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监管函警示函同日“抵达”背后,ICL龙头还能恢复增长吗?

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监管函警示函同日“抵达”背后,ICL龙头还能恢复增长吗?

公司王子西 2023-12-27 14:58:48 55760 分享: 字体大小:Aa-Aa+

近一个月以来,迪安诊断股价波动走低,截至2023年12月26日,该公司股价收盘于23.74元/股,市值不足150亿元

《投资时报》研究员  王子西

因0.5亿元闲置募集资金暂时补充流动资金且超期归还,迪安诊断技术集团股份有限公司(下称迪安诊断,300244.SZ)日前收到深交所监管函。同日,浙江证监局也对公司以及相关责任人分别出具警示函。

位居ICL(第三方医学实验室)行业第一梯队的迪安诊断,在经历疫情带来的收入规模激增后,业绩出现大幅下滑。2023年前三季度,该公司营收、归属于上市公司股东的净利润(归母净利润)同比降幅分别为34.15%、78.13%,是公司上市以来首次出现前三季度业绩负增长。

且公司应收账款高企问题仍需面对。截至2023年9月底,迪安诊断应收账款账面价值为93.90亿元,后续回款情况若不达预期或对利润端产生不小影响。不过,有券商认为,随着新冠相关业务出清,常规业务恢复成长,ICL头部企业2024年业绩存在确定性,建议关注相关公司。

在二级市场上,该公司股价近一个月以来波动走低,截至2023年12月26日,股价收盘于23.74元/股(不复权),市值不足150亿元。

针对前述情况,《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司相关部门寻求沟通,截至发稿尚未收到回复。

超期使用11天

迪安诊断公告显示,2022年11月18日,公司召开董事会、监事会,审议通过相关议案,同意公司使用不超过1亿元的闲置募集资金暂时性补充流动资金,用于与主营业务相关的生产经营,使用期限不超12个月。

公司实际用于暂时补充流动资金(下简称暂时性补流)的募集资金总额为0.75亿元。截至2023年7月21日,迪安诊断将其中0.25亿元提前归还至募集资金专项账户。时至2023年11月30日,公司将余下0.5亿元归还至专项账户,本次暂时性补流全部完结。

迪安诊断称,由于工作人员疏忽,导致本次部分闲置募集资金暂时性补流的使用期限超过12个月。通过定期募集资金检查工作,公司及时发现并纠正了相关情况,该情形不存在变相改变募集资金用途的行为,不会影响募投项目正常建设,也不会对全体股东和公司利益造成不利影响。   

尽管如此,2023年12月18日,迪安诊断仍收到浙江证监局警示函。同日,深交所也向该公司下发监管函。淅江证监局认为,0.5亿元闲置募集资金暂时性补流实际超期使用11天。上述行为违反相关规定,故对迪安诊断以及公司董事长兼总经理陈海斌、财务总监赵德康等主要责任人,分别采取出具警示函的监管措施,并记入证券期货市场诚信档案。

盈利水平下降

迪安诊断是国内头部第三方医学检验服务提供商,公司主要业务涉及医学诊断服务、诊断技术研发、诊断产品生产及销售、CRO、司法鉴定、健康管理等领域。目前,该公司可提供3300余项医学检测项目,覆盖医疗机构超过2.2万家,服务网络可覆盖全国90%以上人口所在区域。

2022年,受核酸检测需求激增影响,迪安诊断营收首破200亿元大关,同比增长55.03%。其中,新冠核酸检测贡献收入80.39亿元,占总收入比重接近四成。不过,该公司归母净利润为14.34亿元,同比增速仅为23.33%,逊于营收,主要是公司各项资产减值损失共计9.29亿元导致。

时至2023年前三季度,迪安诊断营收同比下滑34.15%至102.92亿元,归母净利润同比下滑78.13%仅至5.31亿元。其中第三季度,该公司营收、归母净利润同比降幅分别为29.25%、85.84%,收入及利润下滑,主要受新冠业务大幅缩减、行业监管加强影响。

事实上,不止迪安诊断业绩下滑“较猛”,其他几家可比公司的情况也基本趋同。数据显示,2023年前三季度,金域医学营业收入、归母净利润分别同比下滑48.32%、76.47%;达安基因(002030.SZ)营收与净利润降幅均超过九成;艾迪康控股(9860.HK)降幅或略窄,其2023年上半年的总收益、期内溢利降幅分别为32.8%、68.0%。

整体来看,几家公司盈利表现则不太一致。达安基因2023年前三季度的综合毛利率为54.80%,高出2019年同期3个百分点以上;金域医学该指标为37.44%,低于2019年同期逾2个百分点。此外,或由于公允价值变动收益大幅提高,达安基因净利率达至41.09%,远高于疫情前同期。而迪安诊断2023年前三季度综合毛利率、净利率分别走低至32.81%、7.69%。与2019年同期相比,该公司毛利率基本保持稳定,净利率略有下滑。

有券商分析师认为,若要寻找2024年业绩确定性的投资机会,可以关注ICL行业相关公司。信达证券研报指出,随着DRGS(疾病诊断相关分组)等控费政策的实行,医院检验外包有望加速,叠加医疗反腐下业务模式不合规的小企业加速出清,头部企业规模效应凸显,有望获得更多市场份额。换言之,作为ICL龙头,迪安诊断、金域医学等或将受益。    

迪安诊断2019年前三季度至2023年前三季度盈利指标情况

数据来源:Wind

“山海战略”何时见效?

当然,回款也是迪安诊断需要承受的一大压力。

据年报数据显示,截至2022年底,该公司应收账款余额高达105.27亿元,占营收比重约为51.90%。其中,账龄超过6个月的应收账款余额为39.34亿元,占比37.37%。

截至2023年三季度末,迪安诊断应收账款账面价值为93.90亿元,较上年末有所改善,但仍居高位。且2022年、2023年前三季度,公司信用资产减值损失分别高达3.05亿元、3.53亿元,若后续回款情况、回款节奏不符合预期,或对公司利润端产生不小的下行影响。

期内,公司负债情况有所改善。截至2023年9月底,公司短期带息债务合计为18.14亿元,较上年末减少逾9亿元;长期借款为23.08亿元,也较上年末减少6.60亿元。公司资产负债率改善至44.57%,是2015年以来同期最低。

此前该公司董事长曾提出,2023年工作重点是围绕成就客户,把“突破山海”作为两根支柱。也就是说,要精准中心建设,攻占新山头;同时拓展海外市场,奔赴新的“蓝海”。公司“山海战略”成效如何值得关注。

迪安诊断2019年以来营收及期末应收账款情况(亿元)    

数据来源:Wind


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