9月24日—10月11日，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨17.05%、24.46%、37.27%，国联鑫起点A的净值却跌去0.63%

标点财经、投资时间网研究员  齐文健

自9月24日以来，A股市场“战况”激烈。Wind数据显示，9月24日—10月8日，大盘快速上涨，上证指数从2770.75点升至3489.78点。但在随后的10月9日—10月11日，市场出现大幅调整，上证指数三个交易日跌去7.8%。

综合9月24日—10月11日的表现，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨17.05%、24.46%、37.27%。

标点财经、投资时间网研究员注意到，在A股市场剧烈波动期间，不乏抓住市场反弹机会、净值迅速攀升的主动权益类基金。Wind数据显示，9月24日—10月11日，4261只主动权益类基金（包括灵活配置型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、普通股票型基金，只统计基金住代码，剔除2024年成立的基金，下同）的平均收益率为17.12%，有4219只产品取得正收益，占比达99.01%。

但亦有部分主动权益类基金业绩不佳，比如国联鑫起点A。根据Wind数据，9月24日—10月11日，该基金净值下跌0.63%，收益率在全市场主动权益类基金中排名靠后。

国联鑫起点A在此阶段业绩表现不佳，或许与该基金权益仓位配置有关。   

公开资料显示，国联鑫起点成立于2015年6月12日，是一只灵活配置型基金。截至2024年二季度末，该基金所持股票市值占基金资产净值的比例只有27.11%，银行存款占基金资产净值的比例为65.48%，债券市值占基金资产净值的比例为7.65%。

国联鑫起点的权益仓位设置似乎无法体现基金经理对A股市场后续走势的看法。基金经理在该基金2024年中报的投资策略中表示：“当前A股市场的整体估值水平处于历史较低水平，伴随未来盈利预期迎来拐点，A股市场仍有较大的投资潜力。”

其实，国联鑫起点的股票市值占基金资产净值的比例并非一直如此。2023年一季度至2024年一季度，该基金股票市值占基金资产净值比例分别为90.09%、93.37%、95.38%、5.97%、45.31%。

令人唏嘘的是，国联鑫起点A的中短长期业绩表现同样欠佳。根据Wind数据，截至10月11日，该基金近一年、近两年、近三年、近五年收益率均告负，分别为-0.45%、-9.82%、-27.06%、-5.21%，皆跑输同期业绩比较基准收益率；成立以来总回报仅为0.94%，也不敌业绩比较基准收益率。

若从单一年份的业绩表现来看，2019年—2023年，国联鑫起点A的收益率分别为16.39%、27.15%、-0.32%、-18.19%、-19.01%，在灵活配置型基金中皆排在后1/2。

标点财经、投资时间网研究员注意到，成立九年多的国联鑫起点，已先后经历14位基金经理。目前，该基金由赵菲和霍顺朝共同管理，二者的基金经理从业年限分别为9.41年、1.5年。其中，霍顺朝于2024年9月12日加入该基金的管理，这也是霍顺朝掌舵的首只主动权益类基金。   

资料显示，当前，赵菲在管基金数量为四只，其中国联鑫起点、国联物联网主题、国联智选红利三只是主动权益类基金。然而，上述三只主动权益类基金管理规模均迷你。

据Wind数据统计，截至2024年二季度末，国联鑫起点、国联物联网主题、国联智选红利的管理规模分别为0.4亿元、0.33亿元、0.13亿元。基金2024年二季报显示，这三只基金均存在已连续20个工作日基金资产净值低于5000万元的情形。

针对国联鑫起点业绩表现、权益仓位设置以及迷你基金等问题，标点财经、投资时间网研究员向国联基金发送了沟通函。

国联基金回复称，国联鑫起点是灵活配置型基金，其投资策略是根据市场情况灵活调整权益和债券资产的配置比例。根据Wind数据，截至2024年10月9日，国联鑫起点A今年以来的收益率为7.91%，排名665/2287。

国联智选红利A、国联物联网主题在9月24日—10月11日的收益率分别为12.95%、28.07%。为何同样由赵菲管理，与国联鑫起点A的表现却两极分化？

国联基金称，国联智选红利A、国联物联网主题基金与国联鑫起点虽然由同一位基金经理管理，但这些基金的受众定位、投资目标和投资策略均有区别。基金经理会根据每个基金的特点和投资需求，制定相应的投资策略，以期为投资者带来符合其风险偏好和收益预期的投资回报。在此过程中，基金经理始终将持有人的利益放在首位，努力实现客户利益的最大化。