关于进一步打通并购基金发展难点堵点，张懿宸建议优化保险公司偿付能力监管标准，降低部分风险因子的计算比例，优化并购贷款期限及融资比例

     

图为全国政协委员、中信资本董事长兼首席执行官张懿宸。

 “春天的盛会”如约而至，全国政协委员、中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸一如既往地带来了扎实详细的政策建言。

张懿宸此次带来的数份建言涉及提振消费、推动长期资金入市、进一步打通并购基金发展难点堵点等内容。   

其中，在进一步打通并购基金发展难点堵点方面，张懿宸建议，优化保险公司偿付能力监管标准，降低部分风险因子的计算比例，给予保险资金直接或间接投资于涉关联关系项目一定灵活空间，优化并购贷款期限及融资比例等。

在提振消费、助力餐饮业发展方面，张懿宸建议明确将促进餐饮行业高质量发展作为提振消费的重要一环，对一定规模以上的餐饮企业考虑给予部分税收返还，创新餐饮消费场景，全力落实惠企政策等。

进一步打通并购基金发展难点堵点

当前及未来一段时期，我国私募股权投资市场持续面临阶段性调整和高质量发展的挑战。并购基金作为拓宽退出渠道、促进行业整合、打造行业龙头的有力抓手，正受到越来越多的关注和重视。

张懿宸认为，当前有关监管政策在执行过程中仍存在一些瓶颈和制约。为进一步推动实现并购基金参与上市公司及科创企业并购重组，拓宽和畅通人民币基金退出渠道，张懿宸提出如下建议。

一是优化保险公司偿付能力监管标准，降低部分风险因子的计算比例，提高保险公司资本使用效率，稳步释放权益资产配置空间。

截至2024年末，保险公司资金运用余额为33.26万亿元，主要配置资产类型为债券、银行存款、股票、证券投资基金、长期股权投资，私募股权投资基金在保险资金投资组合中所占比重较小且波动下行。究其原因，在偿二代二期监管规则方面，未上市股权和长期股权风险因子较高，导致投资私募股权基金的平均偿付能力占用较其它资产类别显著上升。   

张懿宸建议进一步优化和调整监管政策，尽快细化明确和落实全国社保基金、保险公司及养老金投资运营长周期考核机制，针对符合国家战略规划的投资方向以及具有稳定现金流表现和期间回报的投资策略合理设置调控性特征因子等，进一步释放权益资产配置空间。

二是重视并购基金通过接续方式为股权投资市场提供退出渠道的特殊作用，在防范实质性风险的原则下，给予保险资金直接或间接投资于涉关联关系项目一定灵活空间。

张懿宸建议监管部门及时更新和调整优化监管政策，对于底层资产优质、现金流健康的标的企业，如能全面论证不存在不当利益输送、设立有效机制保护保险资金利益和安全的关联交易项目，应本着重要性原则和把控实质性风险的原则，进一步明确相关操作流程，给予一定的灵活掌握空间。

三是持续优化并购贷款政策。

并购贷款是上市公司及并购基金开展并购业务的重要工具，近年国资银行正在迎头赶上和逐步取代原本以外资银行为主的市场格局，但仍面临一些政策掣肘和限制。

张懿宸建议，优化并购贷款期限及融资比例，对于现金流健康的优质并购融资，适当延长并购贷款期限至不超过10年，提高承贷比例至不超过80%；对于再融资项目，取消“不得超过初始并购贷款放款时起7年”的限制，按照新贷款期限规则进行评估和审批；统一监管标准，各地方监管局应统一并购贷款合规边界，对于科技企业实控人增强型并购交易和科技企业置换类并购交易，在符合一定前提下，应明确并购贷款可提供支持，同时，研究推动将并购贷款适用范围扩大至如战略投资人参与的参股型交易。

助力餐饮行业高质量发展

餐饮行业上承乡村振兴、农业发展，下接社会就业、内需消费，在中国经济发展中一直都起着举足轻重的作用。

受外部环境复杂严峻、国内消费内生动力偏弱等因素影响，餐饮行业利润率大幅下滑。若该趋势无法得到及时扭转，餐饮行业将受到更大冲击，对促进国内消费、农业农村发展等多方面造成新挑战。

2024年中央经济工作会议已明确将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”作为2025年重点任务之首，要求加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展。

为帮助餐饮行业脱困，实现高质量发展，在提振消费、助力餐饮行业高质量发展的建言中，张懿宸建议政府主管部门采取以下措施促进餐饮消费。

一是明确表示将促进餐饮行业高质量发展作为提振消费的重要一环，把餐饮行业纳入“两新”政策覆盖范围，及时更新相关设备企业所得税优惠目录，增加适用于餐饮企业高质量发展的设备设施，促进餐饮企业的数智化、绿色化升级改造；对一定规模以上的餐饮企业，可考虑给予部分税收返还。

二是出台政策鼓励跨行业合作，创新餐饮消费场景。如引导地方文旅和体育主管部门在举办大型文旅活动和体育赛事时，引入更多信誉良好的餐饮企业。

三是修订、清理不符合统一大市场的管理规定，破除市场壁垒。在确保安全的前提下，推动高校、医院、公园、高铁站和地铁站有序对社会餐饮企业开放。

四是鼓励地方政府发放便于使用和结算的餐饮消费券，将补贴政策落到实处。

五是全力落实惠企政策，进一步优化餐饮行业的营商环境。加快落实国务院办公厅《关于严格规范涉企行政检查的意见》，对品牌影响力大、信用风险低的连锁经营类企业降低抽查比例和频次，以企业整改并重新验收的方式代替公示、罚款，避免不必要舆情对企业的负面影响；将餐饮业纳入综合工时制审批，解决餐饮业招工和用工挑战；梳理和整合信息化商事管理APP平台，减轻餐饮连锁企业办理证照工作负担并加速流程等。