投资时间网、标点财经研究员  辛夷

多家猪企重整状况下，这家猪企也“顶”不住了？

作为国内养猪龙头企业，有着“浙江猪王”之称的天邦食品股份有限公司（下称天邦食品，002124.SZ）发布了关于与投资人签署《重整投资协议》的进展公告。

公告显示，根据2025年5月8日天邦食品与厦门建发物产有限公司（下称建发物产）签署的《重整投资协议》约定，该公司与财务投资人应于《重整投资协议》生效之日起二十个工作日内签署投资协议，目前二十个工作日已届满，公司仍在与多家财务投资人进行商务谈判，以争取对公司更有利的投资方案。截至目前，其尚未与财务投资人签署《重整投资协议》。

天邦食品关于与投资人签署《重整投资协议》的进展公告

资料来源：公司公告

资金入局救场

此前公告显示，2024年3月18日，天邦食品经董事会、监事会审议通过了《关于拟向法院申请重整及预重整的议案》，拟以公司无法清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，向法院申请对公司进行重整和预重整。

五个月后，宁波中院决定对天邦食品进行预重整，预重整期间为6个月。同年9月30日，天邦食品披露了《关于公开招募重整投资人的公告》，并于10月22日披露了《关于公开招募重整投资人的进展公告》，显示共收到5家产业投资人、2家财务投资人提交的正式报名材料。

2025年2月8日，宁波中院准许了天邦食品的延期申请，预重整期间至2025年5月9日。而就再5月8日，天邦食品与产业投资人签订了《重整投资协议》并且宁波中院再次准许该公司的延期申请，预重整期间延至2025年11月9日。

目前来看，该公司最终确定的产业投资人为建发物产、南宁漓源粮油饲料有限公司（下称南宁漓源），其均与天邦食品签订《重整投资协议》。协议约定，建发物产、南宁漓源分别以1.85元/股的价格受让天邦食品2亿股转增股份，投资额均为3.7亿元，合计投资7.4亿元。

实际上，近年来，多家上市猪企的破产重整案例屡屡出现。其中，江西正邦科技股份有限公司（下称正邦科技，002157.SZ）牵头投资人为江西双胞胎农业有限公司，通过债转股整合饲料产能。福建傲农生物科技集团股份有限公司（下称傲农生物，603363.SH）也获得资金支持实施债务重组。但也有结果不尽如人意的案例，如雏鹰农牧集团股份有限公司（下称雏鹰农牧，002477.SZ）就因相关条件未达成最终重整失败，2019年被深交所摘牌。天邦食品此次重组结果如何仍待揭晓。

业绩转盈 负债率难降

成立于1996年的天邦食品前身为余姚天邦饲料科技有限公司，2007年登陆深交所，现拥有生猪养殖、食品深加工、供应链、环保新能源等多个相关事业群。

生猪养殖行业周期性明显。近年来受猪价波动、饲料成本上涨、非洲猪瘟等影响，天邦食品于2021年出现大额亏损，当年净利润由2020年的32.45亿元大幅转亏至-44.62亿元，同比下滑237.50%。

2022年至2024年，天邦食品各期营业收入分别为95.71亿元、102.3亿元、96.44亿元；各期净利润分别为4.90亿元、-28.83亿元、14.59亿元，同比增速分别为110.97%、-689.06%、150.58%，波动性较大。

可以看到，天邦食品2024年已转为盈利，并且2025年一季度，该公司持续盈利，期内实现营收24.43亿元，净利润1.27亿元。

从负债率指标来看，天邦食品持续维持在高位。2021年，该公司资产负债率激增至79.93%，2023年高达86.73%，2024年及2025年一季度分别为72.58%、71.79%。

截至2024年末，天邦食品负债总额为99.18亿元，其中流动负债为78.10亿元，而该公司流动资产仅为22.03亿元。特别是流动负债中短期借款为27.88亿元，货币资金为1.50亿元，二者缺口差距较大。

此外，值得关注的是，天邦食品与安徽国元天邦股权投资基金有限公司（下称国元天邦）的股权回购纠纷案二审败诉，涉案金额超12.14亿元。

该案件始于2024年6月，国元天邦因股权回购纠纷向安徽合肥中院提起诉讼。2025年1月13日，一审判决被告天邦食品、汉世伟食品集团有限公司于本判决生效之日起十五日内支付原告股权回购款12.14亿元、律师代理费9万元、保全担保费19.16万元。6月2日，天邦食品发布公告，其提起上诉后的二审判决维持原判。这对公司现金流将构成考验。

2020年以来天邦食品资产负债率情况（%）

数据来源：根据天邦食品公开数据绘制

投时关键词：天邦食品（002124.SZ）