安奈儿官宣终止收购交易后，公司股价连续两个交易日开盘即跌停

标点财经研究员  吕贡

时隔近四个月，深圳市安奈儿股份有限公司（下称安奈儿，002875.SZ）最终决定终止跨界收购计划。消息一出，该公司股价应声跌停。

4月7日晚间，安奈儿披露公告称，公司决定终止收购深圳创新科技术有限公司（下称创新科）22%股权。终止收购主要原因有两方面，其一，创新科迟迟未就其相关股东是否行使优先购买权给予明确回复、提供证明文件。其二，安奈儿曾多次要求创新科在2023年年度审计中向客户发函确认应收账款回款期限及金额等，但截至公告披露日，公司仍未收到创新科应收账款回函及回款情况的任何文件。此外，安奈儿获悉，创新科欠税1645.15万元，包括城市维护建设税、增值税、企业所得税、印花税等。可见，创新科应收账款回款存在较大风险。

综合考虑之下，安奈儿决定终止此次收购交易。或受这一消息影响，4月8日、9日连续两个交易日，该公司股价开盘即跌停。4月10日，公司股价微升至11.51元/股，4月11日，公司股价再跌3.04%至11.16元/股。

从业绩方面观察，安奈儿已经连亏四年，主业低迷之下，该公司正在寻找提振业绩的第二增长曲线。此次跨界收购或为该公司改善业绩的转机，但如今该计划“告吹”，未来公司又将到何处挖掘新的增长点，从而扭转亏损局面？  

主业不振跨界转战AI

安奈儿此次终止的收购事项，可以追溯到2023年12月。彼时，安奈儿曾披露一则收购事项公告称，公司拟以4.4亿元现金分期付款收购卓云智创所持有的创新科22%股权。收购完成后，创新科将成为该公司的参股公司。

标点财经研究员了解到，成立于2005年的创新科，是一家以大数据存储系统为基础，集数据中心、云服务和大数据服务为一体的高新技术企业。创新科主要产品包括云存储、统一存储、应用存储、超融合架构和数据中心服务器及其配套软件，产品及服务广泛应用于通信、金融和互联网等行业。

而安奈儿则是一家深耕童装领域已有二十余年的公司，致力于为儿童提供科技、时尚、超级舒适的童装产品。对比可见，安奈儿计划收购创新科，属于跨界转战不熟悉的新领域AI。

对于安奈儿跨界的初衷，有业界人士将原因指向该公司近几年主业的持续低迷。据财报数据披露，2020年至2022年该公司连续亏损，归母净利润分别为-4681.59万元、-302.95万元和-2.37亿元，三年时间该公司已累计净亏去2.87亿元。期间，该公司主营的童装行业各年收入均处于逐步下滑趋势，而该行业的毛利率也于2022年出现同比减少情形。

进入2023年后，安奈儿通过改革运营体制、优化组织人效，使得公司线下直营店铺店效得以提升；同时，该公司严控商品零售折扣、加大存货精细化管理力度、强化内部管理和费用管控水平，让公司全年亏损规模同比有所收窄。不过这一年，该公司尚未扭亏，归母净利润仍预亏7587.62万元至1.18亿元。

纵观整个行业环境，我国人口基数大，叠加近几年国家陆续出台完善和落实积极生育支持措施，均成为童装行业稳步发展的推力。据Euromonitor预计，发展至2026年，国内童装市场规模将达到4170.5亿元。另外，根据第七次人口普查显示，我国0—14岁人口达到2.5亿，少儿人口比重上升。其中，4—14岁中大童人口比重上升1.63个百分点，达到1.9亿，而中大童正是安奈儿产品的目标人群（3—12岁）。

在此行业背景下，近年来，安奈儿的多家同行均稳定在盈利状态，如森马服饰（002563.SZ）、嘉曼服饰（301276.SZ）等。据森马服饰近日披露的2023年业绩报告显示，森马服饰2023年营收净利实现双增，收入同比增长2.47%至136.61亿元，归母净利润同比增长76.06%至11.22亿元。

当前，主业持续低迷的安奈儿，跨界收购布局AI计划也宣告落空，无疑加大了该公司寻找新增长点、实现扭亏为盈的艰巨性。

数据来源：公司财报

监管重点关注

标点财经研究员注意到，安奈儿从官宣跨界收购计划到终止该计划期间，频频收到来自监管部门的函件。

在安奈儿发布收购计划后几个月里，深交所曾三度向安奈儿下发关注函。在函件中，深交所对创新科的其他股东是否放弃优先购买权，以及安奈儿股价的异常波动尤为关注。安奈儿在对函件的回复中也强调，“优先购买权事项对本次收购交易影响重大，可能会导致本次交易存在终止的风险。”    

另一边，业界投资者对安奈儿的此次跨界收购同样格外关注。有投资者询问安奈儿，“为何选择收购创新科股权”？对此，安奈儿在解释中提及了公司主业受到大环境冲击、童装行业竞争愈发激烈等因素，该公司希望在发展童装主业之外，探索一些增量业务。

对于“是否准备借助收购进军大数据产业，实现转型”“未来如何平衡童装及大数据业务”等疑问，安奈儿方面回应称，“公司关注到大数据产业对未来制造业发展的影响越来越大，因此，公司拟在大数据产业中进行拓展，通过参股大数据产业标的公司的方式，逐步了解大数据产业供给侧现状，并据此为未来是否进一步布局大数据产业的决策提供参考依据。未来，公司将在继续深耕主营童装业务的同时，积极开拓大数据业务。”

终止收购计划后，深交所再对安奈儿下发关注函。深交所指出，安奈儿在披露收购公告时未充分说明尽职调查的必要性，以及可能终止交易的风险，风险提示披露不及时、不充分。

安奈儿在对深交所关注函回复中承认，未及时、准确、完整披露重要采购合同的相关信息，此举违反了深交所规定，深交所将对该公司及相关当事人启动处分程序。深交所进一步指出，该公司在采购和销售业务管理、合同订立与履行、资金付款管理等方面存在内部控制制度不完善、执行不到位的情形，规范运作存在问题。

由于上述一系列不规范操作，安奈儿日前还收到中国证券监督管理委员会深圳监管局下发的《关于对深圳市安奈儿股份有限公司采取责令改正措施的决定》。而该公司董事长曹璋、副董事长兼财务总监冯旭、董事会秘书宁文对相关信息披露问题负有责任，均被中国证券监督管理委员会深圳监管局采取出具警示函的行政监管措施。