在姜华看来，个人养老规划是个人主动发起的行为，是对个人财富的主动管理。未来10年—15年，是中国养老金市场的战略发展机遇期 

标点财经、投资时间网研究员 齐文健

最近几年，我国人口老龄化程度逐渐加剧。《中国统计年鉴2024》数据显示，2023年，中国65岁及以上人口数已经达到21676万人，人口占比达到了总人口的15.4%，老年抚养比为 22.5%。

按照国际惯例，如果社会中65岁及以上人口占比达到总人口的14%-21%，处于中度老龄化社会，而占比在21%以上则为重度老龄化社会。这也就是说，我国已进入中度老龄化的社会形态。

此外，据测算，我国在2035年左右60岁及以上人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%，社会将进入重度老龄化阶段。

在此背景下，养老问题备受社会关注。党的二十大报告提出，要发展多层次、多支柱养老保障体系。2024年12月末，在北京召开的全国民政工作会议，要求大力推进实施积极应对人口老龄化国家战略，并研究制定深入实施积极应对人口老龄化国家战略的政策，编制“十五五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划，完善促进老年人社会参与、维护老年人合法权益等政策措施，发展银发经济。

面对人口老龄化，公募基金公司在推动养老保障体系建设中能做些什么？个人如何规划养老安排？参与个人养老金投资产品选择有哪些思路？   

1月3日，在北京举行的“见未来•2024第七届资本市场高峰论坛暨金禧奖年度颁奖盛典”上，建信基金FOF投资负责人姜华在《规划做得好，养老变享老，个人养老如何配置？》的主题演讲中给出“解题”思路。

姜华表示，预计2025年中国将进一步迈入老龄化社会，推动养老第二支柱和第三支柱发展是国之大计，未来10年—15年是中国养老金市场战略发展机遇期。

公开资料显示，姜华在FOF投资领域有多年积淀，是全市场首批公募FOF基金经理之一。他专注于资产配置与基金精选，注重机会和风险的权衡，并管理着建信添福优享稳健养老一年持有、建信优享稳健养老一年持有等多只FOF产品。

建信基金FOF投资负责人  姜华 

三大养老保障体系搭建完成

在中国，与养老有关的话题可谓是贯穿古今。当前年轻人也有做养老规划的意识，不过在付诸实践上仍有较大提升空间。

根据《2022当代青年养老规划大调查》数据，90.3%的受访青年认同养老越早准备越好，但只有16.6%的人已经在配置相关的资产。而77%美国千禧一代已通过401K计划等为养老付出实际行动。

国内青年养老意识稍显欠缺的原因，56%的受访者认为依靠养老社保足以维持养老生活。同时，有66%的受访者对于个人养老制度并不清楚。

那么，是何原因让年轻人要考虑养老问题？姜华表示，目前国内人口老龄化问题已经显现，且居民平均寿命不断提升。“这也就意味着，当我们年老时，有养老、健康、生活等需求的人较多，这会导致养老需求增加、养老产品价格上涨。如果现在不早做规划和安排，等到真正进入老年阶段时，我们可能无法达到希望的养老生活水平。”    

为了应对养老问题，我国经过多年发展已形成三大养老保障体系，分别为基本养老保险、企业年金和职业年金、个人养老金。

具体来看，基本养老保险包括城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险，立足于保基本。企业年金、职业年金由用人单位及其职工建立，主要发挥补充作用。个人养老金是指政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营、实现养老保险补充功能的制度。与其他两大养老保障支柱相比，个人养老金制度出现时间相对较晚。

对于为何要发展第三支柱养老保障体系，在姜华看来，这与养老金替代率密切相关。随着人口红利拐点出现，养老金替代率呈下行趋势，个人仅靠第一、第二支柱养老保障体系维持退休前的生活水平存在难度，有一部分空缺需要依靠第三支柱来弥补。

“自从两年前提出个人养老金制度至今，这一制度在逐步完善。第一，2022年10月首次提出个人养老金制度，规定了资金用途、缴费金额、税收优惠、投资产品类型；第二，2024年12月个人养老金制度由原来的36个城市扩展至全国，开户银行从商业银行转变为绑定账户之后可进行转移和变换，同时投资产品种类增加到7种，领取条件也有所放宽。”姜华如是表示。

姜华认为，相较于其他养老选择，个人养老金具备三个核心特征，分别是账户制、自主选择权、税收优惠。个人可通过人社部信息平台建立个人养老金账户，与前后端对接共享信息，形成平台体系。同时，企业年金投资整体较为保守，个人养老金提供了更多投资选择，且与银行储蓄期限相对较短不同，个人养老金投资期限更长，有望提高整体投资回报。另外，个人养老金采用EET模式，即缴费、投资收益免税，领取时收税，且税率下降至3%。    

公募基金在养老领域大有可为

近年来，伴随人口老龄化趋势加剧，积极应对人口老龄化已上升至国家战略，与养老相关的政策相继出台。2022年4月，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》；2023年10月，中央金融工作会议指出，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。

