券商研报显示，在潜在政策与消费积极催化下，深度去库的强品牌酒企业绩端或逐步触底回升，渠道风险加速释放的酒鬼酒等次高端酒企有望优先实现反转

投资时间网、标点财经研究员 张嘉

4月28日晚，酒鬼酒发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.23亿元、归母净利润为1249万元。同天披露的一季报显示，2025年Q1酒鬼酒实现营收3.44亿元，净利润3171万元，降幅较去年同期有所收窄。扣除去年同期利息收入影响，一季度净利率同比上升。

公告指出，酒鬼酒年内坚持推进营销模式转型，加大终端费用投入力度，动销取得较大提升，社会库存去化效果比较明显。但由于市场预期仍偏谨慎，经销端与实际终端动销出现不同频的情况，传导到公司业绩改善需要一定的时间，加之促销投入加大致公司销售费用率有所上升，因此短期业绩仍有承压。

酒鬼酒方面表示，公司上下积极面对市场环境与战略调整的双重挑战，坚定实施差异化和聚焦战略，以实干积基，积蓄势能，扎实推进战略转型，努力构建发展新动能。

营销模式转型见效 渠道库存去化加速

过去一年，白酒行业持续深度调整，结构性分化加剧，酒企普遍面临消费意愿不足、渠道动销缓慢、产品价格倒挂等挑战，其中次高端产品受影响更大，消费需求仍待恢复。在承压背景下，多数酒企主动下调业绩目标，去库存、稳价格已经成为行业共识与主要目标。

报告期内，酒鬼酒加快推进营销模式转型，通过逐步调整营销资源投向，强化渠道精耕助力渠道库存消化。公开信息显示，酒鬼酒先于行业主动做出自我调整，进行渠道改革，近年对“内参”“酒鬼”等核心产品先后停货，稳定产品价格体系，并聚焦“湘泉”“内品”等大众价格带产品，多措并举以优化产品价值链条、坚守产品价格红线。今年2月，公司再次宣布暂停接收52度/42度酒鬼酒（透明装）（鉴赏）全国市场订单，坚定“控货挺价”决心。

具体营销策略上，酒鬼酒2024年深度推进BC联动模式，全面开展“双百工程”，加大宴席场景的促销力度，推出开瓶扫码等活动，以此提升消费者购买意愿和开瓶率。数据显示，酒鬼酒2024年分销率与动销率分别达到155%和189%，全年消费者开瓶扫码量达430万瓶，同比增长95%。在核心终端数量、开瓶扫码、分销率、动销率等指标向好的同时，公司的渠道库存同时在快速出清。财报显示，截至2024年末，公司库存量较去年同期下降4.48%，库存去化成效良好。

据渠道方面反馈信息，多数客户与经销商对公司去库存力度及渠道动作较为认可，厂家、经销商、终端店的三方共同体正加速构建。当前省内库存降幅明显，产品批价趋于稳定，经销商打款正逐步回暖，整体信心明显回升。

践行差异化与聚焦战略 坚定发展“长期主义”

在日前举办的中国白酒T9峰会上，多位业内人士表示，当前企业需以“长期主义”筑牢发展根基，聚焦产区建设、科研创新等八大“强基”工程，同时重构产品、品牌、渠道价值体系。

酒鬼酒近年加速推进差异化与聚焦战略，在产品、品牌、市场等方向重点发力。报告期内，公司持续完善产品体系，优化产品矩阵，围绕“1+3”的产品策略，形成高中低全价位段产品体系，并通过成立产品管理部，逐步完善产品全生命周期管理的流程、制度、标准，分步推进产品开发规范运作。

品牌差异化打造方面，公司年内进一步强化品牌传播，围绕“百酿馥郁，妙境天成”的品牌定位，坚持挖掘酒鬼酒产区、香型、品质与文化优势，强化品牌差异化，在中粮集团、湘西州委、州政府全力支持下成功推进“世界美酒特色产区·中国酒谷·湘西”授牌与共建。随着产区建设进一步推进，馥郁香产业规模、产业结构、产业生态等要素将实现最佳搭配，形成良性发展的长期机制。

市场方面，酒鬼酒重点聚焦省外样板市场与省内大本营市场打造，2024年在全国范围内已落地15个样板市场，建设有效核心终端2.4万家，以控量、稳价、提质为主，夯实市场基础。湖南大本营市场打造则更为聚焦，重点建设长沙、湘西、岳阳、永州四个市场，利用酒鬼酒在湖南的政商品牌势能，有效释放品牌势能，并坚持“价在量先”的经营原则，通过调节市场供给，重构经销商和终端店两级价值链条，为长期打造“粮仓”市场奠定了基础。

2025战略攻坚 加速实现价值回归

进入新的周期，酒鬼酒将2025年定义为战略攻坚年，坚持打造“精品酒企”的战略，在产品布局、渠道创新等方面持续发力。

按照规划，公司将继续优化产品结构，构建“2+2+2”核心产品体系，打造内参、红坛为战略单品，妙品、透明装为重点单品，内品、湘泉为馥郁香基础单品，实现价格分布优化。同时，公司拟定年内SKU将压减50%，合理开发新品，实现产品结构精细化，并通过对重点产品实行配额制，维护价格体系，提升产品价值。未来有望推出年轻化、个性化产品，满足年轻消费群体和私人定制需求。

此外，酒鬼酒还计划加码电商直播；增长国际化业务，开发国际市场专属产品、拓展免税有税双渠道。渠道方面，公司推进数智化工厂建设，持续深化全渠道数字营销；通过一物一码技术，形成从渠道激励到消费拉动的动销闭环。

值得关注的是，中粮集团正全方位赋能酒鬼酒，通过资源整合与政策帮助其升级发展新引擎。渠道合作方面，酒鬼酒在中粮助力下牵手中石化、中石油、中旅集团、中国邮政等央企，拓宽渠道增量空间；品牌联动上，酒鬼酒与长城葡萄酒、福临门粮油等中粮系品牌携手，打造“美酒+美食”消费场景，渗透高端消费场景；科研赋能成果显著，中粮营养健康研究院解码馥郁香型工艺，通过“13526工艺体系”提升酒体风味复杂度，强化馥郁香型品质话语权。

酒鬼酒方面透露，下阶段工作将围绕“恢复市场信心、重塑销售规则、培养内生动力”展开，致力成为湖南高端次高端第一品牌。

天风证券等机构分析，在潜在政策与消费积极催化下，深度去库的强品牌酒企业绩端或逐步触底回升，渠道风险加速释放的酒鬼酒等次高端酒企有望优先实现反转。

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