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Q1经营亏损5.85亿,Q2成理想汽车胜负手?

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Q1经营亏损5.85亿,Q2成理想汽车胜负手?

消费王子西 2024-06-03 15:00:20 57430 分享: 字体大小:Aa-Aa+

最新数据显示,理想汽车5月交付35020辆汽车,同比增长23.8%

标点财经、投资时间网研究员  王子西

竞争加剧、价格战未能偃旗息鼓下,车企的盈利能力在拉低,这其中理想汽车-W(2015.HK)也未能逃脱其外。

一季报数据显示,理想汽车实现交付量8.04万辆,实现总营收256.34亿元,虽均同比增长“中双位数”,但相比去年第四季度,交付量与营收却双双下滑。同时,由于营业费用大增71.4%至58.69亿元,毛利未能有效覆盖营业费用,公司该季度经营利润重回负数,录得经营亏损5.85亿元。

不过,好在利息收入及投资收益贡献了逾10亿元,公司的净利润才保住盈利局面,录得5.91亿元,但同比、环比降幅分别达36.7%、89.7%;一季度的非美国公认会计准则(Non-GAAP)净利润约为13亿元,也同比下滑9.7%、环比降幅高达72.2%,公司盈利能力隐忧渐显。

产品方面,公司今年一季度发布的纯电车型Mega也遇冷。3月、4月,该车型零售销量分别仅为三千多辆、一千多辆,距离此前公司设定的月销八千辆目标相去甚远。

最新数据显示,理想汽车5月交付35020辆汽车,同比增长23.8%。截至2024年5月末,理想汽车累计交付量达774571辆。

过去依靠增程路线,理想赢得了市场认可,今年在纯电路线遇冷后,公司将发展重心又重新聚焦在增程产品上。理想汽车的销量能否快速修复、带动业绩反弹?

财报发布后,理想汽车股价应声下挫,5月21日当日跌幅逾19%;此后几个交易日,跌势虽没有那么凌厉且偶有小幅回升,但5月31日收盘于78.15港元/股(不复权),仍较财报发布前一日下挫两成。

理想汽车-W今年以来股价走势(港元)

数据来源:choice

业绩承压

今年一季度,车市零售基本实现预期中的开门红走势。但受价格战冲击,不少中国车企业绩承压。经历了去年风光时刻的理想汽车,也重陷经营亏损。

事实上,跟去年同期相比,理想多卖了2.78万辆汽车,今年一季度公司共计交付8.04万辆。车辆销售收入也同比上升32.3%,达至242.52亿元;总收入同比增长36.4%至256.34亿元。但相比2023年第四季度,理想汽车的交付量却大减逾5万辆,车辆销售收入、总收入也环比下滑接近四成,且为近四个季度最低。

受终端促销影响,公司一季度的车辆毛利率降至19.3%,同、环比均有所走低,整体表现低于市场原先预期。相比其他新势力车企,保持在20%左右的毛利率或已意味着不错的盈利能力。但对于理想而言,当季高企的营业费用,仍令公司利润水平受到挤压。

这个季度,由于研发费用、销售费用同比大增约65%、81%,合计近59亿元的营业费用完全吞噬掉了毛利,以致于理想汽车一季度经营亏损5.85亿元,而2023年第一季度,公司尚且经营盈利4.05亿元。上述两季度,公司经营利润率一个为-2.3%,一个为2.2%,一正一负对比明显。

多亏了利息收入及投资收益共计贡献10.69亿元,才带动理想汽车当季净利润达至5.91亿元、Non-GAAP净利润达至约13亿元,但净利润指标同比、环比均下滑,其中净利润、Non-GAAP净利润环比降幅深达89.7%和72.2%。理想汽车的盈利能力隐忧渐显。

根据公司指引,今年第二季度,汽车交付量预计为10.5万辆至11万辆,总收入为299亿元至314亿元。4月份,理想交付量约为2.58万辆,也就是说对应的5月、6月合计交付量需达至7.92万辆,才能触及指引下限。

据开源证券研报,剔除服务收入后,预计理想第二季度单车ASP(平均销售价格)约在27万元左右,环比下滑,这其中或隐含着公司促销力度加大、L6销量占比迅速提升影响,从而或导致公司毛利率继续承压。   

