过去3年指数型基金平均收益率要好于主动权益类基金，而后者业绩分化更为明显

标点财经、投资时间网研究员  李翠枝

万物皆变，唯变不变。

尤其是充斥着不确定因素的资本市场，无时无刻不在变化。如何在变化中紧跟节奏、把准主旋律，考验着市场上的每一位参与者。

9月下旬，A股各大股指纷纷上攻，犹如一针兴奋剂刺激着投资者的神经。而在那之前，市场已颓靡多时。在截至9月30日的3年间，A股刚好经历过一个较长时间的下行周期，上证指数累计下跌6.49%，深证成指、创业板指累计下跌26.41%、32.96%。

在板块轮动频繁、指数长时间震荡下行又急速上涨的大背景下，令人欣喜的是，依然有部分公募基金交出了亮眼的“成绩单”。但与此同时，更有不少基金陷入下跌“泥潭”。基金业绩之间的差距，折射出背后投研团队实力的参差。

近日，根据银河证券、海通证券、Wind、基金季报等多方数据，标点财经研究院再次联袂《投资时报》、投资时间网，通过对中国基金业过去7年、5年、3年等海量数据展开统计研究，重磅推出《中国基金业马拉松大师荟·2024》。自2016年以来，这已是标点财经研究院与《投资时报》、投资时间网连续第9年推出这一策划。   

Wind数据显示，从3年期维度来看，过去3年（2021年10月1日—2024年9月30，下同）4548只能获取业绩数据的权益类基金（只统计主代码基金，不含权益类QDII，下同）收益率平均值为-20.44%，录得正收益的有615只，占比为13.52%。其中，有40只产品收益率高于30%，最高达到96.04%；同时，有1480只产品净值下跌超过30%，最大跌幅接近七成。

哪些基金脱颖而出，令人刮目相看？又有哪些基金表现落后，需要谨慎甄选？

被动权益：增强指数基金业绩优势不明显

指数产品早已是基金投资的一个重要选项。近两年ETF的爆火“出圈”，更是开启了“全民指数投资时代”，将指数基金投资推向了一个高潮。

巴菲特曾经说过，通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的投资人通常可以赢过大多数投资专业人士。事实上，根据Wind数据计算，过去3年指数型基金（本文指权益类指数型基金）收益率平均值为-15.02%，尽管为负值，但要好于主动权益类基金。值得一提的是，从过去3年的业绩数据来看，增强指数型基金与被动指数型基金没有明显差别，收益率平均值分别为-14.95%、-15.03%。

近年来，红利概念走出了一波慢涨行情，尤其是2022年11月至今年5月，相关红利指数涨幅显著，其中上证红利、沪深300红利、中证红利、深证红利4只指数分别上涨26.95%、24.56%、24.28%、14.57%。

得益于此，红利指数基金也有不错的表现。在过去3年收益率居前十的指数型基金中，有8只跟踪红利低波相关指数。其中，嘉实沪深300红利低波动ETF、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF分别以42.48%、42.19%的收益率位列第2位、第3位，景顺长城中证沪港深红利成长低波动A、南方标普中国A股大盘红利低波50联接A分别以39.51%、39.14%的收益率位列第4位、第5位。   

指数型基金过去3年收益率的榜首则是被汇添富中证能源ETF夺得，该基金收益率为49.89%。

除了上述5只基金，过去3年收益率超过30%的指数型基金还有13只，包括华泰柏瑞红利低波动ETF、国泰中证全指通信设备ETF、大成互联网+大数据A等。

与上述基金形成鲜明对比的是，有835只指数型基金过去3年收益率为负，其中229只净值跌幅超过30%。排名靠后的多是医药生物、新能源、光伏相关的指数基金。

其中，汇添富国证生物医药ETF、天弘国证生物医药ETF、平安中证医药及医疗器械创新ETF、招商国证生物医药A的净值跌幅超过55%，收益率分别为-56.92%、-55.82%、-55.79%和-55.35%。此外，还有16只指数型基金净值跌幅超过50%，包括华安中证内地新能源主题ETF、华泰柏瑞中证光伏产业ETF、银华光伏50ETF等。

指数基金的收益与所跟踪指数的走势高度相关。对投资者而言，指数基金怎么选，首先需要明确投资目标和风险承受能力，通常而言宽基指数基金波动要小于行业指数基金；其次可以考虑基金的规模、费用、流动性等因素。指数产品线较为完善、前瞻布局能力较强的基金公司，能提供更多优质的选择。

数据来源：Wind，截至2024年9月30日

主动权益：首尾差距悬殊更反映投研能力

相比于指数型基金，主动权益类基金更考验基金经理、基金公司的投研能力，业绩上的分化也更为明显。

根据Wind数据统计并计算，过去3年主动权益类基金的收益率平均值为-22.01%，逊于指数型基金的表现。430只主动权益类基金获得正收益，其中22只收益率在30%之上；3098只收益率为负，其中1251只净值跌幅超30%。首尾收益率相差超过165个百分点。   

具体来看，居首的是金元顺安元启，收益率为96.04%，跑赢业绩比较基准收益率101个百分点。其次是万家宏观择时多策略A，收益率为90.40%。全行业中，过去3年收益率超过90%的基金只有上述两只。

万家新利、万家精选A的收益率也均超过80%，分别为85.52%、80.89%，分列第3位、第4位。收益率达到50%以上的还有景顺长城价值领航两年持有期、景顺长城沪港深精选A、景顺长城价值边际A，分列第5-7位。

由此可见，在过去3年收益率高于50%的7只主动权益类基金中，万家基金和景顺长城基金各占3席。

居尾的则是金鹰多元策略A，收益率为-69.39%，跑输同期业绩比较基准收益率近69个百分点。仅今年前三季度，该基金净值便跌去两成。

除了金鹰多元策略A，过去3年净值跌超65%的主动权益类基金还有3只，分别为民生加银创新成长A、富安达新兴成长A、前海开源医疗健康A，收益率依次为-68.04%、-67.31%、-65.80%。此外，还有14只产品净值跌幅在60%以上，包括前海开源公共卫生主题精选A、华泰柏瑞远见智选A、信澳中小盘、东吴新经济A、天治新消费等。

若从基金公司的角度来看，新沃基金、东方阿尔法基金、同泰基金等公司过去3年权益类基金整体表现较差。

其中，新沃基金有3只主动权益类基金能获取过去3年业绩，收益率均为负，平均为-49.12%。具体来看，新沃内需增长A、新沃创新领航A净值跌超五成，收益率分别为-54.11%、-51.77%；新沃通盈收益率为-41.49%。3只基金过去3年净值跌幅均在40%以上。    

数据来源：Wind，截至2024年9月30日