宁德时代能否凭借今年8月发布的新品神行超充电池,抢占更多的磷酸铁锂动力电池市场份额还待后观
《投资时报》研究员 王子西
市场竞争日渐激烈,龙头也不敢松懈。
日前,宁德时代新能源科技股份有限公司(下称宁德时代,300750.SZ)披露三季报。数据显示,今年第三季度,公司实现营收1054.31亿元,实现归属于母公司股东的净利润(下称归母净利润)104.28亿元,营收与归母净利环比变动幅度为5.21%、-4.28%。拖累利润环比表现的因素有汇兑损失、计提销售返利以及资产减值等。
整体来看,该公司前三季度实现营收近3000亿元、归母净利润逾310亿元,同比增速为40.10%、77.05%,虽保持大增,但增速较此前两年同期明显放缓。
拆分业务来看,今年第三季度,宁德时代动力与储能电池出货量分别为80GWh、20GWh左右,均环比增长。但有券商指出,公司动力端的需求增长略显乏力,且动力电池单价较上一季度略降;而动力电池毛利率环比仍基本持平,反映出公司降本能力。另一方面,在储能需求回暖情况下,当下市场竞争仍激烈,券商测算该公司储能系统单价也小幅下降,但产品仍维持竞争力。
值得指出的是,今年以来宁德时代海外拓展成果显著,在欧洲和北美市场的增长几乎是去年同期的两倍。据SNE Research数据显示,今年1月—8月,该公司全球动力电池装车量市占率为36.9%,稳居第一,市占率超过位居第二、第三的比亚迪与LG之和。
但在中国内需市场,宁德时代动力电池(包括三元、磷酸铁锂电池等)装机量优势更多体现在三元电池方面,磷酸铁锂动力电池装机量的“头牌”是比亚迪。宁德时代能否凭借今年8月发布的新品神行超充电池,抢占更多的磷酸铁锂动力电池市场份额,还待后观。
减值等拖累第三季度净利
财报数据显示,2023年前三季度,宁德时代营收实现2946.77亿元,同比增长40.10%;归母净利润达311.45亿元,同比增幅77.05%。期末,公司经营性现金流净流入526.54亿元,较上年同期增长逾1倍。
公司业绩虽保持大增,但相较此前两年同期增速明显放缓,2021年前三季度、2022年前三季度,宁德时代营收与归母净利润增速均在1.2倍以上。
分季度来看,第三季度,公司实现营收1054.31亿元,同比、环比分别增长8.28%、5.21%;实现归母净利润104.28亿元,同、环比变动幅度为10.66%、-4.28%。中金公司等券商认为,公司第三季度业绩符合市场预期,拖累利润环比表现的因素是汇兑损失、计提销售返利以及资产减值。
具体而言,2023年第三季度,宁德时代财务费用为13.25亿元,同、环比均有较大增长,环比增长逾40亿元,这其中主要是人民币兑欧元处于升值通道,带来较大的汇兑损失。出于深化合作、让利下游客户等的考虑,公司对车企客户施行返利,对当期利润也产生一定影响。另外,该季度公司计提逾14亿元的减值损失(其中,资产减值损失9.45亿元、信用减值损失4.70亿元),减值损失合计环比增加4.49亿元。
但从毛利率水平来看,第三季度公司该指标为22.42%,同、环比均有提升,意味公司具有较强的原材料成本管控能力。整体来看,前三季度,该公司毛利率为 21.92%,净利率为11.03%,较2022年同期有所回升,但仍低于2019年至2021年同期水平。
数据来源:公司季报
公司公告显示,2023年第三季度,宁德时代电池出货量约为100GWh,其中储能电池占比约20%。据此推算,其动力电池出货约为80GWh,储能电池出货近20GWh,均环比上升,后者环比增速为“低双位数”。
但《投资时报》研究员注意到,几家券商对公司动力电池第三季度的出货量环比增速测算不太一致,低者为4%,高者达到13%。
其中,西南证券指出,该季度公司动力端需求增长略显乏力,主要原因有两个方面,一是下游车企库存水平较高,以消化去库为主;二是9月份核心客户推出改款车型,产线以升级改造为主,原材料需求减少。不过,随着11月、12月车市翘尾以及年终备库,第四季度公司动力电池系统销售有望达到100GWh。
值得注意的是,三季度起,宁德时代对主要客户群体施行返利,释放一定超额利润以加强对下游客户的配套绑定。据西南证券测算,第三季度公司动力电池单价为0.9元/Wh,较上一季度降价约0.05元/Wh。东吴证券测算的均价略高为1.05元/Wh(含税),环比降价0.04元/Wh。不过,单价下行基础上,公司动力电池毛利率环比基本持平,反映公司降本能力。
另外,宁德时代储能业务布局较早。据中报数据显示,EnerOne、EnerC产品已大批量出货,升级产品EnerOne Plus的能量密度与充放电效率也较上一代产品持续提升;同时,公司还推出零辅源光储直流耦合解决方案,推进集长寿命、高安全、高效率多种优势的储能产品应用。
今年8月,宁德时代发布了5MWh EnerD直流侧产品。该产品采用新一代314Ah电芯,配备CTP液冷3.0高效成组技术,调试运维成本下降了10%。不过,目前国内储能市场竞争仍然激烈,据上述两券商测算,第三季度公司储能系统/电池单价低于1元/wh,价格小幅下缩。
若按照动力+储能全口径来看,宁德时代第三季度电池均价环比下降4%至约1.04元/wh,对应单位净利约为0.085元/wh,环比下降一成,主要是受前述所说计提下游客户返利等影响,若剔除影响因素环比持平。
动力电池市占率稳固
在海外拓展方面,宁德时代成果尚佳。据SNE Research数据,今年1月—8月,公司全球动力电池装车量为158.3GWh,同比增长五成以上,市占率为36.9%,是唯一占据三成以上市占率的全球电池供应商。比亚迪、LG电池装车量则为68.1GWh、60.9GWh,分居第二、第三名,两家合计市占率为30.1%。
SNE Research指出,今年以来宁德时代的海外销售持续增长,欧洲和北美的增长几乎是去年同期的两倍。从数据来看,该公司在欧洲市占率大幅提升至34.9%,在中美欧以外地区的市占率也达至27.2%,后者同比提升近10个百分点。
目前,宁德时代已与Tesla、BMW、Daimler、Stellantis、VW、Volvo、Ford、Hyundai、Honda等海外车企深化合作,位于德国的首个海外工厂也已投产,公司还在匈牙利建厂,规划产能为100GWh。随着海外产能持续释放,公司海外市占率有望持续攀升。
另一个侧面是,凭借自供电池等垂直一体化策略,比亚迪在国内市场人气不低,国内动力电池装车量占比与宁德时代的差距或有望缩小。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示,今年9月,宁德时代国内动力电池装车量占比为39.41%,高出比亚迪逾12个百分点;而8月,两家占比差距逾17个百分点。
且在磷酸铁锂动力电池领域,比亚迪更占优势。今年1月至9月,除了3月份宁德时代装车量略超比亚迪,其余各单月均是比亚迪磷酸铁锂动力电池装车量第一。
整体上,今年1月—9月,宁德时代、比亚迪国内电池装机量为109.30GWh、74.0GWh,占比为42.75%、28.94%,较前八个月占比变化为-0.56%、-0.33%。
而该公司于8月发布的磷酸铁锂4C神行超充电池,计划于年底量产、明年一季度装车,当前阿维塔、奇瑞、哪吒以及北汽新能源已宣布配套搭载神行电池。未来,宁德时代能否抢占更多磷酸铁锂动力电池份额值得关注。
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