双成药业预计2024年全年营业收入将实现1.5亿元至1.9亿元，归母净利润亏损额约为5500万元至8000万元

投资时间网、标点财经研究员 董琳

跨界重组失败，海南双成药业股份有限公司（下称双成药业，002693.SZ）股价连续两日跌停。

3月10日晚，双成药业发布了终止发行股份及支付现金购买宁波奥拉半导体股份有限公司100%股权（下称奥拉股份）的公告。

对此，二级市场反应强烈。3月11日开盘，双成药业股价即一字跌停。截至当天收盘，该公司股价报12.43元/股（不复权，下同），跌幅9.99%，封单跌停金额超5亿元。3月12日，双成药业开盘后再度跌停，当日股价收报11.19元/股，较2024年10月40.98元/股的高点下跌近73%，总市值较最高值蒸发超百亿元，为46亿元。

跨界收购终止

双成药业此次股价异动与公司一项重大资产重组事项有关。

2024年8月27日，双成药业发布停牌公告称，公司正在筹划重大资产重组暨关联交易。9月10日，该公司发布重组预案，拟通过发行股份及支付现金的方式向奥拉投资、WinAiming等25名交易对方购买其合计所持有的奥拉股份100%股份，并向不超过35名特定投资者募集配套资金，发行价格为3.86元/股，具体交易价格并未确定。   

投资时间网、标点财经研究员注意到，双成药业此前主要从事化学合成多肽药品的研发、生产和销售，主要产品包括注射用胸腺法新、注射用生长抑素、原料药等。奥拉股份则主要经营高性能模拟芯片及数模混合芯片的研发销售，公司核心产品包括去抖时钟芯片、电源管理芯片、传感器芯片等。

可以看到，双成药业此次重组，并非简单的增加上市资产、扩大业务，而是更换主营业务。该公司明确表示，交易完成后，公司将发展重心转移到半导体行业中的模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售业务，并在未来择机剥离医药类相关资产。

关联交易也是市场对此次并购表示关注的原因之一。透视股权架构，双成药业及奥拉股份实际控制人均为王成栋及其子Wang Yingpu。并购交易预案披露，王成栋父子合计持有双成药业49.01%股份，同时合计持有奥拉股份57.51%的股份。

彼时，双成药业的总市值不足30亿元，而奥拉股份的估值却高达百亿元。因此，市场一度质疑此次“蛇吞象”式跨界并购，实际上就是实控人“左手倒右手”之举。

时隔半年，双成药业宣布终止此次重组。对于交易终止的原因，双成药业解释称，由于各交易对方取得标的公司股权的时间和成本差异较大，交易各方对本次交易的预期不一，尽管公司与交易对方进行了多轮磋商谈判，但公司与部分交易对方仍未能就交易对价等商业条款达成一致意见。

数据来源：公司公告

半年内股价如过山车

2024年下半年，“并购六条”等一系列重磅政策出台，上市公司并购重组进入新一轮活跃期。在政策的鼓励支持下，双成药业的并购计划亦激发了资本市场的热情。   

2024年9月11日复牌后，双成药业一字涨停，随后股价一路上涨，开启“妖股”模式。

Wind数据显示，2024年9月，双成药业股价累计涨幅达213.41%；此后的10月，公司股价涨幅又达到128.48%。其中，2024年9月11日至10月22日的23个交易日中，双成药业录得21个涨停板，从停牌前的5.22元/股暴涨至40.98元/股，区间累计涨幅685%，市值从不足22亿元跃升至超160亿元。

不过，自双成药业披露2024年三季报数据开始，该公司股价便持续下行至今。财报数据显示，2024年前三季度，公司实现营业收入1.27亿元，同比下降30.34%；归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）为亏损0.38亿元，同比下降2234.84%。

财报披露次日即2024年11月1日，双城药业股价跌停。一直到2025年2月底，双城药业股价已回落至14元/股左右，较高点累计跌幅达66%。

或面临退市风险警示

近年来，受医药行业政策变动以及市场竞争日趋激烈的影响，双成药业业绩增长渐显乏力。据财报数据披露，2021年至2023年，该公司分别实现营收3.20亿元、2.75亿元、2.36亿元，同比变动为18.87%、-14.22%、-14.13%；分别实现归母净利润-2033万元、901.2万元、-5074万元，同比变动为61.89%、144.34%、-663.02%。

双成药业最新披露的业绩预告显示，该公司预计2024年全年营业收入为1.5亿元至1.9亿元；归母净利润亏损为5500万元至8000万元，较上年同期下降8.39%至57.66%。

双成药业表示，随着医药行业集采政策的持续推进，纳入集采范围的药品增多，公司产品进入国家集采后价格下降明显、未进入集采的产品销量下滑，同时公司主要产品注射用胸腺法新2023年同期受政策调整的持续影响，销量较大，而2024年无此类因素影响，销量下降。此外，去年公司固定资产减值损失、人力成本，研发投入、咨询鉴证等费用同比增长，政府补助收益及理财收益同比减少。

由于营收不足3亿元，且公司净利润为负，根据深交所相关规定，双成药业股票交易在2024年年度报告披露后可能被实施退市风险警示，股票简称前将冠以“*ST”字样。    

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