投资时间网、标点财经研究员  习羽

近日，嘉麟杰（002486.SZ）控股股东绍兴国骏的一致行动人东旭集团及实际控制人李兆廷，收到中国证监会河北监管局最新出具的《行政处罚决定书》。

经查明，2015年至2019年期间，东旭集团在债券市场存在信息披露虚假记载及欺诈发行行为，通过虚构业务虚增收入累计约478亿元，虚增利润约130亿元。李兆廷及东旭集团还组织、指使东旭光电从事信息披露违法、欺诈发行股票行为，组织、指使东旭蓝天从事信息披露违法行为。

基于此，东旭集团被处以5.83亿元罚款，东旭光电被处以3.9亿元罚款，李兆廷个人被终身市场禁入，并处以5.89亿元巨额罚款，加上其他高管及相关责任人的罚金，总计超过16.6亿元。

尽管嘉麟杰在公告中表示上述行政处罚事项与其无关，不会对其日常经营活动产生影响，但作为“东旭系”目前唯一的上市公司，该事项还是受到广泛关注。

嘉麟杰关于控股股东一致行动人及实控人收到《行政处罚决定书》的公告

资料来源：公司公告

“东旭系”上市公司独苗

作为“东旭系”的缔造者，李兆廷巅峰时期曾掌控东旭蓝天、东旭光电、嘉麟杰三家上市公司。然而随着东旭光电因2023年债券违约引发连锁反应，加之东旭蓝天业绩持续恶化，两家公司先后退市，如今“东旭系”上市公司仅剩嘉麟杰这棵独苗。

自2001年成立以来，嘉麟杰专注于高档户外运动织物面料及成衣的研发与销售，其产品包括起绒类面料、纬编羊毛面料和运动功能性面料三大针织面料系列，覆盖户外运动领域从高弹透气的运动贴身层到防风保暖的中间层等多样化需求。公司面料以功能性、专业性为核心，广泛应用于滑雪、登山、徒步等场景。

根据嘉麟杰2024年报，其海外市场收入占比达62.27%。公司在面料及成衣领域深耕多年，与诸多国际知名品牌建立起紧密合作。在高端面料供应方面，嘉麟杰是Polartec除美国自有生产基地外的全球唯一批量供应商，其高端双面绒产品占Polartec全球供应量近30%。在与Icebreaker的合作中，嘉麟杰作为其全球主要指定供应商，为Icebreaker品牌90%以上的服饰提供核心生产支持。

然而，这样一家看似专注实业的公司，却因股权结构与东旭集团深度绑定陷入困境。

据嘉麟杰2025年一季报，东旭集团直接持股比例为3.576%，其控股的上海国骏投资持股比例为17.653%，两者合计控制公司21.229%的股份，合计质押嘉麟杰股份13164万股，占嘉麟杰总股本的比例为15.9%。

业界资深人士指出，随着超过16.6亿元的巨额罚款的实施，东旭集团可能会因为流动性问题而遭遇股份质押被强制平仓的风险，或引发对嘉麟杰公司治理、融资能力和股价的连锁反应。尤其是对于嘉麟杰这样依赖海外市场扩张的企业来说，相关影响不容小觑。

截至2025年首季末嘉麟杰前10名股东持股情况

数据来源：公司公告

业绩巨幅波动背后

除去“东旭系”可能带来的影响，嘉麟杰近年来的业绩表现也显示出波动和不稳定性。

2022年，得益于汇兑收益和市场拓展的积极影响，公司净利润同比实现367.61%的大幅增长，扣非后净利润增幅更是达到惊人的588.53%。然而到了2024年，在公司营业收入同比增长19.65%的情况下，净利润却出现62.86%的同比下滑，扣非后净利润降幅更是达到68.86%。出现这样的情况，既有纺织品市场竞争加剧导致毛利率下滑因素存在，也与海外联营企业MTM的巨额亏损紧密相关。

投资时间网、标点财经研究员注意到，巴基斯坦企业MTM近两年经营情况剧变，2023年盈利6702.66万元后，2024年亏损6764.18万元，营收也从15.16亿元跌至3.96亿元。有分析认为，MTM业绩的大起大落，一定程度上反映出嘉麟杰在跨境投资管理中，可能未能及时、有效地应对各种风险与变化，公司在资源配置、风险管理、战略协同等方面有待优化。

据悉，嘉麟杰目前已制定了转让MTM 7%股权的计划，旨在通过优化投资布局，有效控制风险。

为了体现对自身发展的信心，嘉麟杰还实施了一系列增持和回购股份的资本运作。在业内人士来看，这些动作能否助力公司摆脱“阴影”，关键在于未来数月内能否实现双重平衡。首现，在资本层面，需要密切关注东旭集团的持股变化，以防止因减持或质押导致的爆仓问题，从而避免估值持续受到压力。其次，在实业层面，公司需要加强跨境业务的管理，提升主营业务的盈利能力。

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