投资时间网、标点财经研究员  李路

‌从2024年末立讯精密（002475.SZ）决定以“股权+资产包”创新模式承接闻泰科技股份有限公司（下称闻泰科技，600745.SH）集成业务开始，这场并购重组案就引发了市场的广泛关注。

虽然从签署《出售意向协议》到最终获监管批准过程中也历经周折，但整体来看，这场并购交易行动已属高效率。6月5日，市场监管总局网站公布最新一批无条件批准经营者集中案件列表，立讯精密收购闻泰科技部分业务案位列其中，意味着这场收购基本落下帷幕。

值得关注的是，同日，闻泰科技发布了一则持股8.77%的股东无锡国联集成电路投资中心（有限合伙）（下称无锡国联）计划减持公司股份的公告。事实上，这并非无锡国联首次减持闻泰科技。此次筹备减持，是否代表大股东已不再关注闻泰科技的转型效果？

历时半年完成转让

闻泰科技是一家集研发设计和生产制造于一体的半导体、产品集成企业。处于发展上升期的几年内，闻泰科技通过并购不断扩张业务版图。

2019年10月，闻泰科技完成了一起“蛇吞象”式的跨境并购，其以268亿元巨资收购了安世半导体近80%的股权。彼时，安世半导体作为全球领先的分立与功率芯片IDM龙头，2018年凭借超过1000亿的生产总量稳居全球第一，估值高达300亿元。而当时的闻泰科技，净资产尚不足40亿元。这一颇具“魄力”的并购在当年就显示出立竿见影的效果，2019年闻泰科技营收大涨140%，净利润更是同比增长1812%。

闻泰科技还在2021年以17亿元价格收购了欧菲光的光学模组业务资产，成为“果链”成员。不过自收购开始，闻泰科技的光学模组业务就连续亏损，累计亏损金额近7亿元。于是，2023年末，闻泰科技选择停止生产特定客户光学模组产品的决定，及时止损。

将闻泰科技高增长按下暂停键的，不只是光学模组业务的亏损，还有2024年美国实体清单将公司列于其中，这直接导致公司手机ODM全面受阻。对此，公司计提了30.77亿元的资产减值。从业绩数据来看，2022年至2024年，闻泰科技归母净利润已连续三年下滑，且2024年同比下降339.83%至-28.33亿元，自2015年来首次转盈为亏。

在此背景下，闻泰科技选择从“收购”变为“出售”。2024年12月，公司宣布拟转让旗下9家标的公司股权和经营资产至立讯精密控股股东立讯有限。2025年1月23日，立讯精密全资子公司立讯通讯以6.16亿元收购了闻泰科技下属闻泰通讯3家子公司“嘉兴永瑞电子科技有限公司”“上海闻泰信息技术有限公司”“上海闻泰电子科技有限公司”100%股权，并于三天后完成首期款支付及交割。3月20日，立讯精密与闻泰科技签署《股权及资产转让协议》，约定立讯精密及立讯通讯将收购闻泰科技消费电子系统集成业务相关子公司股权、业务资产包，涉及标的净资产4.43亿元，债权41.31亿元。5月17日，立讯精密通过收购进展相关议案，调整交易标的范围及对价，交易总金额最终为43.89亿元。6月5日，市场监管总局无条件批准立讯精密收购闻泰科技部分业务，也为这场转让基本画上句号。

投资时间网、标点财经研究员对比公司近半年来发布的公告注意到，接手闻泰科技消费电子系统集成业务的购买方，从最初的立讯有限变为了立讯精密和立讯通讯，即收购方主体从上市公司体系外转到了上市公司体系内。换言之，未来立讯精密需要将这些尚处于亏损状态的资产进行并表核算，这对立讯精密的盈利能力来讲是个不小的挑战。此外，从最终划转的资产来看，少了Wingtech International, Inc.和深圳闻耀两家公司，多了印尼闻泰、香港闻泰和昆明闻讯等相关资产。

值得关注的是，闻泰科技曾因信披问题受到监管处罚，此次资产出售过程一定程度上也显示出公司在信披方面的薄弱点。

今年3月，上交所针对公司拟向立讯精密出售子公司股权及资产包的重大资产重组预案发出问询函。从4月12日至5月8日，闻泰科技先后四次以“回复内容尚需完善”为由发布延期回复公告。但从公司5月17日最终披露的交易细节来看，针对资产出售方案的核心逻辑、定价公允性以及过渡期损益分配等核心问题，该公司均解释为行业常规操作，无特别需要说明的要点。

好在，经过一系列的过程，闻泰科技似乎用一季度的业绩证明了这一转让决策的正确性。2025年一季度财报显示，公司实现归母净利润2.61亿元，同比增长82.29%。其中，半导体业务表现突出，实现营收37.11亿元，同比增长8.4%；经营性净利润同比增长65.14%，毛利率提升至38.32%，同比增长7个百分点。

闻泰科技近五年归母净利润变化情况（亿元）

数据来源：百度股市通

频遭大股东减持

整体来看，闻泰科技业绩已呈现向好趋势，但大股东或许已经等不及了。6月5日闻泰科技公告显示，无锡国联计划通过大宗交易方式减持公司股份不超过24,891,577股（占总股本的2%），通过集中竞价交易方式减持不超过12,445,788股公司股份（占总股本的1%），合计减持不超过37,337,365股（占总股本的3%）。减持期间为2025年6月27日至2025年9月26日，价格视市场情况确定，减持原因是“自身经营计划需要”。

其实，这并非无锡国联首次减持所持闻泰科技股票。自2024年以来，无锡国联已多次披露减持公司股份计划。2024年10月30日，闻泰科技发布股东权益变动的提示性公告，无锡国联于2024年10月28日至2024年10月29日期间减持1151.82万股公司股份，占流通股本比例的0.93%。

2024年11月15日，闻泰科技再次发布公告称，无锡国联于2024年8月15日至2024年11月14日期间减持1241.8万股公司股票，减持比例1%。

2024年12月11日，闻泰科技公告称，无锡国联计划自2025年1月2日起至2025年4月1日，减持不超过2489万股股份，占总股本的2%。不过，根据2025年4月2日的公司公告，在本次减持计划实施期间内，无锡国联未减持公司股份。

除遭无锡国联减持外，闻泰科技近年还遭到其他股东减持，其中以格力系最为突出。公告显示，公司股东格力电器（000651.SZ）、珠海融林股权投资合伙企业（有限合伙）于2024年10月29日至2024年11月29日期间累计减持618.2万股公司股份，占流通股本的0.5%。此前，珠海融林股权投资合伙企业（有限合伙）还在2023年减持了公司1240万股股份。

闻泰科技近三年重要股东减持情况

数据来源：Wind

投时关键词：闻泰科技（600745.SH）