2024年，CRO企业美迪西亏损规模同比扩大，归母净利润录得-3.31亿元

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

继上市以来首亏后，这家CRO企业的业绩与股价还在下探。

2025年4月22日，上海美迪西生物医药股份有限公司（下称美迪西，688202.SH）通过集中竞价交易方式实施了股份回购，回购数量约15.82万股，成交价在27.89元/股至28.35元/股区间，成交总金额达445.64万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。

本次回购方案由美迪西实际控制人、时任董事长陈金章，以及该公司实际控制人、时任董事、总经理CHUN-LIN CHEN提议，预计回购金额为5000万元至1亿元，旨在进一步建立、健全公司长效激励机制、吸引和留住优秀人才，增强投资者信心等。

事实上，近几年，美迪西已发起多次股份回购计划，但公司股价迟迟未出现明显拉升，为何会出现这种情况？ 

美迪西近五年股价走势（元）

数据来源：Wind

回溯美迪西股价走势，早在2021年9月触及407.19元/股（按前复权计算，下同）高点后，该公司股价便开启持续下行通道，相继跌破300元/股、200元/股、100元/股和50元/股等重要整数关口。进入2025年，这一跌势还在继续，截至4月24日收盘，该股报收于28.62元/股，相较于此前407.19元/股高位，跌超九成，市场表现低迷。

投资时间网、标点财经研究员了解到，在股价持续下探过程中，美迪西的机构持仓情况发生了些许变化。

据东方财富官网数据显示，2022年末，全国社保基金四零六组合、华宝中证医疗ETF、招商国证生物医药指数（LOF）A的持股数量分别为139.47万股、76.48万股和68.47万股；至2023年末，这三家机构的持股数量分别增至195.26万股、198.43万股和114.66万股。

亦有多位投资者较为审慎，市场分化趋势同步显现。例如，华夏上证科创板50成份ETF、中欧医疗创新股票A、中欧医疗健康混合A、融通健康产业灵活配置混合A/B等机构，其2023年末的持股数量均较上年末大幅减少，持仓规模降至百万股以下。

截至2024年末，美迪西的持仓机构总数为41家。其中，除了MEDICILON INCORPORATED和泽丰瑞熙私募证券基金管理(广东)有限公司-泽丰广鑫1号私募证券投资基金两家机构，其持股数量分别达354.08万股和269.35万股外，其余机构持股数量均较少，多徘徊10万股以下，呈现出“头部集中、尾部分散”的特征。

从股东户数变化看，截至2025年3月31日，美迪西的股东户数为1.24万户，虽较2024年末微增194户，但据Choice数据统计，这一规模仍显著低于同时期医药生物行业上市公司的平均股东户数（超3万户）。

美迪西归母净利润同比增长情况（亿元、%）

数据来源：东方财富网

股价走低背后，美迪西的业绩表现也不尽如人意。据公司近日发布的最新年报数据显示，2024年，美迪西延续上一年下行趋势，营业收入同比下降24.01%至10.38亿元，归母净利润则录得-3.31亿元，同比增亏超2亿元。

作为一家生物医药临床前综合研发服务CRO，曾经美迪西的业绩也有过高光时刻。2019年11月登陆上交所科创板以来，美迪西业绩呈现出逐年稳增态势，至2022年，公司年营收规模和归母净利润已分别涨至16.59亿元和3.38亿元。

但自2023年起，美迪西的涨势似乎按下“暂停键”。受生物医药领域投融资景气度下滑、行业竞争加剧、市场需求发生较大变化等因素影响，美迪西的经营迎来诸多挑战，利润甚至由盈转亏。2024年，公司亏损依旧。

投资时间网、标点财经研究员注意到，2024年，药物发现与药学研究、临床前研究两大核心业务板块收入，分别占据美迪西全年总营收的47.71%和52.25%，这一年，这两大板块的收入下行，降幅分别扩大至21.64%和26.11%。

毛利率下滑趋势更为严峻，2024年，药物发现与药学研究业务毛利率已由正转负，录得-3.68%；临床前研究业务毛利率则降至15.37%，与2021年同期的48.77%相比，大幅缩水33.4个百分点。

从地区分布来看，2024年，美迪西来源于境外的收入处增长状态，且该部分收入在美迪西全年总营收中占比也增至37.94%，较上年增加约9.57个百分点。不过，有两个方面值得注意。

一方面，为拓展海外市场，美迪西需要投入大量资源建设新的实验室，新增设备及场地等因素会导致固定成本持续攀升，这将会对该公司的盈利能力构成一定压力。

另一方面，海外市场政策环境的不确定性也为公司带来了挑战。2024年期间，同属于CRO领域的“药明系”企业如药明康德（603259.SH，2359.HK）、药明生物（2269.HK）等，曾多次受到美国《生物安全法案》风波影响，股价因市场担忧政策风险而大幅下挫。随后，两家企业接连剥离了部分境外资产。美迪西在2024年报中提到，公司将在美国、欧洲等海外产业核心区域多点布局，年内，该公司境外订单同比增长超过20%。结合当前背景，作为CRO企业，美迪西在推进海外市场布局时，亟需充分考量政策环境的多变性，并审慎评估潜在风险。

美迪西主营业务板块收入变化情况（亿元）

数据来源：公司财报

投时关键词：美迪西（688202.SH）