国融证券64.5961%股权的交易对价为38.25亿元

标点财经、投资时间网研究员  田文会

西部证券股份有限公司（下称西部证券，002673.SZ）股价在公告收购国融证券股份有限公司（下称国融证券）控股权进展后一字涨停，不过目前已回落，11月15日收盘价较公告前收盘价甚至还跌了0.33%。

据西部证券近日公告，该公司董事会会议审议通过了收购国融证券控股权的提案。此次合计收购国融证券约11.51亿股股份，转让价格为3.3217元/股，交易对价为38.25亿元，估值较2023年末国融证券合并口径归属于母公司口径账面净资产增值51.06%。交易能否最终完成尚存在不确定性。

据西部证券三季报，该公司今年前三季度业绩增长不理想，营业收入、归母净利润均同比下降。营收中，手续费及佣金净收入同比下降，利息净收入亏损，投资收益与公允价值变动收益合计额同比下降。

西部证券称，收购国融证券控股权后，该公司的资产规模、归母净利润将有一定幅度的增加。

不过，此次收购最终对西部证券的发展带来什么影响，恐怕还要看收购之后的协同发展情况。

标点财经、投资时间网研究员就上述收购价格等问题向西部证券和国融证券发送了沟通提纲。国融证券相关人士表示，目前相关工作还在进展中，不方便回复，以公告为准。截至发稿，尚未收到西部证券的回复。

拟斥资38.25亿元收购

目前的市场中，券商并购信息往往成为焦点。

11月7日，西部证券公告，该公司董事会会议审议通过了收购国融证券控股权的提案。

该会议同意西部证券通过协议转让方式受让北京长安投资集团有限公司（下称长安投资）、杭州普润星融股权投资合伙企业（有限合伙）、天津吉睿企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、诸暨楚萦投资管理中心（有限合伙）、北京同盛景富投资管理中心（有限合伙）、横琴鑫和泰道投资管理中心（有限合伙）、北京用友科技有限公司、宁夏远高实业集团有限公司合计持有的国融证券约11.51亿股股份，对应股份总数的64.5961%。参考国融证券截至2023年12月31日经备案的评估值，经相关方协商一致，此次股份转让的价格为3.3217元/股，交易对价38.25亿元。

同时，该会议同意西部证券与相关方签署交易协议，该协议将于股东大会审议通过后生效。该提案已经公司独立董事专门会议及董事会审计委员会审议通过，交易相关事项尚需提交公司股东大会审议。该公司将在国融证券最近一期财务数据审计工作完成后，再次召开董事会审议此次交易相关事项并提交股东大会审议相关提案。

据相关协议，西部证券及长安投资同意，将转让价款中的2.5亿元作为风险准备金，并按照协议的约定对股权转让价款进行调整。

按上述公告，收购后原第一大股东长安投资持股比例将由70.6093%降至28.5346%，降为第二大股东。    

今年前三季度，国融证券营业收入为7.04亿元，净利润为0.47亿元。三季度末，国融证券净资产为42.63亿元，归母净资产为40.50亿元。2023年末，国融证券净资产为42.16亿元，归母净资产为40.01亿元。此次标的资产评估机构采用市场法和资产基础法两种评估方法进行了评估，经分析最终选择以市场法评估结果作为评估结论。经市场法评估，国融证券股东全部权益在2023年12月31日的市场价值约60.44亿元，较合并口径归属于母公司口径账面净资产增值约20.43亿元，增值率为51.06%。

西部证券称，此次交易后，该公司的资产规模、归母净利润将有一定幅度的增加，有利于增强公司抗风险能力和持续经营能力。此次交易符合西部证券战略规划，有利于该公司优化资源配置，加强资源整合，进一步提高公司证券业务的影响力和市场竞争力，充分发挥公司现有业务优势与国融证券业务协同效应。

营收和归母净利润双降

西部证券今年前三季度业绩不太理想，营收和归母净利润双双下降。

三季报显示，今年前三季度，西部证券营业收入为44.31亿元，同比降22.59%；归母净利润为7.29亿元，同比降16.82%。

营业收入中，手续费及佣金净收入为11.27亿元，同比降12.5%，其中经纪业务手续费净收入同比降11.74%，投资银行业务手续费净收入同比降38.23%；利息净收入为-1.46亿元，同比减亏23.56%；投资收益与公允价值变动收益合计额为16.09亿元，同比降12.65%。

此前，西部证券曾计划回购股份。   

11月4日，西部证券公告称，该公司曾于2024年2月26日召开2024年第一次临时股东大会，审议通过了《关于提请审议以集中竞价交易方式回购公司A股股份方案的提案》，同意该公司使用自有资金回购公司A股部分股份，回购金额不低于5000万元、不高于1亿元，回购价格不超过8.26元/股；回购股份实施期限为自该公司股东大会审议通过此次回购股份方案之日起12个月内。分红派息实施后，回购股份价格上限调整为不超过8.16元/股。

截至2024年10月末，西部证券未实施回购股份。西部证券称后续将在回购期限内严格按照相关法律法规的要求开展回购股份。

11月初的头三个交易日，西部证券股价盘中曾低于8.16元/股，收购公告公布前后股价快速走高。11月15日，西部证券股价收于9.06元/股，高于回购价。

资料来源：公司财报