10月21日—23日，海通证券A股股价分别收跌7.12%、0.89%、2.52%，连跌3日

标点财经、投资时间网研究员  田文会

海通证券股份有限公司（下称海通证券，600837.SH）A股股价10月21日—23日连续3天下跌，其中10月21日大跌7.12%。10月18日，中国证监会公告对包括海通证券在内的11家券商采取监管措施。

上述监管措施与中国证监会组织对部分证券公司投行内部控制及廉洁从业情况开展的现场检查有关。据中国证监会官网10月18日公告，2024年5月31日，中国证监会决定对海通证券采取责令改正的行政监管措施，原因是海通证券存在在部分项目中履职尽责不到位、投行立项环节把关不严等违规情况。

不过，相较海通证券与国泰君安证券股份有限公司（下称国泰君安）合并方案公布前停牌时的价格，海通证券10月23日A股收盘价仍上涨近37%，10月18日最高时上涨57.7%。海通证券也为此发布了异常波动公告。

或许，目前市场已经在重估合并后海通证券与国泰君安的价值。据相关统计，海通证券与国泰君安合并后的总资产和归母净资产居于行业首位，超过目前“券商一哥”中信证券。不过，从业绩来看，今年上半年，海通证券与国泰君安合并后的营收和净利润仍低于中信证券。

标点财经、投资时间网研究员就上述被采取监管措施、股票交易异常波动等向海通证券发送了沟通提纲，截至发稿未收到回复。 

被采取监管措施

包括海通证券在内，中国证监会近日公布了一批被采取监管措施的券商名单。虽然作出采取监管措施决定的时间多在今年上半年，但此时公布仍有其威慑力。

据中国证监会10月18日发布的信息，2024年5月31日，中国证监会决定对海通证券采取责令改正的行政监督管理措施，原因是海通证券存在下列违规：在部分项目中履职尽责不到位；投行立项环节把关不严；质控、内核核查把关不严；投行业务信息管理系统建设不完善。

中国证监会称，海通证券应引以为戒，认真查找和整改问题，建立健全和严格执行投行业务内控制度、工作流程和操作规范，诚实守信、勤勉尽责，切实提升投行业务质量。海通证券应严格按照内部问责制度对责任人员进行内部问责，并向上海证监局提交书面问责报告。

同时，在5月31日，中国证监会还决定对姜诚君采取监管谈话的行政监管措施。原因是姜诚君作为分管投行业务高管，对上述相关违规行为负有责任。

中央纪委国家监委网站8月28日发布的公告显示，在中央反腐败协调小组国际追逃追赃工作办公室统筹协调和公安部等部门协助下，经上海市监察机关、公安机关与有关国家执法机关密切合作，外逃职务犯罪嫌疑人姜诚君在境外落网并被遣返回国。据该公告，姜诚君为“海通证券副总经理兼投资银行委员会主任委员”，涉嫌严重职务犯罪，于2024年7月外逃。2024年8月，上海市纪委监委对其立案审查调查。

7月31日，海通证券曾公告称，该公司董事会收到姜诚君的辞职报告，其因个人原因申请辞去海通证券副总经理职务，辞职后将不再担任该公司任何职务。   

10月18日，中国证监会还通报了证券公司投行业务内部控制及廉洁从业专项检查情况。

中国证监会称，为落实中央金融监管工作会议“长牙带刺、有棱有角”要求，持续强化对证券公司投行业务监管，压严压实中介机构“看门人”责任，今年该会组织对部分证券公司投行内部控制及廉洁从业情况开展了现场检查。

从检查情况看，个别证券公司仍存在投行内控把关不严等问题，一些项目尤其是债券承销项目尽调核查工作不到位，没有全面落实勤勉尽责的要求。针对检查发现的问题，该会坚持“穿透式监管、全链条问责”和机构、人员“双罚”的原则，抓住公司高管等“关键少数”，根据问题的轻重，依法分类采取措施。

今年上半年，海通证券投资银行业务营业收入为9.69 亿元，同比减少54.8%。该公司称，主要是IPO融资金额同比下降，股权承销收入相应减少。

今年上半年，海通证券境内股权融资首次公开发行承销金额26.39亿元，同比降89.98%；境内股权融资再融资发行承销金额3亿元，同比降95.48%。根据Wind数据，同期全市场股权融资金额同比下降73.90%，其中IPO项目融资金额同比下降84.50%。

境内债券融资方面，今年上半年，海通证券主承销各类债券的承销金额为1945亿元，同比降7.25%。行业方面，根据 Wind数据，同期各类债券发行合计额同比增长10.82%。

价值重估空间几何？

被中国证监会采取监管措施的消息披露后，海通证券股价已连跌3日。10月23日，海通证券A股股价收于11.98元，收跌2.52%。而10月21日、22日，海通证券A股股价分别收跌7.12%、0.89%。   

不过，海通证券与国泰君安合并方案公布后，这两家券商股价已持续攀升，且海通证券股价涨幅明显强于国泰君安。

10月18日，海通证券A股股价最高涨至13.83元，较9月5日即停牌前最后一个交易日收盘价上涨57.7%。

由于海通证券A 股股票于10月16日、10月17日、10月18日连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，10月18日，海通证券发布股票交易异常波动公告。

公告称，截至公告披露日，除海通证券已披露的与国泰君安正在筹划的由国泰君安换股吸收合并公司并募集配套资金事项外，确认不存在其他应披露而未披露的重大信息。

截至公告披露日，鉴于此次交易相关的审计等工作尚未完成，海通证券董事会决定暂不召开股东大会审议此次交易相关事项。在此次交易相关工作完成后，该公司将再次召开董事会，对相关事项作出补充决议，披露相关信息，并适时发布召开股东大会的通知。此次交易相关事项的生效和完成尚待双方董事会再次审议通过、双方股东大会批准及有权监管机构的批准、核准、注册或同意。

根据Wind数据，10月23日盘后，海通证券A股市值约1157亿元，国泰君安A股市值约1421亿元，合计约2578亿元，低于行业“一哥”中信证券A股市值。

而海通证券与国泰君安合并后的总资产、归母净资产将处于行业首位。

据平安证券研报，今年上半年末，国泰君安总资产为8981亿元，归母净资产为1681亿元；海通证券总资产为7214亿元，归母净资产为1630亿元。简单加总测算总资产为16195亿元，归母净资产为3311亿元，均位列上市券商第1位，大于中信证券的规模。中信证券的半年报显示，今年上半年末，该公司总资产为14950亿元，归母净资产为2793亿元。   

不过，海通证券与国泰君安目前的营收及净利润合计额仍逊于中信证券。

今年上半年，国泰君安营业收入为171亿元，归母净利润为50亿元；海通证券营业收入为89亿元，归母净利润为10亿元。简单加总计算营业收入约260亿元，归母净利润约60亿元，均排名行业第2位。中信证券半年报显示，今年上半年，该公司营业收入为301.83亿元，归母净利润为105.7亿元。

数据来源：Wind