华宝证券近日撤回上市申请。此前，上交所已作了问询，证监会也曾在去年初问询41个问题

标点财经、投资时间网研究员  田文会

注册制并不意味着上市更容易。上市进程跨越了全面注册制改革实施前后的华宝证券股份有限公司（下称华宝证券），近日撤回发行上市申请。

上交所于2024年6月28日公告，因华宝证券及其保荐人撤回发行上市申请，该所决定终止华宝证券发行上市审核。约两年前的2022年6月末，证监会受理了华宝证券IPO申请。全面注册制改革在2023年2月17日施行后，上交所于2023 年3月4日受理华宝证券IPO申请。

上交所审核了申请文件并进行了问询。去年2月证监会曾发布《华宝证券股份有限公司首次公开发行股票申请文件反馈意见》（下称《反馈意见》），问询了41个问题。其中投行业务方面，问询了报告期内华宝证券投行类项目是否存在违法违规、被采取监管措施或行政处罚等行为，是否对投资银行业务产生重大不利影响。

去年12月11日，华宝证券被证监会上海监管局责令限期改正并暂停债券承销及资产证券化业务1年，主要因华宝证券未按照规范性文件等开展资产证券化业务，以及资产证券化业务内部控制制度不健全，内部制度执行不到位等。

而《首次公开发行股票注册管理办法》规定，发行条件包括发行人内部控制制度健全且被有效执行。   

2023年，由于华宝证券投资银行业务营业成本较快增长且该项营业成本大于营业收入，该公司投资银行业务营业利润亏损额同比扩大36.96%。该项营业利润已连亏5年。

华宝证券对标点财经、投资时间网研究员表示，该公司撤回上市申请与上交所此前问询并无直接关联，而是基于功能定位和发展战略做出的主动决策，未来该公司将进一步聚焦功能性、特色化定位，切实贯彻好差异化发展、特色化经营的战略导向，充分利用股东特点、区位优势、特色业务禀赋等，集中精力服务好实体经济。

对于上述导致业务暂停的违规行为，该公司称，已按照监管部门和上交所的要求，对相关问题进行全面整改。

证监会曾问询41个问题

近期不断有公司撤回上市申请，华宝证券也加入了这一队伍。

2024年6月28日，上交所公告，因华宝证券及其保荐人中金公司撤回发行上市申请，根据有关规定，上交所决定终止华宝证券发行上市审核。此前，因华宝证券发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，上交所分别于2023年3月31日和2024年3月31日中止华宝证券发行上市审核。

上交所于 2023 年3月4日受理华宝证券首次公开发行股票并在主板上市的申请文件，并进行了审核。“已问询”这一信息对应的日期为2023年3月29日。

上交所问询的内容没有披露，不过，此前证监会也有过问询。   

2023年2月3日，证监会发布《反馈意见》，问询了四方面共41个问题，涉及规范性问题、信息披露问题、与财务会计资料相关的问题等。

具体包括：经纪业务规模和净佣金率是否存在下滑风险；自营业务收益率波动情况及原因与合理性；投行类项目是否存在重大风险，是否存在违法违规、被采取监管措施或行政处罚等行为，是否对投资银行业务产生重大不利影响；报告期内行政处罚和监管措施发生的原因、整改措施，是否构成重大违法行为，内控制度是否健全有效，能否保证经营合规性等。

华宝证券对标点财经、投资时间网研究员表示，证监会此前对公司上市提出的反馈意见，是上市进程中的常规环节，并不影响公司上市整体进程。该公司与中介机构对《反馈意见》中提到的相关内容和问题进行了全面、认真的核查，逐项进行了落实和说明，并对申请材料进行了修改、补充和说明。该公司在2023年3月4日披露的招股说明书（下称招股书）中对反馈意见中要求披露的回复内容进行了补充披露。

