目前，消费者对非必需品的消费支出仍趋于谨慎。受此影响，旅游零售、文旅开发及消费等服务板块的旅游企业，复苏之路并不顺畅

投资时间网、标点财经研究员 吕贡 

在旅游产业的上下游，除了人们熟知的中间订购平台、自然或人工景区企业以及主营酒店的企业外，还有部分企业将业务延伸至旅游零售、商业地产、商业物业经营、住宅开发、交通、营销代理等多个领域。面对国内旅游市场的强劲复苏态势，这些企业的经营业绩回暖情况似乎笼罩着一层迷雾。

投资时间网、标点财经研究员依据Wind数据，对中国中免（601888.SH）、华侨城A（000069.SZ）、豫园股份（600655.SH）、三湘印象（000863.SZ）、三峡旅游（002627.SZ）、ST联合（600358.SH）这六家主营分布于上述领域的企业进行了统计研究。

从最新年报来看，2024年，在这六家企业中，仅有三湘印象的业绩实现大幅增长，其营业收入规模扩大至12.10亿元，归母净利润更是暴增1459.91%，达到1927.79万元。不过，这一增长背后或许存在隐忧。2024年，三湘印象的房地产销售收入占比高达八成以上，该板块收入同比实现30.60%幅度增长，拉动了整体业绩。相比之下，该公司文化演艺收入仅占10.63%，并较上年下滑了39.40%。此外，前述两个板块的毛利率分别较上年减少了3.89和2.74个百分点。

三湘印象2024年具体分业务板块的经营情况

数据来源：公司财报 

2024年，中国中免、华侨城A、豫园股份、三峡旅游和ST联合五家企业则均处于营收净利双双下滑态势。其中，除华侨城A营收同比微跌2.40%外，其余四家企业收入降幅均达到两位数。而归母净利润方面，除三峡旅游外，另四家企业的降幅均超过30%，尤其是ST联合，其归母净利润同比跌幅高达275.60%。此外，华侨城A和ST联合2024年分别净亏损86.62亿元和0.64亿元。

以主营同样聚焦旅游+房地产业务的华侨城A为例，2024年，该公司旅游综合业务收入同比下降了13.03%，而地产项目结转毛利率也出现下滑，这使得该公司全年亏损规模有所扩大。再来看业务涵盖商业物业、免税及旅游零售、旅游交通、跨境购、互联网数字营销等多个领域的中国中免、三峡旅游和ST联合，它们2024年的主营板块也未能带来如期增长，进而拖累了公司整体业绩恢复。

有分析人士指出，全球经济复苏进程缓慢，消费市场整体承压，消费者在非必需消费品上的支出愈发谨慎。在此背景下，交通、旅游零售、文旅开发及消费等服务板块的旅游企业，其复苏之路同样充满未知与挑战。

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