当前，居民对于个人养老金制度已有初步认识。在姜华看来，个人养老规划是个人主动发起的行为而非被动操作，是对个人财富的主动管理。他认为，个人养老具有两大特征。第一，个人养老跨越生命周期，时间长且存在不确定性，具体来看，随着时间的推移，投资机会与现金流逐渐减少，面临的生存或生活压力或增加。第二，生命周期理论最核心的关键要素是人，人在不同的年龄阶段，人力成本、价值存在差异，且在不同年龄人的风险偏好完全不同。随着年龄增长，人希望能够投资的品类风险波动越低越好。

姜华介绍称，可将青年、中年期的富余收入进行合理投资，努力获得投资收益，从而力争提升退休后的收入水平。

姜华称：“我们之所以进行个人养老财富的主动管理，主要是为应对全生命周期中的不同年龄层追求不同的风险偏好、追求退休后资产能够覆盖维持原有生活的成本两大不确定性。”

个人对财富进行主动管理以提高未来养老生活水平，有哪些产品可以选择？   

目前，个人养老金资金可投资的产品可分为四大类，分别为养老储蓄、养老保险、养老理财、公募基金。同时，适用人群也存在差异化。譬如，养老储蓄安全性最高，比较适合不能接受养老资金在任何时点发生亏损的客户；公募基金的投资风格多元化，可适应个性化需求。

在推动养老金融高质量发展，为居民提供丰富金融产品和专业服务，以此满足居民需求的政策引导下，最近两年各大金融机构纷纷在养老领域进行布局，并在产品、服务、投资者教育等方面做出不同的尝试。其中，公募行业是重要参与者。

那么，个人养老金投资于公募基金如何选择？在本次高峰论坛现场，姜华针对纳入个人养老金基金名录中的养老目标风险基金、养老目标日期基金、指数型基金的不同特点进行分析并表示，养老目标基金可理解成已经盖好的各种类型的房子，目标日期与目标风险则可看作不同房子的装修程度、种类，房子已经建好个人直接选择就好。指数型基金更多是具有一定专业投资能力的投资者的选择，针对市场做出正确判断后选择相应指数产品，在生命周期做出养老规划。

姜华还提及，目前公募行业中的养老目标基金分为两种，分别是养老目标风险基金和养老目标日期基金。根据风险类别不同，前者又可大致分为稳健型、平衡型、积极型，投资者可依据不同年龄阶段、风险偏好进行挑选。后者主要是针对70后、80后、90后的退休时间进行产品开发、设置，这类产品是由基金经理进行全生命周期的风险资产投资决策，基金经理会根据全生命周期的风险偏好逐渐降低风险资产仓位，即随着退休日期的临近，权益资产投资比例逐渐降低、非权益资产的投资比例逐渐增加，体现基金投资与生命周期的结合。   

就为何要开发、成立养老目标基金，姜华给出了自己的理解。他表示：“我们在跨生命周期过程中追求的是相对确定的财富积累，在实现这一目标方面，风险资产是一个不错的选择。养老目标基金与其他基金产品不同，配置范围涉及资本市场，能够做到多元化资产配置，这种模式能够很好起到财富积累的作用。同时，养老投资最担心的是财富的净值波动，如果希望做到稳健投资，养老目标基金是不错的选择，该类产品是在基金中进行二次分散，有利于平滑组合波动。”

另外，姜华还表示，由于每位投资者的自身条件不同，购买产品的需求也会存在差别。比如，投资者退休后风险偏好降低，不会选择公募基金，而是选择养老储蓄，或者有保险需求的投资者可能会购入养老保险产品。“如果是一位健康的年轻人，在年轻到退休这么长的生命周期情况下，我们建议投资有风险波动的组合类产品，有利于长期积累财富。”

建信基金做了什么？

从个人养老金制度试点到全面铺开，历经两年多时间。根据数据统计，截至2024年11月末，个人养老金累计开户已超过7000万。

此外，伴随监管政策的日渐明晰和参与机构成熟度的增强，个人养老金从产品结构到专业服务，再到策略布局，已进入精细化发展阶段。

产品类型方面，个人养老金投资产品类型丰富，可满足投资者多元化投资需求。以公募基金为例，根据国家社会保险公共服务平台官网发布的个人养老金基金名录，目前共有287只基金被纳入，其中有85只指数型基金。这些指数型基金跟踪的指数覆盖了沪深300、中证500、科创板50等主流指数。   

作为公募行业较早布局养老领域的公募基金机构管理者，建信基金旗下入围个人养老金基金名录的产品已有七只，分别是六只养老目标基金、一只指数型基金。

值得一提的是，如今建信基金旗下布局的养老目标基金，涉及养老目标风险基金和养老目标日期基金。其中，养老目标风险基金有四只，覆盖进取、平衡、稳健三类不同风险偏好的投资者；养老目标日期基金有两只，涵盖2040、2050年前后的退休人群。

作为养老目标基金的管理者，建信基金投研实力不容小觑。据了解，早在2015年，该公司便开始组建FOF投资团队，多年来始终将“有锐度的建信FOF”作为长期发展目标。目前，该团队已形成“宏观择时、中观择势、微观择优”的多层次投资方法论，并充分利用和共享该公司的投研资源，提升研究转化率以及投资胜率。