马鞍山农商行近日更新招股书显示，今年上半年，该行营业收入不及去年全年的一半，净息差持续下行

《投资时报》研究员 田文会          

安徽马鞍山农村商业银行股份有限公司（下称马鞍山农商行）在上市进程中有了新动态。该行近日更新了《首次公开发行股票并在主板上市招股说明书》（下称招股书），之后又披露了三季报。综合三季报和招股书中半年度信息，该行今年以来业绩表现并不理想。

据深交所官网信息，马鞍山农商行近日更新了招股书。此次IPO拟发行不超过5亿股，募集资金将全部用于补充该行核心一级资本。

今年上半年末，马鞍山农商行核心一级资本充足率为15.92%，较上年末下降0.78个百分点。该行也担心随着规模扩大，将面临资本补充压力。

马鞍山农商行11月1日在中国货币网发布的三季报显示，该行今年前三季各项收入（集团本外币损益表中的营业收入）为26.16亿元，同比增长3.21%。集团本外币损益表中的净利润为6.77亿元，同比降5.84%。而今年前三季，商业银行整体净利润同比增速为1.6%。

马鞍山农商行前两年净利润增速表现与行业也有较明显差异。2021年和2022年，该行净利润同比分别增长7.43%和10.09%，商业银行整体净利润同比增速分别为12.63%、5.44%。

马鞍山农商行净息差近几年持续下降。2020年—2022年及今年上半年，该行净息差分别为2.56%、2.40%、2.10%、1.83%。   

资产质量方面，马鞍山农商行不良贷款率近两年持续走低，不过，个人不良贷款率呈现波动回升的趋势。

招股书显示，今年上半年末，马鞍山农商行资产总额为903.73 亿元。根据人民银行和安徽省联社统计信息，截至今年6月30日，该行在以资产总额计的排名中位列全省83家农村商业银行中的第二位。

该行在招股书中介绍，目前该行A股IPO工作处于正常审核阶段。

《投资时报》就资本补充、业绩增长、资产质量等问题向马鞍山农商行发送了沟通函，截至发稿尚未收到回复。

资本充足率下降

马鞍山农商行于9月28日更新了招股书。据招股书，该行此次发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于充实该行核心一级资本，提高资本充足率。

今年上半年末，马鞍山农商行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为18.10%、15.92%、15.92%，较上年末分别下降0.91个百分点、0.78个百分点、0.78个百分点。

据马鞍山农商行三季报，该行当季末资本充足率为18.68%，较二季度末略上升，但较上年末仍然下降。

马鞍山农商行在招股书中表示，随着发起设立的村镇银行资产规模不断扩大及业务创新等将持续消耗资本，同时鉴于日趋严格的监管要求，仅靠内源补充难以维持健康的资本充足程度，未来几年，马鞍山农商行将面临较大的资本补充压力。马鞍山农商行2022年—2026年间资本充足率最低目标为：核心一级资本充足率及一级资本充足率不低于10.5%，资本充足率不低于12.5%。   

马鞍山农商行称，该行目前融资主要依靠同业存单及商业银行债，无法及时补充核心一级资本，受限于融资渠道单一，可能无法有效满足中大型企业客户的业务需求。随着业务规模进一步扩大，该行资本金不足限制将愈加凸显，亟需通过股权融资补充核心一级资本。

招股书显示，马鞍山农商行2019年赎回了2014 年发行的5亿元二级资本债，并于 2019 年 10 月再次发行5亿元二级资本债（定向募集次级债券），以补充该行的附属资本。据该行三季报，今年三季度末，该行存续二级资本债券余额为5亿元。

《投资时报》研究员注意到，在谈及竞争劣势时，马鞍山农商行表示，受限于地域因素，马鞍山市区域市场规模有限，可能影响马鞍山农商行未来业务拓展空间。未来，马鞍山农商行计划通过资本运作实现跨区域经营，按照长江经济区、省内、省外的次序，通过参股控股、吸收合并和新设机构方式，进一步拓展发展空间，发挥规模优势，建设具有综合竞争能力的现代商业银行。

而跨区域经营，增加规模，也需要资本支撑。

对于未来五年（2022 年-2026 年）的资本补充，马鞍山农商行称，坚持内生积累为主，提高盈利水平；适时补充一级资本和充二级资本，运用普通股、优先股、永续债等资本补充工具；拓展创新融资渠道。

净息差持续下行

据招股书披露的马鞍山农商行今年上半年业绩，似乎并不理想。

招股书显示，今年上半年，马鞍山农商行营业收入为8.08亿元，净利润为4.57亿元。其中，营业收入不到招股书中去年全年的一半，净利润则超过去年全年的一半。   

而据马鞍山农商行在中国货币网公布的2022年半年报，该行2022年上半年营业收入为8.51亿元，净利润为4.43亿元。

利息净收入方面，马鞍山农商行今年上半年利息净收入为7.58亿元，不及去年全年的一半，也不及2022年上半年利息净收入8.14亿元。

2021年和2022年，马鞍山农商行利息净收入同比增速分别为6.18%、-0.8%。同期，该行利息收入同比增速分别为8.56%、5.13%，利息支出同比增速分别为11.38%、11.8%。利息支出增速明显高于利息收入增速，这也是该行2022年利息净收入下降的原因。

与此相应，马鞍山农商行净息差近几年持续下降。

招股书显示，2020年—2022年及今年上半年，马鞍山农商行净息差分别为2.56%、2.40%、2.10%、1.83%。今年上半年的净息差低于同期A 股上市银行平均净息差1.86%，以及A 股上市农商行平均净息差1.95%。而2020年和2021年，该行净息差还高于上述两项平均净息差。

马鞍山农商行称，2021年以来，该行净息差有所下降，主要原因一方面是贷款和投资业务整体收益率下降造成生息资产收益率降低；另一方面，居民储蓄意愿明显加强，该行储蓄定期存款占比持续增加，利率较高的三年期定期存款增长迅猛，导致报告期内该行存款成本波动上升。

个人不良贷款率波动回升

资产质量方面，今年上半年，马鞍山农商行不良贷款率继续下降，个人不良贷款率也较上年末下降。但综合近几年数据看，个人不良贷款率呈现波动回升的趋势。   

2020年末—2022年末及今年上半年末，马鞍山农商行不良贷款率分别为 1.47%、1.23%、1.17%和 1.07%，个人不良贷款率分别为 1.03%、1.08%、1.27%和 1.14%。

马鞍山农商行称，2020年以来，该行个人不良贷款率有所上升，主要是由于中小企业抗风险能力较弱，该行个人经营性贷款中部分借款人经营压力较大，现金流紧张，出现无法按期还款的情况。同时，马鞍山农商行为前移风险关口，充分暴露风险资产，提前采取有效压控措施，防范资产风险的恶化，严格执行“双90”政策，导致马鞍山农商行个人不良贷款率略有上升。

公司贷款不良方面，今年上半年末，马鞍山农商行大型企业不良贷款率为3.21%，较上年末上升0.14个百分点。报告期内，2020年，马鞍山农商行大型企业无不良余额；2021年新增一笔大型企业不良贷款，安徽省绿地现代农业有限公司余额0.48亿元；2022年和2023年1—6月无新增大型企业不良贷款。

行业贷款不良方面，今年上半年末，马鞍山农商行批发和零售业不良贷款率为6.00%，较上年末升0.33个百分点；住宿和餐饮业不良贷款率为7.01%，较上年末升0.06个百分点。