飞科电器本次披露的业绩预告净利润数据，低于部分券商分析师预测值

标点财经、投资时间网研究员 李路          

‌1月17日开盘，中国首个小家电上市公司上海飞科电器股份有限公司（下称飞科电器，603868.SH）股价突然下跌，后持续下跌，最低达到36.64元/股，跌超6%，创2024年9月以来新低。当日，公司股价收于38.45元/股，下跌4.97%，成交额放大至超2亿元。1月20日，公司股价续跌，日跌幅为2.99%，最终收于37.3元/股。

消息面上，1月16日晚，飞科电器披露了2024年度业绩预告。公告显示，公司预计2024年归母净利润为4.64亿元，同比下降54.45%；预计扣非净利润为3.65亿元，同比下降58.81%，如此“腰斩”式的降幅，自该公司上市以来尚属首次。

业绩下滑背后

飞科电器成立于2006年，于2016年4月在上交所挂牌上市。上市首月，公司就以51.23元/股收盘价创造历史。但自2023年开始，公司股价开始走下坡路，至今市值蒸发了近一半。

回顾公司上市以来的业绩表现可以看到，其也曾出现过营收利润负增长的情况。随着剃须刀市场逐渐走向饱和，2019年，飞科电器营收较上年同期下滑5.46%，净利同比下降18.83%；2020年，公司营收同比下滑5.09%，净利同比降6.93%。但下滑幅度未超过20%，远不及2024年超50%的降幅。

彼时，为解决市场瓶颈问题，飞科电器从2021年开始转型，进军高端市场。它先是推出了239元的智能感应技术FS927智能剃须刀，接着又推出定价近300元的二代智能感应剃须刀，更在2022年7月更是推出了售价499元的FS988剃须刀。该策略终使公司在2021年至2023年保持了盈利的持续提升。   

为何2024年公司业绩断崖式下跌？飞科电器解释称，主要受公司处于双品牌结构战略调整的市场衔接过渡期以及消费环境变化的双重影响，导致公司经营情况在2024年承压较大。此外，公司收到的政府补助相比2023年有较大金额减少。飞科电器2023年财报显示，公司全年计入当期损益的政府补助合计为1.34亿元，其中与收益相关的当期发生额合计1.28亿元。

标点财经、投资时间网研究员注意到，2024年三季度业绩说明会上，飞科电器还曾提到另一个影响公司利润的因素，即增加上线了多款新产品，加大了投放和线上推广。

飞科电器本次披露的业绩预告净利润数据，也大幅低于部分券商分析师预测值。例如，华安证券分析师2024年11月出具的研报显示，其预计飞科电器2024年归母净利润为6亿元；太平洋证券分析师2025年1月出具的研报称，其预计飞科电器2024年归母净利润为6.36亿元，飞科电器的业绩情况明显低于分析师的预测。

数据来源:百度股市通

营销之外还有何手段？

与产品高端化相伴的是逐渐走高的销售成本。在“父亲节”“情人节”“5·20”“七夕”等节日特殊时点，互联网端可见大量飞科电器投放的广告。除传统广告形式外，该品牌还融合了流量主播推荐、直播等新型带货形式。

在此投放模式下，2020年至2023年，公司销售费用水涨船高，分别为4.2亿元、7.7亿元、11.42亿元和14.77亿元。2021年至2023年，公司销售费用同比变动率分别高达83.22%、48.41%和29.33%，一路飙升。2024年前三季度，公司销售费用便达到11.64亿元，较上年同期又增加4271万元。

公司董事长兼总裁李丐腾曾在2024年三季度业绩说明会上表示，销售费用同比增加主要为市场环境变化和公司该年推出较多新产品，加大投放和线上推广所致。

那么，除了靠营销提高收入，飞科电器还有什么新的途径？众所周知，2024年小家电市场整体承压，从已披露的三季报数据来看，小家电巨头九阳股份（002242.SZ）实现营收61.82亿元，同比下降8.84%，实现归母净利润0.98亿元，同比下降73.02%；小熊电器（002959.SZ）实现营收31.39亿元，同比下降5.4%，实现归母净利润1.8亿元，同比下降42.91%。苏泊尔（002032.SZ）虽然业绩持续了保持增长，但增速也呈现出下降趋势。

在内销需求疲软的背景下，出海成为不少小家电企业的选择，但目前飞科电器的国际化步伐尚未明显起步。2023年及2024年上半年，飞科电器自国外获得的销售金额分别为617.2万元和215.3万元，占当期营收比重仅分别为0.12%和0.09%。同业中，九阳股份2024年上半年来自于境外的收入为8.32亿元，占当期营收比重的18.97%；苏泊尔2024年上半年外销收入为34.55亿元，占当期营收比重为31.51%。   

整体来看，飞科电器还拥有很大的海外拓展空间。公司管理层也曾表示将积极推进海外市场布局。目前，公司已完成了重点海外市场的团队组建，以及博锐品牌51个国家的商标注册和飞科品牌的国际商标维护及部分重要产品的国际专利注册。2025年飞科电器能否靠出海“翻身”，又或者是否能在家电补贴政策红利中实现业绩回暖，尚需进一步观察。