随着歌尔微的二次递表，“A股果链三巨头”可能会在港股聚首

投资时间网、标点财经研究员 董琳

去年营收重回千亿规模后，国内“果链三巨头”之一——歌尔股份有限公司（下称歌尔股份，002241.SZ）快速升级金属结构精密件业务。

7月22日晚间，歌尔股份抛出重磅收购公告。该公司拟以自有或自筹资金约104亿港元（折合人民币约95亿元）收购香港联丰全资子公司Mega Precision Technology Limited（米亚精密科技有限公司，下称米亚精密）及Channel Well Industrial Limited（昌宏实业有限公司，下称昌宏有限公司）100%股权。

公告显示，米亚精密成立于2007年，经营范围为投资控股及精密金属零件贸易，注册资本为港币5亿元；昌宏有限公司成立于2004年，注册资本为港币5000万元，经营范围为投资控股。两家标的公司2024年度营业收入合计约港币91.1亿元（未经审计）。

歌尔股份方面表示，本次收购将助力公司获取优质资产，提升垂直整合能力，进一步提升公司精密结构件业务规模和盈利能力。

从业绩来看，歌尔股份2024年实现营业收入1009.54亿元，同比增长2.41%。同时随着AI带动消费电子终端需求复苏，公司盈利能力修复，归母净利润为26.65亿元，同比增长144.93%。

从业务结构来看，秉持“精密零组件+智能硬件整机”的战略布局，歌尔股份智能硬件业务、智能声学整机业务和精密零组件业务在2024年分别实现营业收入571.99亿元、262.96亿元和150.51亿元，分别占当期公司总收入的56.66%%、26.05%%和14.90%，智能硬件业务依然是公司最主要的收入来源。从收入增速来看，歌尔股份智能硬件业务收入较上年同期下降2.57%，而精密零组件业务营收同比增长15.85%。

毛利率方面，歌尔股份智能硬件业务、智能声学整机业务和精密零组件业务的毛利率分别较上年同比增加1.90个、2.73个和1.02个百分点至9.17%、9.47%和21.51%，尽管精密零组件业务实现的收入为三项业务中最低，但利润水平却为三项业务中最高。

2025年第一季度，歌尔股份实现营收163.05亿元，同比下降15.57%；归母净利润为4.69亿元，同比增长23.53%；扣非后净利润为2.92亿元，同比增长6.09%。

业内有分析指出，此次收购对歌尔股份的产业链布局具有协同价值。目前，公司在VR/AR、智能声学等领域已构建领先地位，而精密结构件作为核心零组件，其自给能力的增强将有效降低供应链成本，巩固与头部客户的合作黏性。同时，标的公司当前的年营收规模，将有利于增厚歌尔股份在精密结构件领域的业务体量。

2024年歌尔股份产品收入占比情况

数据来源：Wind

同时，歌尔股份再次重启分拆旗下歌尔微电子股份有限公司（下称歌尔微）上市事宜。就在公布筹划近百亿元收购公告前一日，歌尔微向港交所主板递交了上市申请书，中金公司、中信建投国际、招银国际及瑞银集团为其联席保荐人。

据招股书，歌尔微成立于2017年，是一家智能传感交互解决方案提供商，业务覆盖传感器、SiP和传感交互模组，尤其专注于声学传感器。以2024年销售额计，公司是全球第四大传感器提供商，市场份额为4.3%，亦是全球第一大声学传感器提供商，市场份额为43.0%。

业绩方面，2022年、2023年、2024年，歌尔微的营收分别为31.21亿元、30.01亿元、45.36亿元，年内利润分别为3.26亿元、2.89亿元、3.09亿元。

投资时间网、标点财经研究员注意到，歌尔微的上市之路颇为曲折。

早在2021年12月，歌尔微便向深交所递交招股书，公司计划募资31.91亿元，用于智能传感器研发、MEMS传感器芯片及模组扩产等项目。但2022年3月，歌尔微主动撤回申请。同年6月，该公司再次递交申请并获受理，但在通过创业板上市委审核后，歌尔微并未提交注册。2024年5月，歌尔股份公告称，基于市场环境等因素考虑，决定终止分拆歌尔微至创业板上市，并撤回申请文件。

2025年，在A股公司赴港IPO热潮驱动下，歌尔微亦改变资本路径。1月20日，该公司首次向港交所递交上市申请，但由于该招股书并未在6个月内通过审核而失效。

值得一提的是，7月2日，立讯精密（002475.SZ）宣布正筹划境外发行H股并寻求在港交所主板上市；7月9日，蓝思科技（300433.SZ、6613.HK）正式在港交所挂牌上市。而随着歌尔微的二次递表，“A股果链三巨头”可能会在港股聚首。

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