业绩预告显示，2024年公司预计实现收入3.6亿元至3.7亿元，同比下降约30%—32%；预计亏损0.97亿元至1.2亿元

投资时间网、标点财经研究员 李路

‌在A股及港股已披露2024年业绩预告的近400家消费上市公司中，约半数公司出现了业绩同比下滑的情况，普洱澜沧古茶股份有限公司（下称澜沧古茶，6911.HK）也是其中之一。

根据公司最新披露的业绩预告，2024年公司预计实现收入3.6亿元至3.7亿元，同比下降约30%—32%；预计亏损0.97亿元至1.2亿元，这其中包含一些特殊会计事项对企业业绩的影响，约为0.47亿元至0.67亿元，如剔除前述影响，预计亏损额约为0.5亿元至0.53亿元。

投资时间网、标点财经研究员注意到，2023年12月，澜沧古茶在与安溪铁观音、华祥苑、八马茶业、中茶股份等同业公司的IPO竞速中脱颖而出，成为港股“普洱茶第一股”。但是上市后公司股价表现并不理想，不仅在首日破发，此后价格也长期在5港元附近徘徊，远低于10.7港元的发行价。业绩方面，公司也将交出上市首亏的答卷。

数据来源:Wind

业绩不振

在最新的业绩预告中，澜沧古茶表示公司2024年业绩变化主要受到收入下滑及资产和信用减值等因素影响。

收入端，主要矛盾集中在线下渠道与线上渠道的平衡方面。在电商高速发展的情况下，虽然公司仍以线下渠道为主要销售收入来源，但在2024年也加大了对线上渠道的投入，当年公司用于线上推广及服务费用较去年同期增长超过50%，但由于缺乏对线上和线下产品的分类规划及价格管控，线上渠道未获得大幅销售增长的同时亦进一步冲击了线下门店的经营。

其实，澜沧古茶2024年的业绩颓势在其9月发布的上市后首份半年报中有所显现。半年报显示，公司2024年上半年公司实现营收1.95亿元，同比下降15.9%，实现归母净利润508.9万元，同比下降79.11%。

澜沧古茶目前主要有1966、茶妈妈和岩冷三条产品线。其中，1966系列定位于高端普洱茶，其零售价区间约在每公斤471元至每公斤50420元；茶妈妈主要面向广大消费群体，零售价区间约在每公斤500元至每公斤15800元；岩冷则面向新中产，零售价区间约在每公斤1242元至每公斤4363元。2024年上半年，公司三大品牌销售都出现疲软态势，1966实现收入为1.3亿元，同比下降16.1%；茶妈妈和岩冷合计实现收入为0.57亿元，同比下降19.1%。   

从销售渠道看，2024年上半年，公司来自经销商渠道的收入为1.23亿元，同比下滑29.9%，占总收入的比重超过60%；来自直营渠道的收入同样同比下降2.3%。同时，虽然线上渠道获得收入0.31亿元，同比增长30.5%，但占总收入的比重仅有15.99%，无法起到拉升公司整体业绩的作用。

在销售不济的情况下，公司存货问题逐渐浮出水面。截至2024年6月末，公司存货净额达9.09亿元，占总资产的58%，较2023年底增长8%。一般而言，普洱茶最佳品饮期为三年，由此推算，公司部分库存已临近保质临界点，存在较大减值风险。

将时间拉长会发现，公司的这些潜在问题并不是2024年才产生的。自2021年澜沧古茶实现5.59亿元营收和1.31亿元净利润之后，公司业绩便开始走下坡路。2022年营收利润两位数下滑，分别大幅同比下降17.15%和45.88%；2023年上市之年，虽然营收、净利润均同比增长10%以上，但也未回到2021年水平。

数据来源:Wind

元老辞职

2024年半年报发布后，不仅市场对澜沧古茶表示失望，公司内部更是掀起一场关于高管的风波。

2025年1月初，公司董事会收到股东的临时议案，要求董事会在公司召开的2025年第一次临时股东大会上，增加免去王娟执行董事职务的议案。该议案称，认可执行董事兼总经理王娟在过去为公司服务期间的努力和付出，但其认为王娟的经营管理理念与集团在当前市场环境下的发展需求已存在偏差，在现阶段已无法匹配集团的业务发展。为进一步优化集团治理结构，提升管理及经营效能，确保集团长期可持续发展，提议股东提出该提案。提出该议案的股东合计持有公司855万股股份，占公司总股本的6.79%。

1月5日，王娟向董事会递交书面辞呈，辞任董事会薪酬与考核委员会委员、董事会战略委员会委员及公司总经理职务，并将调任为非执行董事。与此同时，公司主席杜春峄临时代理总经理职务，直至新总经理聘任为止。

公开信息显示，王娟是澜沧古茶的元老级人物，2007年加入公司，2018年2月起担任公司执行董事兼总经理，负责公司的整体管理及业务营运，公司也是在其任期内完成上市的。   

这场风波的源头或正是对于销售渠道的意见分歧，王娟主张的“经销为主、直营为辅”模式，在消费需求转向线上和性价比的趋势下，被认为缺乏灵活性。

那么，暂时接任王娟再次走向前台的杜春峄是否可以带领澜沧古茶走上新的发展之路？招股书显示，王娟与杜春峄、杜春峄女儿石艾灵、杜春峄配偶石跃以及广州天速为一致行动人，也是共同控股股东之一。

作为公司的创始人之一，杜春峄从事茶行业超过57年，其或能凭借行业经验和对公司的深刻认知，重新评估并调整公司的战略方向，优化内部管理和运营效率。不过，更换经营掌舵人的几个月以来，公司尚未给出明确的转型方向及时间规划。

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