金鹰基金首席经济学家、基金经理 杨刚
展望2024年，国内经济能否加速修复，或主要取决于后续政策出台的方向、力度及速度，政策导向或将主要确定宏观需求的恢复弹性。初步预计，地产投资拖累收窄，基建继续有一定对冲，制造业有所回落，消费面临疫后补偿性需求的回稳可能，出口或随海外制造业、商品消费需求改善而给经济带来正向拉动。价格拖累在2024年或有减轻，上市企业盈利出现改善，预计将有个位数的业绩增长。
对于A股，市场量价情绪现已回落至历史极低水平，股权溢价率处于赔率较好的位置，权益投资的性价比进一步凸显。中美经济周期有望从2023年的极度错位走向2024年的一定程度同步甚至共振，结构上外需有亮点。中性假设下，中美经济政策组合是国内温和复苏+海外持续降息，因此判断2024年A股市场至少仍有结构性机会，价值、成长各美其美，主题行情、结构轮动等特征仍将延续。
行业方面，兼顾价值与成长的均衡配置模式或仍适用于A股，但有望从去年流行的“哑铃型”结构逐步向价值成长方向过渡。2024年，预计在国内弱主动补库下，科技和主题行情仍将活跃。年内有70多个国家和地区先后大选，安全仍为重要投资主题（军工、黄金、能源），而电子、医药等位于周期底部的产业方向也有较强烈的基本面改善预期。价值风格围绕出口链（家居家具、消费电子、纺服）、供给端出清的上游资源品（钢铁、有色、化工）、预期或将出现困境反转的农业养殖、政策强烈驱动期的顺周期品种（金融、食饮、地产链等）及高股息策略（石油石化、公用事业、交运、纺服、运营商等），它们或都将有阶段性各领风骚的投资机会。
相关文章