今年前三季度，思美传媒归母净利润亏逾400万元，为近十年同期最低盈利水平

《投资时报》研究员  王子西

继蹭热点遭抖音电商辟谣并收到关注函后，思美传媒股份有限公司（下称思美传媒，002712.SZ）又被中国证监会立案、被浙江证监局出具警示函。或受相关消息影响，思美传媒11月28日、29日连收两个跌停。股价短暂回调后，12月5日，该公司股价再跌2.52%，当日收于6.57元/股。

思美传媒被市场广泛关注源起于公司在投资者互动平台（下称互动易平台）的回复。在11月27日回复投资者提问时，该公司前后回答存在明显偏差，且在当日收盘后，其回复内容惨遭抖音电商辟谣。

在对深交所关注函的回复中，该公司表示，因于互动易平台的回复表述不完整引起投资者误解，公司股票出现大幅波动。公司与抖音超市合作业务范畴为抖音超市某直播间的代理运营服务，目前该业务暂未确认收入。

在监管方面的处分尚未完全落地的情况下，思美传媒对在互动易平台做出不当表述的董事会秘书李子木实施了纪律处分。思美传媒12月4日晚间公告称，经公司第六届董事会第八次会议审议通过，决定暂停董事会秘书兼副总经理李子木的以上两项职务。为保证相关工作正常开展，暂由公司董事、总经理高笑河代为履行董事会秘书职责。

近几年，思美传媒业绩表现不佳，受计提商誉减值等情况影响，2020年、2022年，该公司归属于母公司股东的净利润（下称归母净利润）大幅亏损，2021年归母净利润虽为正值，但盈利不足0.6亿元。且今年前三季度，该公司归母净利润仍亏损逾400万元，为近十年同期最低水平。

而借助于近期短剧概念爆火，公司股价在11月上旬连续拉升，此后虽经历短暂下挫、调整，仍在11月22日收于涨停，11月23日也几乎以涨停价报收。但梳理相关信息可知，思美传媒旗下与短剧、网文IP相关的子公司业务规模较小，尚无法对上市公司业绩起到强力推动作用。

思美传媒今年以来股价走势（元）

数据来源：Wind 

被证监会立案

11月27日午间，思美传媒在互动易平台回复一条关于与“抖音超市”合作的问题时称，“抖音超市现阶段由本公司代运营。”而当天收盘后，思美传媒在有关问题中进一步回复表示，“公司所称代运营抖音超市，是指公司代运营了抖音官方超市的官方直播间之一”。

很快，抖音电商也在官方微博辟谣称，“网传思美传媒代运营抖音超市，此为不实消息。抖音超市业务为抖音电商自运营。”

或受此消息影响，11月27日，以接近跌停开盘的思美传媒午后直线拉升至涨停。对此，深交所连夜对该公司下发关注函，要求公司说明，在互动易平台答复投资者提问的主要工作机制、决策流程，首次答复投资者提问时未对相关用语予以充分说明解释，也未准确界定其应用范围，并导致前后回复内容存在明显偏差的原因；并结合抖音电商相关声明，说明公司对有关问题回复与声明内容存在重大差异的原因等。

当日晚间，思美传媒连发三则公告，其中两则公告与监管有关。公告称，因涉嫌信披违法违规，中国证监会决定对公司立案；同时，浙江证监局对公司以及董事会秘书李子木分别出具警示函，并记入证券期货市场诚信档案。

在对关注函的回复中，思美传媒解释称，董事会秘书在组织编写投资者提问答复时，将“代运营”理解为本主业内的代运营，即为客户提供直播间搭建、策划、播出、视频拍摄等服务，理解限于公司主业，比较狭窄。

同时，该公司表示，其与抖音超市的合作从2023年9月开始，目前暂未签署书面协议，也暂未确认收入。该业务预估月均收入占2022年公司总收入的比例在0.3%以下，业务影响较小。

思美传媒公告收到中国证监会《立案告知书》    

资料来源：公司公告

短剧业务规模小

公开资料显示，思美传媒是一家综合性的文化传媒集团，主要为客户提供全方位整合营销服务。该公司于2014年1月在深交所挂牌上市。2019年，四川省旅游投资集团有限公司购买了思美传媒相应股份成为公司控股股东。

思美传媒上市以后便开启“买买买”模式，其先后收购了多家公司股权，实现了业务扩张。但不容忽视的是，并购固然实现了公司规模的增长，但也给公司带来大额商誉。数据显示，该公司商誉于2017年末达到19.94亿元高点，占比接近公司总资产的四成。

2020年，思美传媒计提商誉减值准备12.12亿元，年末商誉降至4.12亿元；2022年，公司再次计提商誉减值准备，年末商誉则缩减到0.19亿元。

由于大幅计提商誉减值准备，2020年、2022年，该公司归母净利润亏损额度分别高达11.54亿元、4.09亿元。时至2021年，虽然公司利润转正，但盈利额度不足0.6亿元。

目前，思美传媒主要有三大业务板块，即营销服务、影视内容、数字版权运营及服务。营销服务是公司主要收入来源，可贡献九成以上营收。影视内容收入占比极小，几乎可忽略不计。数字版权运营及服务的收入比重则为“低个位数”。

据公司三季报数据显示，2023年前三季度，思美传媒实现营收41.38亿元，同比增长33.74%，实现归母净利润-428.76万元，同比降幅深达178.13%，扣非后归母净利润为-936.24万元，亏损同比有所收窄。从盈利水平来看，该公司前三季度毛利率、净利率分别降至4.28%、-0.07%，均为近十年以来同期最低。

且需一提的是，近一段时间，真人互动游戏《完蛋！我被美女包围了》爆火出圈，互动影视游戏也成为市场关注焦点，并带火短剧概念。在二级市场，相应短剧概念股曾一度开启“狂飙”模式，其中，中文在线（300364.SZ）9个交易日内累计涨幅超过120%；天威视讯（002238.SZ）也在11月2日至11月10日期间连收7个涨停板；掌阅科技（603533.SH）则在11月2日至8日期间录得“5天3板”。   

借着这波短剧概念的风口，思美传媒股价也由10月底的5.44元/股收盘价拉升至11月9日的7.60元/股，累计涨幅接近四成。其后，公司股价虽经历下挫调整，但仍在11月22日收于涨停，11月23日也以几近于涨停的价格报收。

在此期间，有投资者在互动易平台询问公司“短剧领域布局”“是否有网文IP版权等”，该公司回复称，全资子公司杭州掌维科技有限公司（下称掌维科技）是主要网文IP持有和签约主体，公司控股的浙江思美遥望科技传媒有限公司（曾用名浙江思美遥望影视文化有限公司，下称遥望科技）也参与短剧业务开发。

《投资时报》研究员查阅企查查数据注意到，遥望科技法定代表人、董事长是李子木，2023年上半年，该控股子公司营收、净利润分别仅实现37.59万元、17.73万元。掌维科技今年上半年营收为3979.41万元，净利润为312.20万元。