投资时间网、标点财经研究员  田文会

招商银行股份有限公司（下称招商银行，600036.SH）今年一季度业绩表现不如人意。A股9家股份制银行中有4家营收和净利润双降，招商银行是其中之一。作为该行2024年净利润增长主要“功臣”之一的公允价值变动，也成了该行今年一季度业绩增长的主要掣肘因素。

据招商银行近日发布的一季报，今年一季度，该行营业收入同比下降3.09%，归母净利润同比下降2.08%。营业收入中，净手续费及佣金收入同比下降2.51%；公允价值变动损益为-53.06亿元，上年同期为4.23亿元。

公允价值变动出现较大额度亏损是招商银行今年一季度业绩双降的主因。而公允价值变动亏损主要是受市场利率上升影响，债券和基金投资的公允价值下降。

2024年，公允价值变动则是招商银行净利润同比增长的主要推动因素之一。当年该行公允价值变动收益同比增长229.63%，主要是债券投资和非货币基金投资公允价值增加。

从招商银行今年一季度和2024年业绩表现可以看出，市场利率的波动对债券和基金投资影响较大，该行仍需提高把控其中机遇和风险的能力。

资产质量方面，虽然招商银行今年一季度不良贷款率下降，但期末零售贷款不良贷款率较上年末上升。同时，房地产业贷款不良双升。

投资时间网、标点财经研究员就公允价值变动亏损、房地产业不良贷款率上升等问题向招商银行发送了沟通提纲，截至发稿尚未收到回复。

公允价值变动亏逾50亿元

公允价值变动损益几乎凭一己之力将招商银行营收和净利润拉至双降。

据招商银行一季报，今年一季度，该行营业收入为837.51亿元，同比下降3.09%；归母净利润为372.86亿元，同比下降2.08%。业绩下降主要因非利息净收入中的公允价值变动损益出现较大额度亏损。

今年一季度，招商银行非利息净收入307.55亿元，同比下降10.64%。非利息净收入中，投资收益为117.52亿元，同比增长23.67%；公允价值变动损益为-53.06亿元，上年同期为4.23亿元；投资收益与公允价值变动损益合计额为64.46亿元，同比降35.06%。招商银行称，主要是受市场利率上升影响，债券和基金投资的公允价值下降。

光大证券近日发布的研报也称，今年一季度债市波动调整加剧，TPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）账户资产价值重估对招商银行非息收入形成一定拖累。

今年一季度末，招商银行金融投资中，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融投资为6280.3亿元，较上年末增长1.78%。

招商银行2024年年报显示，当年该行公允价值变动收益为60.85亿元，同比大幅增长229.63%，主要是债券投资和非货币基金投资公允价值增加。

2024年末，招商银行以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融投资为6170.18亿元，同比增长17.27%。其中，债券投资为2657.17亿元，同比降3.27%；其他类为3507.05亿元，同比增长39.47%。其他类包括股权投资、基金投资、理财产品、贵金属合同（多头）等。其中，基金投资占98%，约为3439.51亿元，同比增长41.95%。

招商银行称，2024年末，该行以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融投资的主要类别为债券和基金投资等。该类投资主要是该行通过把握市场交易机会获取投资收益。报告期内，资金面整体平稳，债券收益率呈现震荡下行走势，该行加大波段操作力度，获得了良好收益。

房地产业不良贷款率上升

资产质量方面，招商银行今年一季度不良贷款率下降，不过，零售贷款不良贷款率上升，同时，公司贷款中房地产业贷款不良双升。

据招商银行一季报，今年一季度末，该行不良贷款率为0.94%，较上年末下降0.01个百分点。零售贷款不良贷款率为1.01%，较上年末上升0.03个百分点。公司贷款中，房地产业不良贷款额为137.68亿元，较上年末升1.33%；不良贷款率为4.79%，较上年末上升0.05个百分点。

对于房地产领域风险管控，招商银行称，报告期内，该行在风险可控的前提下，围绕重点区域、聚焦优质项目开展业务。同时，积极参与城市房地产融资协调机制，落实协调机制“白名单”扩围增效要求，推动合规商品住房开发贷款项目纳入“白名单”。

后续该行将持续加大对“白名单”项目的支持力度。同时，贯彻“以项目为中心”的政策导向，继续合理区分项目子公司风险与集团控股公司风险，持续强化风险扎口管理和投贷后管理，严格执行房地产贷款封闭管理要求，切实做好项目风险防控。

今年一季度，招商银行信用减值损失同比下降10.02%。不过，其中，贷款和垫款信用减值损失同比增长2.71%。

招商银行近四年一季度公允价值变动损益情况（亿元）

数据来源：招商银行财报

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