近年来，友阿股份在经营上遇到了较大挑战，不仅业绩持续承压，偿债压力也日益凸显

标点财经、投资时间网研究员  吕贡

湖南友谊阿波罗商业股份有限公司（下称友阿股份，002277.SZ）近日发布了一则停牌公告。公告显示，这家传统百货零售巨头正筹划通过发行股份及支付现金的方式收购深圳尚阳通的部分股权，并募集配套资金。

深圳尚阳通是一家专注于半导体、高科技产品研发、销售及服务的公司，与友阿股份的百货零售主业截然不同。目前，此次交易正处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式的交易协议，具体交易方案仍在商讨论证中，尚存在不确定性。为维护投资者利益，友阿股份股票自2024年11月27日开市起停牌。

友阿股份的经营业态覆盖百货商场、奥特莱斯、购物中心、便利店、网络购物平台等多个领域。近年来，该公司在经营上遇到了较大挑战，不仅业绩持续承压，偿债压力也日益凸显，频繁的股权质押和银行贷款申请逐渐成为该公司不得不面对的严峻现实。

当前，半导体行业正在成为上市公司跨界转型的热门选择，众多企业纷纷涌入这一领域。对于友阿股份而言，选择此时跨界进入半导体领域，除了要应对其中涉及的技术整合、市场开拓、人才引进等方面问题外，还面临着不容忽视的竞争压力。

此前转让控制权未果

标点财经、投资时间网研究员注意到，在此次收购之前，友阿股份控股股东友阿控股曾于2023年10月宣布过一项重大计划，拟将所持公司的27.5%股权转让给微创英特或其指定人，并由微创英特在长沙成立的子公司承接友阿控股14亿元的对外债务本金。这一事项可能涉及友阿股份控股股东及实际控制人的变更。

微创英特的经营范围也主要在半导体领域，即研发、设计半导体产品。此次交易计划提出的背景，主要是友阿股份主营业务受到电商快速发展、消费需求收缩所带来的冲击。与此同时，友阿控股融资成本较高，且主要收入来源于友阿股份的分红，财务状况也因此逐渐趋紧，负债规模日益扩大。

为化解自身债务压力以及为公司后续发展谋求转型、升级，开辟新的增长点，友阿控股一直致力于寻找合适的战略投资者。若微创英特完成彼时的收购，则可将向友阿股份注入储能、光伏、新能源、大数据、充电桩等相关业务的资产。

然而经过数月的磋商，友阿控股与微创英特未能就交易方案达成一致，最终于2024年2月宣布终止了这一控制权变更事项。彼时，有投资者就此询问友阿股份是否有新的战投进展？该公司表示，“友阿控股目前仍在积极寻找战略合作方”。

时隔半年多后，友阿股份再次踏上跨界转型的道路，这一次，该公司调整了战略方向，将重心放在通过收购其他领域公司（深圳尚阳通）部分股权来实现业务的跨界布局上。一系列动作也透露出，这是友阿股份面对持续加剧的经营压力所做出的选择。   

近年来，友阿股份的传统业务正遭受着电商冲击、消费者需求下行等多重挑战，营收与净利总体呈现出震荡下行趋势。至2023年，友阿股份的营业收入已降至13.24亿元，归母净利润更是跌破亿元大关，仅为4861.62万元。相比之下，2017年，友阿股份的营收和归母净利润曾分别达到72.57亿元、5.65亿元。

从大环境来看，随着经济活动增加以及促销费政策发力，消费品零售业正在恢复活力。据国家统计局发布的数据显示，2024年上半年，国内社会消费品零售总额同比增长3.7%至23.60万亿元；限额以上零售业单位多数业态增速保持稳定，便利店、专业店、超市零售额分别较上年同期增长5.8%、4.5%和2.2%。

然而在行业环境向好趋势下，友阿股份的营业收入仍在下滑。2024年上半年，该公司营收同比降幅为12.45%。其中，公司主营的百货零售、家电零售、便利店零售的收入同比降幅徘徊在2.08%至38.13%区间不等。

友阿股份的偿债压力也不容忽视。截至2024年前三季度末，友阿股份的短期借款高达25.58亿元，货币资金仅有1.99亿元。该公司经营活动产生的现金流量净额也远低于短期借款规模，2024年前三季度为1.47亿元。

为缓解偿债压力，友阿股份方面采取了一系列措施，包括股权质押、向银行借款等。例如，2024年1月，友阿股份公告称，拟继续向北京银行长沙分行申请7900万元的贷款，并以自有资产提供抵押。业内人士认为，这些融资能有效缓解友阿股份自身的偿债压力，但也增加了该公司的财务风险和融资成本，并非长久之计。

数据来源：公司财报

半导体领域或成跨界热点

随着人工智能、大数据、云计算、物联网、汽车电子等应用领域的快速发展，以及政策对半导体产业支持的不断加大，友阿股份拟跨界进入的半导体行业热度不断升高。

从2024年所披露的公开信息来看，9月，双成药业（002693.SZ）对外抛出了一项资产收购计划，拟通过发行股份及支付现金的方式全资收购宁波奥拉半导体股份有限公司，从而将其100%股权纳入旗下。作为医药行业的老牌企业，双成药业原有业务（涵盖药品注射剂、固体制剂、原料药的研发、生产及销售等）的相关资产负债拟被置出。

10月，长期深耕于工业杀菌剂行业的上市公司百傲化学（603360.SH）也决定跨界涉足半导体领域，并将半导体设备行业作为公司战略发展的新方向。这家公司旗下的全资子公司芯傲华拟以7亿元增资苏州芯慧联半导体科技有限公司，增资完成后将直接持有其46.6667%的股权。此外，百傲化学还计划以现金方式出资1000万元设立全资子公司，用于未来在半导体行业的进一步投资。   

将时间线往前推几年，亦有多家上市公司成功跨界进入半导体领域。如罗博特科（300757.SZ）通过并购ficonTEC，迅速进入光电子、半导体高端装备行业；同时，罗博特科还在泛半导体设备领域积极开展业务布局，如实施了半导体涂胶显影设备开发与研究项目等。

闻泰科技（600745.SH）通过收购安世半导体等举措，跨界进入半导体领域，并不断拓展产品线，推出了多款功率半导体产品，以及积极研发模拟IC、功率管理IC等新产品。凤凰光学（600071.SH）则通过出售原有业务资产并收购半导体外延材料公司的方式，实现了从光学器材行业向半导体行业的跨界转型。

当前，对于友阿股份等正在筹划跨界进入半导体领域的上市公司而言，除了需要面临技术壁垒、整合难度等挑战外，还需要加强技术研发和创新能力建设，提升核心竞争力，以在激烈的市场竞争中站稳脚跟。