理想汽车-W的主要财务业绩(百万元)

数据来源:公司财报

纯电遇冷 计划推迟

理想L6是一款家庭五座豪华SUV,于今年4月发布并开启交付。该车型是理想L系列新车型,其上市完善公司增程矩阵。而在一季度,理想L系列增程车型也获得更新,2024款理想L7、L8、L9均开启交付;同时,公司还发布、交付家庭科技旗舰MPV——理想Mega。

Mega是理想汽车的首款纯电车型,原被公司抱有极大期待。按照原有规划,今年原本是理想的产品大年,不仅L系列增程车型全系更新、新车型L6加入,同时还会推出包括Mega在内的四款纯电车型,在纯电领域谋篇布局。

但Mega出师不利。据太平洋汽车网站,今年3月,理想Mega的零售销量仅为3229辆,与公司原设定目标月销8000辆相去甚远;且到了4月,该车型销量不仅未增,反倒下落至1145辆。

对于Mega的遇冷,公司董事长李想曾发布内部信反思原因:一是对纯电战略节奏的误判,误把理想Mega的“从0到1阶段(商业验证期)”当成“从1到10阶段(高速发展期)”进行经营,而Mega与高压纯电路线,也必须经历一个理想ONE和增程电动相似的“从0到1阶段”。二是过分关注销量的问题,让欲望超越了价值。

值得注意的是,在一季度财报电话会上,李想对外宣布,“公司今年将不会发布纯电SUV产品”。也就是说,原本计划今年下半年推出的纯电车型M7、M8、M9,将推迟到明年上半年发布。李想给出的理由是,足够多的超充桩数量以及新增足够多的店面展位,是销售纯电SUV的必要条件。公司自营超充桩要达到和特斯拉中国相近的数量,才是产品推向市场的合适时机。   

数据显示,截至5月26日,理想超充站在全国已有410座、理想充电桩达1796根,布局省份23个,布局城市127个。

有分析人士称,理想纯电计划的推迟,很大程度仍是受Mega遇冷影响,同时,首款纯电车型的失利也对理想汽车打击不小。数据显示,理想汽车今年一季度的研发费用为30.49亿元,同比大增近12亿;销售、一般及管理费用为29.78亿元,同比也暴增逾13亿。其中,或不乏用于研发纯电车型及推广Mega的费用。

此外,该公司截至今年3月末的存货为121.59亿元,也较2023年底大增76.9%。上升的存货或是理想汽车为保证后续生产交付顺利进行,而提前采购的物料。但涉及纯电车型部分几何就不得而知。

第二季度最艰难?

人员优化动作也在公司一季报发布之前就已展开。据相关报道,此次理想汽车优化重点区域为智能驾驶团队,缩减人数或为千人以内;另外,销售服务运营部门、招聘部门、Mega业务线也都有不同程度的优化人数。

在一季度的财报电话会上,李想回应这一波调整最核心的变化,是增设质量运营部门,从而让业务专注于做高质量决策,并提升执行效率,而不用把大量时间放在重复的运营工作。但组织架构调整短期难见成效,需要12个至24个月、即要到2025年,才能看到结果。

定价策略上,理想汽车也已在4月22日宣布,2024款理想L7、L8、L9以及理想Mega采用新的价格体系。其中,理想mega售价下调3万元,调整后的价格为52.98万元;三款L系列车型则降价1.8万元至2万元。同时,公司为上述车型的已提车车主提供现金回馈。

L系列增程产品线依然是公司今年的销售主力,尤其是L6被寄予厚望。海通国际研报指出,该款车型开启交付后订单喜人,上市12天累计订单已突破2万辆,初期阶段订单量已超4.1万辆、并保持高增势头。

海通国际认为,理想L6在20万元-30万元混动SUV市场具有竞争优势,增程SUV的直接竞争对手不多,主要是问界M7,而L6凭借更忠于家庭用户的配置和体验,已具备该价格段成为爆款的潜质。

L6能否带领理想汽车销量逐步修复?全年的交付量目标又能否达成?至少目前来看,理想需先走过今年最艰难的季度——第二季度。  


标签:

公司 利润
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