消费者偏好发生结构性变化，叠加国际金价波动加剧，对珠宝时尚集团的业务模式造成较大冲击

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

近期，上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司（下称豫园股份，600655.SH）正在推动筹划旗下子公司珠宝时尚集团引入外部投资者事宜。根据最新进展，交银投资、中银资产也相继加入投资行列，二者分别出资6亿元和4亿元，分别持有5.4059%和3.5596%股权。目前，本次增资已完成，珠宝时尚集团的注册资本增加至约27.07亿元。

投资时间网、标点财经研究员注意到，该事项可追溯至2024年5月，彼时，豫园股份发布筹划公告称，计划融资金额不超过20亿元，引入外部投资者数量合计不超过40家。交易完成后，外部投资者持有的珠宝时尚集团股权比例合计不超过20%。此举旨在助力珠宝时尚集团强化品牌、产品、渠道、供应链等方面优势，进一步提升珠宝时尚集团的行业地位，扩大市场影响力。

至2024年11月，已有36名外部投资者与珠宝时尚集团签署了投资协议，同意对合伙平台菏泽珠盈企业管理合伙企业（有限合伙）出资，再通过合伙平台对珠宝时尚集团增资的形式入股珠宝时尚集团。加上近日的交银投资和中银资产，珠宝时尚集团累计获得了38家外部投资人、共计17.70亿元投资。

豫园股份筹划珠宝时尚集团引入外部投资者的进展情况

信息来源：公司公告

筹划子公司珠宝时尚集团引入外部投资者，豫园股份是出于怎样的考量？

珠宝时尚集团作为黄金珠宝行业的旗舰航母之一，拥有“老庙”“亚一”两大全国知名品牌。近年来，豫园股份持续聚焦珠宝时尚板块，该板块已逐步成为豫园股份业绩的核心增长点之一。

据财报数据披露，2022年至2024年，珠宝时尚板块收入已占到豫园股份各年总营收的六成以上，但这一收入支柱的经营表现却渐显低迷态势。2022年和2023年，珠宝时尚业务毛利率连续下跌，同比分别减少0.45和0.56个百分点，至2024年虽回升至8.25%，但仍不及2021年同期数值（8.69%）。2024年，珠宝时尚的收入也同比下降18.38%至299.77亿元。

分析指出，出现前述情况与外部环境不佳不无关系。根据中国黄金协会的统计，2024年国内黄金首饰消费量为532.02吨，同比下降24.69%。在消费者需求不足的同时，消费者偏好也发生结构性变化，叠加国际金价波动加剧，这对于珠宝时尚集团以按克销售为主的业务模式造成了较大冲击。

豫园股份珠宝时尚板块收入及毛利率情况

数据来源：公司财报

豫园股份的其他业务经营状况也不容乐观。2024年，餐饮和食品行业普遍面临收入、客单价、客单数“三降”问题，豫园股份相关板块同样承压。其中，餐饮管理与服务的收入和毛利率同比分别下降18.28%和1.22个百分点；食品、百货及工艺品的收入和毛利率同比分别减少31.16%和9.48个百分点。

针对美丽健康集团及地产业务板块，豫园股份采取出售低效资产、存量商业资产应退尽退等持续“瘦身”策略。但就2024年而言，这一策略似乎尚未给豫园股份带来明显业绩改善成效，该公司的医药健康及其他、商业综合运营与物业综合服务收入分别同比下滑11.67%和1.47%，其中物业开发与销售收入较上年跌去25.96%。

在此情形下，2024年全年，豫园股份营收净利双双下滑，且同比降幅分别为19.30%和93.81%。据最新财务数据显示，2025年第一季度，豫园股份的业绩仍延续下行态势，营收同比下降49.00%至87.82亿元，归母净利润同比减少71.24%至5182.74万元。

对于2025年第一季度收入下滑，豫园股份亦提及了国际金价震荡波动加剧，导致国内消费增长乏力的因素。那么，此次引入外部投资者后，珠宝时尚业务能否增强抵御外部环境波动的能力，进而撑起豫园股份的整体业绩值得持续关注。

投时关键词：豫园股份（600655.SH）|珠宝时尚集团