国泰君安和海通证券同时发布筹划重大资产重组停牌公告。这两家券商合并后，新机构的总资产将居行业首位，成为券商行业的“超级航母”

标点财经、投资时间网研究员  田文会

9月6日上午，A股券商板块大涨。券商板块“兴奋”或与9月5日晚国泰君安证券股份有限公司（下称国泰君安，601211.SH、02611.HK）和海通证券股份有限公司（下称海通证券，600837.SH、06837.HK）同时发布筹划重大资产重组停牌公告有关。

据上述公告，9月5日，国泰君安与海通证券签署《合作协议》，就此次重组作出若干原则性约定。这两家券商筹划由国泰君安通过向海通证券全体A股换股股东发行A股股票、向海通证券全体H股换股股东发行H股股票的方式换股吸收合并海通证券并发行A股股票募集配套资金。

公告称，此次重组有利于打造一流投资银行、促进行业高质量发展。

据相关报道，此次国泰君安、海通证券的合并，是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单，也是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例，涉及多业务牌照与多家境内外上市挂牌子企业，属于重大无先例的创新事项。

合并后，新机构的总资产、归母净资产将处于行业首位，成为券商行业的“超级航母”。

国泰君安和海通证券合并还会涉及到人事问题。目前已有传言涉及人员的级别安排以及同部门的人数安排。标点财经、投资时间网就上述人事信息拨打了国泰君安公开电话，相关工作人员表示，一切以公告为准，目前还没有相关的信息。   

合并后总资产或升至券商首位

国泰君安、海通证券合并后新机构的总资产、归母净资产或将处于行业首位。

据平安证券研报，今年上半年末，国泰君安总资产为8981亿元，归母净资产为1681亿元，分别排名上市券商第2位和第3位；海通证券总资产为7214亿元，归母净资产为1630亿元，分别排名上市券商第5位和第4位。简单加总测算总资产为16195亿元，归母净资产为3311亿元，均位列上市券商第1位。

行业“一哥”中信证券的半年报显示，今年上半年末，该公司总资产为14950亿元，归母净资产为2793亿元。

据平安证券研报，2024上半年，国泰君安营业收入为171亿元，归母净利润为50亿元，分别排名上市券商第4位和第3位；海通证券营业收入为89亿元，归母净利润为10亿元，分别排名上市券商第10位和第16位。简单加总测算营业收入为259亿元，归母净利润为60亿元，均排名行业第2位。

中信证券半年报显示，今年上半年，该公司营业收入为301.83亿元，归母净利润为105.7亿元。

分业务来看，今年上半年国泰君安经纪、投行、资管、信用、自营业务净收入分别排名上市券商第2位、第3位、第4位、第4位、第2位，海通证券分别排名上市券商第11位、第6位、第6位、第2位、第12位，简单加总测算上述各业务净收入分别为48亿元、20亿元、28亿元、28亿元、67亿元，分别排名行业第2位、第1位、第3位、第1位、第2位。 

打造一流投行

国泰君安证券和海通证券的公告称，此次重组有利于打造一流投资银行、促进行业高质量发展。

2023年10月末召开的中央金融工作会议指出，要“培育一流投资银行和投资机构”“支持国有大型金融机构做优做强”。

2024年3月15日，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》（下称《意见》）。《意见》称，力争通过5年左右时间，推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势。到2035年，形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。

该《意见》还称，适度拓宽优质机构资本空间，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强。

国泰君安在2023年年报中称，2024年，该公司将全力推动公司高质量发展，加快打造一流投资银行。海通证券2023年年报显示，该公司发展战略包括：以国际一流投行为使命，致力于建设成为国内一流、国际有影响力的现代金融服务企业。

据平安证券研报，此次合并符合支持头部券商做优做强的政策导向，加速证券业供给侧改革。国泰君安与海通证券联合，或将成为证券业高质量发展政策背景下首例头部券商间优化重组，有望化解海通证券近两年来国际业务等相关风险，并进一步做大合并后的券商规模，海通证券在信用、投行等业务方面的传统优势也将赋能国泰君安。   

中央金融工作会议还指出，增强上海国际金融中心的竞争力和影响力。

国泰君安第一大股东为上海国有资产经营有限公司，实际控制人为上海国际集团有限公司（下称上海国际集团）。除香港中央结算（代理人）有限公司外，海通证券第一大股东为上海国盛（集团）有限公司（下称上海国盛集团）。上海国际集团和上海国盛集团均为上海国有资本重要运作平台。

平安证券研报称，双方的重组有望理顺上海国资的金融行业布局，助力上海打造匹配建设国际金融中心的航母级投资银行，做强做大做优国有资本。

资料来源：国泰君安公告