年报显示，2024年梦百合前五名客户销售额为13.65亿元，营收占比为16.15%，如今第一大客户停止合作，或将对梦百合未来业绩产生一定影响

投资时间网、标点财经研究员  董琳

时隔三年，国内记忆棉家居龙头企业——梦百合家居科技股份有限公司（下称梦百合，603313.SH）全年净利再次录得亏损。

最新年报数据披露，2024年梦百合实现营业收入84.49亿元，同比增长5.94%，归属于上市公司股东的净利润由2023年的盈利1.07亿元，转为亏损1.51亿元，同比减少242.04%；扣非净利润为亏损2.80亿元，较2023年的1.01亿元，同比减少376.84%。这也是该公司继2021年净亏损2.76亿元后，再次出现全年净亏损情况。

投资时间网、标点财经研究员注意到，梦百合去年净利润大幅下滑的主要原因是计提了大额信用减值损失。因公司第一大客户经营不善，相关款项的收回存在较大不确定性，梦百合对该客户全年计提坏账准备3.02亿元，公司全年信用、资产减值共计提4.37亿元。

此外，为推进品牌国际化战略、加快国内外自主品牌业务发展，梦百合2024年加大了市场推广和渠道拓展的投入，年内该公司销售费用为19.84亿元，同比增长14.04%。

二级市场方面，2025年以来梦百合股价表现为震荡下行，期间虽有反弹，但整体未改下跌趋势。截至4月28日收盘，该公司股价报6.97元/股（不复权），较年初的阶段高点下挫15%，总市值为40亿元。

2025年以来梦百合股价走势情况（元/股）

数据来源：Wind

计提应收账款坏账准备3.74亿

根据公司发布的《关于2024年度计提资产减值准备的公告》，梦百合2024年度计提及转回资产减值准备合计4.37亿元，计提资产减值准备的范围包括应收账款、其他应收款、存货、商誉，对应减少2024年度合并报表利润总额为4.37亿元。期内，该公司对应收账款坏账损失计提3.74亿元，其中对“单位一”客户计提应收账款坏账准备达3.02亿元。

事实上，今年3月，梦百合向美国犹他州地区联邦法院提起了诉讼。该公司以CVB、MPI、Sky和Sam为共同被告，请求法院判令CVB等被告偿付梦百合应收账款4260万美元及应计利息、成本和费用，并要求相关被告赔偿因其欺诈行为所导致的间接损害、直接损害和附带损害，以及惩罚性赔偿。

在商标处置方面，梦百合请求法院确认CVB向Sky转让商标的行为无效；若此诉求不被支持，也可扣押商标以供出售，将所得款项支付给自己；或者让CVB直接支付商标价值。

从此次诉讼内容来看，梦百合的“单位一”客户即为美国记忆绵家居制品品牌商、贸易商CVB，双方自2012年起开始合作。梦百合表示，公司一直积极与CVB沟通回款，但截至目前，CVB没有提供合理的还款计划。

截至2024年第三季度末，公司及子公司已停止向该客户继续发货。同时，公司已就CVB剩余应收账款向中国出口信用保险公司报损，最终赔付金额需待中信保勘察、审核完成后确定。

年报显示，2024年梦百合前五名客户销售额为13.65亿元，营收占比为16.15%，如今第一大客户停止合作，或将对梦百合未来业绩产生一定影响。

另业内有分析认为，国际诉讼会让潜在客户在选择合作伙伴时，对梦百合的稳定性和抗风险能力产生疑虑，从而影响公司在国际市场的业务拓展。在原材料采购、银行信贷等方面，梦百合可能也会面临压力，供应商会因担忧梦百合的支付能力而提高供货条件，银行也可能会对其信贷额度和利率进行调整。

除了国际诉讼之外，据天眼查信息显示，因侵害商标权，梦百合又将昔日合作伙伴华住集团关联公司——汉庭星空（上海）酒店管理有限公司、华住酒店管理有限公司及H World Group Limited告上法庭，日前该案已开庭审理。

投资时间网、标点财经研究员注意到，商标侵权背后，是两家企业在家居与酒店市场的“跨界”之争。2024年，梦百合宣布，公司将和董事长倪张根共同出资成立酒店公司，打造集酒店、体验、销售为一体的梦百合“0压酒店”，并计划拓店2000家。而华住则反向切入家居赛道，今年3月推出自有品牌记忆枕。

北美市场收入下滑

事实上，海外市场对梦百合十分重要。公开资料显示，梦百合主要为欧美等境外记忆绵家居品牌商、贸易商提供ODM产品，收入以外销为主。截至2024年末，梦百合共有1246家门店，其中新开257家门店，关闭287家，总数较2023年末减少了30家。其中，MLILY梦百合主打门店全年关闭276家，数量已超新开门店数。

从业务区域来看，2024年梦百合境内主营业务收入为14.82亿元，同比增长3.55%，占公司营收的比重约两成，其中梦百合自主品牌内销主营业务收入为11.27亿元，同比增长3.55%。公司境外主营业务收入为67.50亿元，同比增长6.68%，占营收比重约八成，其中境外线上主营业务收入为14.36亿元，同比增长48.72%，成为拉动营收增长的主要力量。

值得关注的是，美国作为全球最大的床垫消费国和床垫进口国，对于梦百合的海外业绩具有重要意义。年报数据显示，2024年梦百合在北美洲地区的收入同比减少1.14%至43.33亿元。

目前，梦百合从中国出口至美国的记忆绵厚垫产品需要被征收高额的反倾销税、反补贴税，出口至美国的床垫、枕头、沙发、电动床等家居产品需加征一定比例的关税，公司从泰国、塞尔维亚出口至美国的记忆绵厚垫产品，亦需要被征收高额的反倾销税。

在财报可能面对的风险中，梦百合将海外子公司经营风险列入其中。

梦百合方面称，2022年以来，由于美联储采用加息等政策来应对通货膨胀，导致公司境外子公司银行贷款利率有所上升，若未来美国通货膨胀进一步发展，美联储持续加息，公司可能存在境外银行贷款利率上升导致财务费用增加的风险。

而在近期美国征收“对等关税”的背景下，市场更为担忧，梦百合出口至美国市场的产品是否将面临涨价压力，进而失去价格优势，公司利润空间面临双向挤压。

对此，梦百合日前在投资者互动平台表示，公司在美国已拥有美东和美西生产基地，梦百合美国作为公司在美建立的销售渠道之一，主要负责家居产品销售。美国本土较为完善的产能布局和销售渠道布局有助于公司夯实在美市场竞争力，并在贸易摩擦中寻求更多的市场机遇。同时，公司将持续关注并评估关税事项对公司业务的影响，灵活调整自身产能安排。

2024年梦百合按地区划分的营收及毛利率情况

数据来源：公司财报

投时关键词：梦百合（603313.SH）