在地产行业进行深度调整背景下，那些未能及时优化资产负债结构、转变发展策略的企业，将在市场出清过程中面临严峻挑战

投资时间网、标点财经研究员  习羽

因违反财产报告制度，近日，富力地产（02777.HK）被广州市白云区人民法院列入失信被执行人名单。值得关注的是，富力地产出现这一司法记录并非个案。公开信息显示，该公司多次成为失信被执行人。

2025年2月25日，因具备履行能力却未履行生效法律文书的义务，富力地产被广州市天河区人民法院列入失信被执行人名单。2024年12月17日，广州市越秀区人民法院也基于相似原因将其列入该名单。天眼查数据显示，富力地产的失信被执行人信息累计已达26条

富力地产关于被列为失信被执行人名单的公告

资料来源：公司公告

追溯富力地产的危机演变轨迹可以发现，2021年成为关键转折节点。在当时信贷环境持续收紧与房地产市场深度调整的双重压力下，该公司曾通过股权转让、资产处置和大股东注资等多种渠道实施自救，累计筹措资金超过218亿元。

但这些应急措施未能从根本上扭转颓势。至2022年末，其企业债务规模已攀升至1351.1亿元，其中短期债务达到513.34亿元，占比高达38%。与之形成鲜明对比的是，同期企业账面货币资金仅123.01亿元，现金短债比低至0.22倍，债务结构失衡的问题暴露无遗。

更值得警惕的是，当时该公司已有155.90亿元借款出现实质性违约，资产负债率飙升至170.8%，较上年激增40个百分点。剔除受限资金后的可动用现金仅剩21.77亿元。这种大规模的债务违约现象直接触发了司法风险的连锁反应。 据天眼查数据显示，2023年8月，富力地产因未按时履行法律义务，新增8条被执行人信息，执行标的总额达343万余元，相关案件均为票据追索权纠纷。

面对债务危机，富力地产也在尝试多方沟通寻求转机。2023年7月，两家公司因与富力地产存在纠纷，向广州市中级人民法院申请对富力地产进行破产清算。经法院审查，该破产清算申请最终未获受理。至2024年12月，富力地产发布官方公告，披露公司已妥善解决（2024）粤0106执6251号案件的相关问题，并因此被移出失信被执行人名单，此举为企业降低风险争取了一定的缓冲时间。

根据富力地产发布的2024年全年业绩公告，公司2024年营业额同比大跌51.15%至177.01亿元，净亏损达177.10亿元。物业发展营业额从278.11亿元锐减至115.17亿元，降幅为58.59%；酒店营运业务下降31.30%至43.73亿元。全年交付面积缩减至169.3万平方米，降幅43.57%，平均售价跌至6800元/平方米，跌幅26.65%。

今年7月11日，富力地产发布了前6个月未经审核营运数据。期内，公司累计合约销售额约73亿元，同比增长30.36%，累计销售面积约为75.35万平方米。

富力地产近年来归母净利润情况

数据来源：东方财富网

国家统计局最新数据显示，2025年上半年全国新建商品房销售面积和销售额同比分别下滑3.5%和5.5%，行业整体承压明显。在此背景下，市场格局正加速重构。

中指研究院监测数据显示，2025年上半年TOP100房企销售总额中，头部10强企业就占据了48.7%的市场份额，行业集中度持续攀升。值得注意的是，类似富力地产等长期依赖“高杠杆、高周转”经营模式的企业，在市场深度调整期正面临着巨大的生存压力。

天眼查信息显示，截至目前，富力地产涉及的超千条开庭公告，涵盖买卖合同、金融借款以及工程施工等多类纠纷，显示其运营体系已全面承压。

有分析指出，当前房地产行业的平均利润率已步入负值区间，这标志着传统发展模式难以为继，房企都面临着发展范式转型的迫切需求。一方面，债务重组进程因债权人结构复杂而举步维艰；另一方面，行业持续下行导致市场预期低迷，潜在买家普遍持观望态度，使得资产流动性显著恶化，处置效率呈几何级数下降。在此背景下，那些未能及时优化资产负债表、主动转变经营模式的企业，将不可避免地面临市场出清机制的残酷检验。

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