不过，后来华宝证券因资产证券化业务违规被证监部门采取行政监管措施。

据证监会官网信息，2023年12月11日，证监会上海监管局决定责令华宝证券限期改正并暂停债券承销及资产证券化业务1年，主要因华宝证券在开展业务过程中存在以下行为：一是未按照规范性文件、交易所自律规则及自律要求开展资产证券化业务；二是资产证券化业务内部控制制度不健全，内部制度执行不到位，项目流程控制存在明显漏洞。

2023年11月24日，上交所发布纪律处分决定书，华宝证券在从事资产证券化发行承销业务过程中未勤勉尽责，未按照相关规定发行资产支持专项计划，未对业务人员行为进行有效管理，未对业务流程实施有效管控。华宝证券未按照相关规定发行资产支持专项计划，涉及金额巨大，情节严重。该行为反映出华宝证券在内部控制制度建设、执行方面存在严重缺陷。上交所决定对华宝证券予以1年内不接受其提交的公司债券、资产支持证券申请文件的纪律处分。    

《首次公开发行股票注册管理办法》规定，发行条件包括发行人内部控制制度健全且被有效执行。

华宝证券在2023年12月14日的公告中称，该公司正在积极开展整改工作。相关业务受限对该公司财务经营指标造成的影响有限。

华宝证券回复标点财经、投资时间网研究员时称，该公司已按照监管部门和上海证券交易所的要求，对相关问题进行全面整改。该公司切实加强对包括资产证券化在内各项业务的内部控制，规范各业务操作环节，严格执行监管部门和交易所的各项规定和要求，确保日常经营管理合法、合规。

投行业务营业利润亏损加大

华宝证券去年业绩增速超出行业较多，不过，利息净收入下降较快，且投行业务营业利润亏损扩大。

华宝证券2023年年报显示，当年该公司营业总收入为12.22亿元，同比增16.27%；净利润为1.98亿元，同比增52.31%。同期，券商行业营业收入同比增2.77%，净利润同比降3.14%。

据华宝证券招股书和过往年报，2020年—2022年，华宝证券净利润同比增速分别为20.29%、38.45%、-18.75%。同期，券商行业净利润同比增速分别为27.98%、21.32%、-25.54%。这几年华宝证券净利润增长趋势与行业一致。   

华宝证券2023年营业收入中，利息净收入为2.38亿元，同比降22.48%。

投资银行业务方面，2023年，华宝证券投资银行业务营业利润亏损。该公司当年投资银行业务营业收入为4126.19万元，同比增42.75%；营业成本为8225.71万元，同比增39.80%；营业利润为-4099.52万元，亏损同比扩大36.96%。

此前，华宝证券投资银行业务营业利润已连续数年亏损。2020年—2022年，该公司投资银行业务营业利润分别为-2086.82万元、-2030.53万元、-2993.25万元。

2020年—2022年，华宝证券投资银行业务营业收入分别为464.25万元、2791.16万元、2890.46万元，投资银行业务营业成本分别为2551.07万元、4821.69万元、5883.71万元。该业务营业收入持续低于营业成本。

华宝证券在招股书中称，该公司投资银行业务起步较晚，投资银行业务收入主要来源于财务顾问业务以及证券承销业务，保荐业务资格于2020年12月才获得。报告期内，该公司投资银行业务分部营收占比、营业利润占比均低于同行业可比公司，主要是该公司投资银行业务处于转型探索期，整体收入规模较为有限，同时为促进业务发展持续保持一定规模的成本投入，报告期内投资银行业务分部尚未实现盈利。

华宝证券告诉标点财经、投资时间网研究员，目前，该公司经营状况正常，各项财务指标持续健康稳定，各项风险控制指标持续符合监管要求。近年来，该公司投资银行业务团队人员持续发展建设，能力不断提升，服务产融业务的广度和深度随之扩大，目前多个项目正在有序推进中。

华宝证券投资银行业务营业利润（万元）

数据来源：华宝证券招股书及年报