截至2018年末，杭州臻希所持万达电影股份期末参考市值约为29.47亿元，至2025年4月8日，该部分股权期末参考市值已减少至14.42亿元

投资时间网、标点财经研究员  周运寻

5月7日晚，知名影视公司万达电影（002739.SZ）披露了持股5%以上股东减持股份的预披露公告。

公告显示，基于自身商业安排，持有万达电影5%以上的股东杭州臻希投资管理有限公司（下称杭州臻希），计划以集中竞价及大宗交易方式减持公司股份不超过2941.12万股。

目前，杭州臻希持有万达电影13500万股，占公司总股本的比例为6.3927%，此次减持数量占比不超过公司总股本的1.3927%。照此看来，若按上限完成减持，杭州臻希持股比例将从6.3927%降至5%，后续操作空间灵活。

杭州臻希拟减持万达电影

数据来源：公司公告

杭州臻希成立于2017年11月，系阿里巴巴集团内部架构调整后设立的控股主体，股权穿透后由‌阿里高管团队实际控制‌。杭州臻希的股东为两家有限合伙企业，分别为杭州臻强投资管理合伙企业(有限合伙)（下称杭州臻强）、杭州臻晟投资管理合伙企业(有限合伙)（下称杭州臻晟）。经过多年更替，目前，杭州臻强与杭州臻晟的合伙人包括郑俊芳、蒋芳、邵晓峰、吴泽明等阿里核心管理层成员。

投资时间网、标点财经研究员注意到，成立后不久，杭州臻希就与万达投资签订了股份转让协议。

2018年4月，万达电影披露公告称，万达投资与杭州臻希签署《股份转让协议》，约定前者向后者转让其持有的万达电影9000万股股份（转增后股本增加至13500万股），占当时公司股份总数的7.66%，转让单价为51.96元/股，股份转让总价高达46.76亿元。

杭州臻希承诺，自该9000万股过户登记之日起24个月内，不全部或部分转让其持有的万达电影股份。此后，其便一直持有万达电影股份至今。

彼时发布的简式权益变动报告书显示，杭州臻希关联方阿里巴巴集团在文娱产业具有丰富的资源，万达电影拥有布局广泛的影院网络及丰富的影院运营经验，双方将在电影发行、影片投资、在线票务平台、广告、衍生品推广销售等方面开展全面合作。因此，该股权交易可视作阿里巴巴集团基于对万达电影未来业务发展前景的认同，对后者进行的战略投资。

不过时至七年后，情况已然发生变化。

据猫眼专业版数据显示，2024年，全国电影票房实现425.02亿元，同比下滑22.6%，观影人次为10.1亿，同比减少22.3%，行业整体进入调整周期。

聚焦到万达电影，2024年，该公司国内直营影院票房实现64.7亿元，较上年同期下降25.1%；观影人次为1.4亿，同比下降23.7%。受票房下滑影响，2024年，万达电影占比超过五成的收入支柱观影收入亦同比减少20.82%，至66.89亿元。同时，公司广告收入、商品餐饮销售收入、电视剧制作发行及相关业务收入均受到不同程度的冲击，唯有合计占比不足10%的电影制作发行、游戏发行及相关业务收入同比有所增长。

业务下行也影响到公司现金流。2024年，万达电影经营活动产生的现金流净额为16亿元，较2023年同期下降63.82%。出现前述情况，主要原因就是票房收入下降导致现金流入减少，同时支付影片投资款较上年增加。

整体来看，2024年，该公司营业总收入实现123.62亿元，同比下降15.44%；归母净利润为-9.40亿元，同比下降203.05%；扣非净利润为-10.99亿元，同比大幅下降252.88%。

万达电影近年业绩情况（亿元）

数据来源：Wind

时至2025年一季度，万达电影业绩有所好转。报告期内，万达电影出品发行的影片《唐探1900》和《熊出没·重启未来》于春节档上映，分别实现36.03亿元和8.15亿元票房，取得较好的投资收益。期内，公司营业收入为47.09亿元，同比上升23.23%；归母净利润为8.3亿元，同比上升154.72%；经营现金流净额为12.77亿元；EPS（摊薄）为0.3931元。

一个值得关注的情况是，2024年，万达电影实际控制权转移，公司持续推进“影视+文旅”跨界整合，但新业务尚未形成稳定收益。同时，在流媒体冲击与线下娱乐多元化背景下，影视行业正从“重资产扩张”向“内容+科技”模式转型，传统院线企业面临战略调整压力。

反映在二级市场端，万达电影的股价压力持续加码。自2015年12月触达92.01元/股（前复权）最高峰后，万达电影的股价就逐级下跌。时至2018年，其股价尚能维持在35元/股上下的位置。截至2025年5月8日收盘，万达电影股价收于10.82元/股，总市值约为228亿元。按照最新股价及最高减持数量2941.12万股计算，杭州臻希此次减持所得约为3.18亿元。

另据Wind数据显示，截至2018年末，杭州臻希所持万达电影股份期末参考市值约为29.47亿元，至2025年4月8日，该部分股权期末参考市值已减少至14.42亿元，缩水程度可见一斑。

万达电影上市至今股价走势（元）

数据来源：Wind

投时关键词：万达电影（002739.SZ）