今年上半年，东方财富归母净利润同比增长37.27%。不过，投资收益与公允价值变动收益合计额同比降14.7%，投资银行业务净收入同比降22.66%

投资时间网、标点财经研究员 田文会

8月19日午盘，东方财富信息股份有限公司（下称东方财富，300059.SZ）股价收跌1.47%，在券商板块上升趋势下，连续三个交易日合计涨12.64%。该公司今年上半年业绩实现较快增长，不过，股价上涨和业绩增长的背后，该公司互联网属性较强的基金销售收入仅实现微增，投资相关收益也出现下降。

据东方财富近日发布的半年报，今年上半年，该公司归母净利润同比增长37.27%，但其中投资收益与公允价值变动收益合计额同比降14.7%。

同时，该公司投资银行业务净收入同比降22.66%，且额度微小，仅为128.99万元，占手续费及佣金净收入的比例仅为0.03%。

东方财富今年上半年业绩增长主要因证券服务营业总收入同比增长54.24%，但另一项主营业务基金销售收入则仅微增。

今年上半年，该公司主要通过上海天天基金销售有限公司（下称天天基金）提供基金销售服务的金融电子商务服务营业总收入仅同比增长0.31%。但同时，东方财富互联网金融电子商务平台基金销售额同比增长24.18%。

为何基金销售额增长较快，但基金销售收入却微增？东方财富在半年报中没有说明。

在今年上半年末东方财富的其他应收款中，应收基金销售业务赎回款较年初增长49.12%，代垫基金销售业务赎回款较年初增长42.27%。

近几年，东方财富金融电子商务服务的营收占比也持续下降。

投资时间网、标点财经研究员就上述投资相关收益下降、基金销售收入微增等问题向东方财富发送了沟通提纲，截至发稿尚未收到回复。

公允价值变动收益由盈转亏

东方财富业绩增长的背后，也潜藏了一些短板。其中，公允价值变动收益由盈转亏，投资银行业务净收入也同比下降，且持续保持微小额度。

东方财富半年报显示，今年上半年，东方财富营业总收入（不包括证券业务产生的投资收益及公允价值变动损益）为68.56亿元，同比增长38.65%；归母净利润为55.67亿元，同比增长37.27%。

不过，投资收益与公允价值变动收益合计额为13.98亿元，同比降14.7%。东方财富称，主要是证券自营固定收益业务收益下降。

具体来看，投资收益为15.83亿元，同比增长23.96%；公允价值变动收益则由盈转亏，为-1.85亿元，上年同期为3.62亿元。公允价值变动收益亏损主要因衍生金融工具公允价值变动收益出现较大亏损，为-3.43亿元，上年同期为4.15亿元。

今年上半年，东方财富投资银行业务净收入为128.99万元，同比降22.66%。占手续费及佣金净收入的比例仅为0.03%。其中，证券承销业务收入为89.37万元，同比降28.12%。

2022年—2024年，该公司投资银行业务净收入占手续费及佣金净收入的比例分别仅为0.39%、0.2%、0.21%。

基金销售收入为何仅微增？

基金销售是东方财富除证券业务之外的另一项主要业务。而今年上半年，在基金销售额增长较快的情况下，该公司基金销售收入仅微增。

今年上半年，东方财富金融电子商务服务营业总收入为14.16亿元，仅同比增长0.31%，占该公司营业总收入的比例为20.65%。该公司金融电子商务服务业务主要通过天天基金为用户提供基金销售服务。

同时，主要业务为基金销售的天天基金营业总收入为14.24亿元，同比增长0.49%；营业利润为0.92亿元，同比降1.08%；净利润为0.64亿元，仅与去年同期持平。

而今年上半年，东方财富互联网金融电子商务平台基金销售额为10572.64 亿元，同比增长24.18%。

东方财富资产负债表中，也有与基金销售相关的科目。

今年上半年末，东方财富其他应收款为161.3亿元，较年初大幅增长75.44%。 其中，应收基金销售业务赎回款为56.22亿元，较年初增长49.12%；代垫基金销售业务赎回款为48.87亿元，较年初增长42.27%。  

上述基金销售相关应收款大幅增长与基金销售收入微增是否有关系，该公司半年报中未说明。

近几年，东方财富金融电子商务服务业务的营收占比也呈持续下降趋势。

2022年—2024年，该公司金融电子商务服务营业总收入占该公司营业总收入的比例分别为34.64%、32.71%、24.49%。

近几年东方财富金融电子商务服务收入的营收占比

数据来源：东方财富财报

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