证监会方面表示，正在持续加强IPO全链条把关，严审重罚财务造假、欺诈发行，将大幅提高拟上市企业现场检查比例，以上市公司质量的提升回应投资者的关切

标点财经研究员 董琳

龙年春节之际，“倒查IPO企业十年财务数据”的消息备受市场关注。

证监会近日在新闻发布会上作出最新回应称，目前没有IPO倒查十年的安排。虽然不存在“倒查”情况，但2024年以来，证监会持续释放“重信披、零容忍、严监管”的重要监管信号。市场已然意识到，接下来的上市审核把关会更加严格。证监会方面也明确表示，“正在持续加强IPO全链条把关，严审重罚财务造假、欺诈发行，将大幅提高拟上市企业现场检查比例，以上市公司质量的提升回应投资者的关切”。

基于Wind披露的相关数据，标点财经研究员对截至2024年2月23日的IPO企业情况梳理发现，今年以来，IPO终止企业数量达到46家，其中44家因撒回材料而导致终止，占比达95.65%。在主动终止IPO企业中，中信证券在保荐项目中撤回材料的数量最多，达到7单；北交所撒回材料终止的IPO企业数量最多，共15家。与此同时，监管审查对券商、会计师事务所等中介机构提出了更高要求。

44家企业主动终止IPO

近几年，A股终止或撤回IPO的企业数量呈现明显增加态势。2021年之前，A股每年的IPO终止数量均未超出百家，而2021年至2023年，IPO终止数量分别上升至131家、186家和236家。

进入2024年，IPO终止的企业数量仍在增加。据Wind统计数据，截至2月23日，已有46家拟IPO企业终止审核，其中因主动撤回材料终止IPO的企业共有44家，占比为95.65%。去年同期数据为33家，其中因主动撤回材料终止IPO的企业共有25家，占比为75.76%。有分析指出，部分企业主动终止IPO，不排除是因为监管力度加大而做出的选择。

从板块分布来看，44家主动撤回材料终止IPO的企业中，北交所数量最多，为15家，其次创业板有12家，上证主板有9家，科创板有7家，深证主板有1家。

这44家企业分布在17个行业，其中专用设备制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业、化学原料和化学制品制造业、医药制造业行业企业数量较多，分别为7家、6家、6家和5家，合计占比约为55%。

从保荐机构来看，44家撤回材料终止IPO公司中共涉及24家券商，其中撤回企业中数量最多的保荐机构是中信证券，承销保荐的企业数量为7家，随后依次为中信建投保荐5家；民生证券和中金公司各保荐4家；中原证券、长江证券、开源证券、华泰联合各保荐2家，其余16家券商则仅保荐了1家。

截至2月23日，在保荐企业数量达10家以上的13家机构中，撤否率在20%以上的保荐机构共计5家，分别为中金公司、中信建投、中泰证券、开源证券、安信证券，其中，中金公司以25%的撤否率居首。

标点财经研究员梳理数据发现，44家主动终止IPO的企业中，募资额最高的是计划在科创板上市的澳斯康生物（南通）股份有限公司，该公司计划募集资金30亿元，用于公司药物研发及生产、制药平台项目及补充流动资金。

另外，此次终止IPO的企业中，2022年净利润为负的企业有3家，分别为上海爱科百发生物医药技术股份有限公司（-2.14亿元）、上海捍宇医疗科技股份有限公司（-1.91亿元）、上海南麟电子股份有限公司（-0.62亿元）。

IPO“撤单”企业卡在哪？

从IPO历程来看，多家企业终止在IPO注册环节。

以菲鹏生物股份有限公司（下称菲鹏生物）为例，该公司在2020年12月上市申请获得受理，经过三轮问询后于2022年3月上会获得通过，并提交了注册申请。但此后的近两年时间里，菲鹏生物迟迟未能获批注册。2月22日，深交所信息显示，菲鹏生物的注册结果变更为“终止注册”，成为今年首家在注册环节止步的企业。

对此有分析认为，在注册阶段终止，往往是因为提交注册后久未获得批文，一方面可能是公司基本面情况已无法满足当下新标准；二是市场环境出现变化，上市时机已不适合。

此外，主动终止IPO的企业中，也有多家已经通过上市委会议，但始终未能进入注册环节的企业。

以主营厨房小家电业务的宁波博菱电器股份有限公司（下称博菱电器）为例，该公司在2021年4月向深交所递交上市申请并获得受理，并于2022年11月上会获得通过。然而，经过400多天的等待后，2月19日，博菱电器及其此次IPO的中介保荐机构国投证券分别向深交所提交了撤回申请，宣告IPO终止。

