标点财经、投资时间网研究员  章敬宇

近日，90后都在按计算器，算自己到底什么时候能退休，需要交多少年社保，退休后能领多少养老金。

9月13日下午，渐进式延迟法定退休年龄的方案落地。从2025年起，要用15年的时间，将男职工的法定退休年龄从60岁延迟到63岁，女职工因应工种不同从50和55岁延迟到55和58岁。

计算器输入的是人生，输出的是焦虑，越算心情越沉重。如果你是1990年出生的男性，原本可以在2050年退休，延迟退休政策落地后就要2053年才能退休。而1990年出生的女性，原定55岁退休，退休时间则要从2045年延迟到2048年。

此外，从2030年开始，职工领取养老金的条件也改变了，最低缴费年限要从15年逐步提高到20年。

计算器按完了，结论是"多交5年、少领3年"。3年时间看似不长，但如果叠加其他条件，压力会陡然放大。大家真正焦虑的是：63岁我还有工作吗？出生率这么低，2053年我每个月还能领到多少退休金？又要领多少年才能"回本"？

老去，是人生面临的所有风险中，最确定的一个。但吊诡的是，如何老去，往往是我们最不确定的事。

养三十年后的自己

90后"重新养自己"，已经成为一种潮流，意指活在当下、享受生活，通过自己的努力弥补童年缺憾。但活在当下与保障未来本应并行不悖，当下的自己要养，未来的自己何尝不需要养？老去的生活都不确定，当下的快乐又怎么安心？

那么谁来养老去的我们？过去可以靠养老金，未来还可以吗？

这几年来，人口结构老龄化的趋势正在加速，2023年全年中国总人口同比减少208万人，出生人口仅902万人，连续第七年下降，人口自然增长率为-1.48‰。同期，60岁以上人口数量占比达到21.1%，同比增加1.8个百分点。按照养老保险的运行机制，未来的劳动人口越少，意味着养老待遇会越差。

可以预见的是，"养老靠自己"逐渐成为现实，问题在于怎么养？

显然，这些理财方式都很难保证在四十年甚至更长时间以后，还能带来稳定收益。能穿越周期的产品，似乎只有保险了。然而，受经济周期影响，近期保险行业也在监管指导下调整。

8月2日，一则《关于健全人身保险产品定价机制的通知》传遍保险行业。新规要求，自2024年9月1日起，新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%。

保险产品的预定利率是保险公司在进行产品定价时，为保单假设的每年收益率。预定利率下降，意味着此后市面上的保险产品实际收益率也将减少。

于是，8月以来，预定利率还在3%的保险产品遭到抢购，保险代理人手上的保单堆积如山，大家都希望在产品下架前的窗口期锁定最后机会。中国平安9月14日发布的公告显示，平安寿险2024年1月至8月保费收入达到384.63亿元，其中8月保费收入为418.26亿元，同比大增38%。

更敏锐的保险代理人，已经为《通知》的另一条规定做好准备。除了下调普通险预定利率，《通知》还要求从2024年10月1日起，新备案的分红型保险产品预定利率不得超过2.0%。这份文件还明确提出，鼓励开发长期分红型保险产品。

分红型保险跟普通型保险不同，普通险利率固定，在数十年里保险公司只会按照约定的利率给付；分红险则除了预定利率之外，还会给消费者分一笔红利。

在保险行业人士看来，分红险是当前经济形势下长期理财的最优解。

首先，保险产品能保证长达30年甚至以上的稳定收益。其次，分红险除了保底收益以外，还能分享保险公司的业务经营成果，那么到了经济上行周期，总收益就会随之上涨。

在同样面临人口结构老龄化的国家和地区，分红险已经成为主流。各国寿险行业协会数据显示，2023年新加坡分红险新单保费占所有寿险的37%，2022年美国的变额年金（类似分红险）占比为49%。成熟金融市场里，选择分红险都是低利率环境下的大势所趋。

消费者选择分红险的理由都是"穿越周期"：在经济糟糕时希望避险，在经济回暖时又想搭回快车。

当稳定不再是唯一需求

既然要考虑的是三十年的尺度，分红险能否长期带来稳定收益就很重要了。

分红险的保底收益几乎都紧贴监管规定的上限，各家产品差异不大，所以核心在于红利部分。红利多寡则取决于市场环境的变化，以及保险公司的投资能力。因此选对了保险公司，也就选对了分红险产品。

分红险产品通常会展示一个演示利率，每年实际分红的利率，除以演示利率，就是当年的分红实现率。分红实现率往往被用来衡量一款保险产品能否"履行承诺"。例如平安人寿在官网公开的数据显示，2023年平安的分红险产品分红实现率在75%-107%之间，处于行业领先水平。

更应该看的是长期表现。平安人寿的多款分红型终身寿险在2015年至2023年的红利实现率均超过100%，这意味着给客户的分红甚至超过了投保时给客户的估算。

当然，没有人能对经济发展下绝对判断。无论看待什么公司，都只能从当下的实力推测未来走势。

不久前，中国平安在2024年半年度业绩报告中披露，公司保险资金投资组合实现年化综合投资收益率4.2%，同比上升0.1个百分点。更长远地看，公司近10年平均综合投资收益率达到5.4%。长期、稳健，对平安而言从来不是问题。

险资投资的特点是超长周期，要取得长期稳健收益并不容易，其他投资者考虑的是跑赢大盘、跑赢对手，险资却要跑赢时间。中国平安首席投资官邓斌用二十四个字总结中国平安的投资理念，"战略定力、穿越周期，战术机动、未雨绸缪，配置均衡、分散风险"。

穿越周期的关键之一，是加强固收配置的压舱石作用。债券是固收的核心资产，截至2024年6月30日，平安的债券投资在投资组合中占比60.7%。

"在利率下行周期，我们会加强利率走势的前瞻性研判，在利率的相对高点尽可能战术性地多配置、早配置。在过往十年中，我们平均每年都会大幅度超预算配置长久期利率债，今年上半年我们也战术性地加快了配置节奏，积累了丰厚的‘家底’，为度过低利率阶段打下了良好的基础。"邓斌说。

此外，平安人寿紧跟"十四五规划"和国家战略，在芯片等硬核科技，"一带一路"、建设粤港澳大湾区等国家战略上均有布局。例如投资国家芯片半导体产业超过100亿元，投资"一带一路"相关项目超900亿元。简而言之，与国运同行。

一个安稳的晚年，只是平安提供的基础保障。90后成长的环境与前几代人不同，对快乐的追求在人生轨迹中如影随形，他们对晚年生活的需求，当然也不会只有安稳。在保险产品越来越同质化的当下，平安的养老服务正在加强差异化优势。   

两年前，中国平安开始探索居家养老"联体"模式，推出"医联体"之后，又在2023年10月以来相继推出"护联体"、"住联体"，分别为老年人提供照料、安全。更有意思的是，中国平安还要为老年人提供快乐。

今年8月，中国平安发布"乐联体"，提供适合老年人的社交、文旅服务。"乐联体"的最新居家养老旅居项目于9月13日在黄山落地，平安会为客户定制康养行程，方便老年人出行，还在旅居基地提供医药、护理等设施。

几年前，如果代理人跟你说，买一份保险产品，可以让你在晚年有稳定收入，还能照顾你的健康，甚至让你全国旅行，你未必会相信。推行"综合金融+医疗养老"的中国平安，正在将这些变为现实。