2024年上半年，传音控股营收净利继续稳增，但经营活动产生的现金流量金额净流出13.92亿元

标点财经、投资时间网研究员  吕贡

“非洲手机之王” 深圳传音控股股份有限公司（下称传音控股，688036.SH）近日市场聚焦度急剧上升。一方面，该公司财务负责人突遭调查风波，另一方面，针对公司专利纠纷的关注度也颇高。

2024年9月6日晚间，传音控股发布一则重大事项公告称，该公司财务负责人肖永辉被丹东市振安区监察委员会采取留置措施，并立案调查。

据悉，肖永辉自2014年1月起便担任传音控股财务负责人，至今已有十余年。2023年，肖永辉税前报酬总额达385.56万元，处于该公司高管层的中游水平。截至2023年末，肖永辉一直未直接持股传音控股，但其已计划在未来数月内增持该公司股份，且拟增持金额在200万元至300万元之间（包含）。近日，肖永辉还在传音控股的业绩说明会等场合亮相。

面对突发状况，传音控股有关负责人表示，目前，公司对调查进展尚不知情，之后将持续、密切关注事项的后续情况，并及时、透明向公众披露相关信息。

截至9月11日收盘，该公司股价收报80.79元/股（按前复权计算，下同），相较于4月18日触及的年内高点125.84元/股，跌去约36%。

今年以来传音控股股价走势（元）    

数据来源：Wind

专利纠纷

在内部管理遭到挑战的同时，传音控股还面临专利纠纷问题。

2024年7月12日，高通公司在印度德里高等法院对传音控股提起法律诉讼，直指传音控股有多款产品涉嫌未经授权使用了高通的专利技术，侵犯了高通公司的知识产权。

这一指控迅速引发业界关注，尤其是考虑到传音控股作为新兴市场智能手机品牌的重要参与者，旗下的的TECNO、itel和Infinix等手机品牌在全球多地拥有广泛市场份额。

面对高通的指控，传音控股回应称，公司已与高通签署了5G标准专利许可协议，并正在履行协议内容。传音控股强调，在公司销售网络所覆盖的超过70个新兴市场国家，部分专利权人并未拥有或只拥有少量专利，但要求按照全球统一费率，诉求过高许可费。这种做法或并未完全遵循公平、合理和非歧视原则（FRAND原则）。传音控股进一步表示，公司将继续与第三方展开专利谈判，推动在FRAND原则框架下确定合理的许可费。   

对此，高通方面则持不同立场，认为其无线通信标准技术及其他领域的专利技术，对于传音控股的移动端产品至关重要，而传音控股却长期未能全面获取高通必要的许可。高通公司法律顾问指出，“传音控股拒绝接受高通对其大部分移动产品的许可，因此高通正在通过诉讼来维护自身权益。”

随后的2024年7月29日，高通再次就专利事项对传音控股及其相关子公司提起新诉讼，要求该公司及被诉子公司停止侵权、交付并销毁包含涉诉专利的相关产品、赔偿损失等。截至传音控股2024年半年报发布时，所有相关案件尚处于司法审理阶段。

在2024年8月28日召开的传音控股业绩说明会上，有投资者就纠纷进展向传音控股提问，该公司相关负责人表示，“传音尊重第三方的知识产权，愿意遵循FRAND原则，通过友好协商与专利权人达成知识产品许可协议。同时，传音将继续与第三方展开专利谈判，以寻求妥善解决纠纷的途径。”

对此，资本市场持谨慎态度。自2024年4月下旬以来，传音控股的股价经历又一轮显著下跌，并在7月至9月上旬期间持续徘徊在较低水平。

经营现金流净流出

传音控股定位于科技品牌出海，自成立以来，该公司一直着力向海外新兴市场用户提供优质的智能终端设备，主要从事以手机为核心的智能终端设计、研发、生产、销售和品牌运营。

传音控股旗下拥有新兴市场知名手机品牌TECNO、itel和Infinix，包括功能机和智能机。该公司的销售区域覆盖面广，主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等全球新兴市场国家。据IDC数据统计，2024年上半年，该公司在全球手机市场的占有率为14.4%，在全球手机品牌厂商中排名第二。在非洲智能机市场，该公司市占率超过40%，排名第一，被称为“非洲手机之王”。   

从业绩表现看，近年来，传音控股总体展现出强劲增长势头。数据披露，从2021年发展至2023年，该公司营收由494.12亿元增长至622.95亿元，归母净利润则由39.09亿元显著提升至55.37亿元。这一稳健的增长态势在2024年上半年得以延续，公司营收净利分别较上年同期增加38.07%和35.70%。

然而与之形成鲜明对比的是，传音控股近几年现金流状况却呈现出明显波动性。尤其是在2022年，受全球宏观不利影响，手机需求疲软，传音控股智能手机出货量同比下降，致使该公司营收较上年同期下滑。同时，为了保持竞争力，传音控股持续加大研发投入和品牌宣传推广力度，研发、销售费用均有所上升，使得该公司经营活动产生的现金流量净额突然同比大幅减少50.99%，仅为19.79亿元。

进入2023年，公司现金流情况得到大幅改善，但时至2024年上半年，在营收、净利润双增长情况下，公司现金流状况仍急转直下，当期经营活动产生的现金流量净额较上年同期骤降120%，由正转负，为-13.92亿元。

对此，传音控股方面称，出现前述情况，“主要系公司期内购买产品、接受劳务支付的现金同比增长较大所致”。该公司进一步解释，“公司销售端以预收款为主，存在季节性波动；采购端则有一定账期，2024年上半年到期的采购款较大，付款同比增长较多，因此销售款和采购款的收支存在一定时间的错位。”    

而2023年上半年，传音控股经营活动产生的现金流量净额高达69.59亿元，就主要得益于营收的稳步增长，销售收款增加，以及购买产品支付的现金减少等因素。

在此情况下，未来，传音控股能够平衡好销售款与采购款收支之间的匹配关系吗？

数据来源：公司半年报