从撤回IPO企业的情况来看，业绩增长和营业能力持续受到监管关注，多家企业都因“业绩下滑”问题被问询。此外，公司经营的合规性及稳定性、技术研发的创新性、销售业务的真实性等，也是监管部门问询的主要内容。

标点财经研究员注意到，博菱电器的业绩在过会后开始出现下滑。财报显示，2023年上半年，该公司实现营收6.44亿元，同比下滑9.38%，实现归母净利润0.26亿元，同比下滑23.42%。并且，在审核期间，博菱电器经历了三轮问询和一次落实审核中心意见，在这四轮来自监管层的反馈建议中，博菱电器“是否符合创业板定位”被至少问及三次。

467家排队企业待接受检验

2月4日，证监会官网刊发《证监会依法从严打击欺诈发行、财务造假等信息披露违法行为》一文，强调贯彻“申报即担责”理念，“一查就撤”休想“一走了之”。这意味着，对于存在侥幸心理“带病闯关”的企业，即使撤回发行上市申请，也要为自己的IPO申请承担法律责任。

2月9日，证监会对上海思尔芯技术股份有限公司（下称思尔芯）申请科创板首发上市过程中欺诈发行违法行为作出共计1650万元的行政处罚。这也是新《证券法》实施以来，首例发行人在提交申报材料后、未获注册前被证监会查办的欺诈发行案件。

据悉，思尔芯于2021年8月提交科创板首发上市申请。作为首发信息披露质量抽查企业，证监会于2021年12月对其实施现场检查，发现该公司涉嫌存在虚增收入等违法违规事项。2022年7月，思尔芯撤回发行上市申请。证监会对其涉嫌欺诈发行行为进行了立案调查和审理。调查发现，思尔芯《招股说明书》中多个章节涉及财务数据虚假记载。该公司2020年虚增营业收入1536.72万元，占当年营业收入的11.55%；虚增利润总额合计1246.17万元。

透过思尔芯案件可以看到，接下来，无论是在审的拟IPO企业，还是已经撤回申请的企业，都将受到证监会全流程严格监管。在此情形下，目前排队上市企业的质量也需要接受严格检验。

沪深北三家交易所上市审核信息显示，截至2024年2月23日，处于正常审核且尚未IPO过会的企业共有467家，其中沪深主板为178家、北交所为106家、创业板100家、科创板83家。从状态来看，467家候场企业有413家处于已问询状态，11家为已受理状态，42家处于中止状态，1家为暂缓审议状态。

保荐机构方面，467家排队IPO企业中，中信证券保荐企业数量最多，约为50家；其次为中信建投，保荐41家，其中一个项目是与西部证券联合保荐；数量第三的为海通证券，保荐企业为31家。

监管从严之下，预计一些“注水”成分大、长期虚增营业收入和净利润的拟上市企业将被清出。同时，排队上市企业将逐步展开自查，进一步提高公司质量。

中介机构被重点关注

除了严惩问题企业本身外，为这些公司提供保荐的投行、会计师事务所等中介机构也同样收到监管部门的罚单。

券商方面，1月12日，中信证券收到来自证监会的警示函。经查，证监会发现中信证券保荐的恒逸石化股份有限公司（发行人）可转债项目，发行人证券发行上市当年即亏损、营业利润比上年下滑50%以上。同日，中信证券两名保代毛宗玄、朱玮也被证监会采取监管谈话的行政监督管理措施。

据不完全统计，2024开年以来，被监管部门点名的券商已超13家。其中，申万宏源、招商证券、中山证券、华安证券等券商收到罚单。

作为IPO项目的直接责任人，今年以来保荐代表人的罚单也不在少数。中证协官网显示，截至2月23日，今年已有多达19名保荐代表人被划为保荐代表人分类名单C（处罚处分类），其中海通证券所属被罚的保荐代表人最多，为8人，招商证券有3人，中德证券、中信证券、中信建投各有2人。

此外，2月9日，证监会开出2024年第一份行政处罚决定书，主要涉及康得新百亿造假案的瑞华会计事务所（下称瑞华所）及相关责任人员。

经证监会查明，康得新2015年至2017年年度报告存在虚增营业收入、利润总额等虚假记载行为。瑞华所在审计康得新2015年至2017年年度财务报表时，违反相关执业准则的规定，未能履行勤勉尽责义务。证监会决定没收瑞华会计师事务所业务收入594.34万元，并处以罚款1188.68万元。

证监会表示，下一步将依法从严打击证券违法活动，进一步加大新股发行领域现场检查、现场督导、稽查执法力度，压实发行人信息披露责任和中介机构“看门人”责任，对中介机构如会计事务所、券商对造假上市公司“放水”、利益勾结“零容忍”。