。

蓝光发展针对上述事件，发布了四次关于公司股票可能被终止上市的风险提示公告。公告称，若公司股票触及上述交易类强制退市情形，上交所将在15个交易日内对公司股票作出终止上市决定。

上述公告中还同时提示了公司的另一风险。根据公告，经公司财务部门初步测算，预计蓝光发展2022年末归属于上市公司股东的净资产为-208.21亿元，若2022年度经审计的期末净资产为负值，将触及相关规定，公司股票将在2022年年度报告披露后被实施退市风险警示（在公司股票简称前冠以“ST”字样）。

《投资时报》研究员发现，除蓝光发展外，A股目前还有多只房地产股票面临退市风险。中天金融、泛海控股、ST泰禾、美好置业的股价也都在1元/股左右徘徊。而嘉凯城的业绩预告则显示，公司存在净资产为负，有被“冠帽”风险。

多个项目去化压力大

在触发“退市风险”的同时，蓝光发展的业绩表现也未有起色，这对其未来的走向意义重大。

今年1月末，蓝光发展公布了2022年业绩预告。根据公告，公司2022年实现归母净利润-219.37亿元，与上年同期的-138亿元相比，亏损增加约81亿元；扣非净利润约为-212.24亿元。公司称，综合前述情况预估计提了约160亿元的减值损失，主要为存货跌价准备。这也是公司预亏的主要原因。

此外，蓝光发展2022年的经营亏损也是导致公司出现巨额亏损的原因。业绩预告显示，公司2022年预计产生经营亏损58亿元。

公开信息显示，作为四川“地产一哥”，蓝光发展在四川本地取得光辉业绩后，在2015年登陆资本市场。此后，公司借助资本市场的力量，向全国市场开拓，先后进入重庆、北京等地。

2018年，从区域转向全国的蓝光发展实现了千亿销售目标，并于2019年在上海建立了“第二总部”，当年在全国各地支出654亿元“抢地”。但高光时刻并未持续多久，2021年公司债务出现危机，开始频繁出售旗下资产。

在回复上交所关于公司业绩预亏的监管函中，蓝光发展披露了减值损失高达160亿元的原因，以及2022年公司项目的去化情况。

在监管函中，蓝光发展表示，因个别项目破产清算、重整及预重整等因素造成蓝光发展前期投入债券及股权的投资损失预估约26亿元。此外，根据存货项目所处市场情况、项目自身定位以及公司债务违约等风险持续影响的客观情况等，预估计提存货跌价准备约134亿元。

另外，该公司称，蓝光发展位于徐州、昆明、天津、新乡等城市的项目两年累计去化率不足50%。尤其是2022年，上述四个项目的去化率为零。此外，其布局的城市成都、西安等2021年和2022年的去化也较为缓慢。