由于品牌医美中心业务的扩张，新氧医美诊疗服务业务在第二季度首次成为最大收入来源。不过，强劲的线下拓店势头也为公司带来了较大的盈利压力和财务压力

投资时间网、标点财经研究员 董琳

轻医美连锁业务快速起量、传统平台业务持续萎缩，新氧科技（下称新氧，SY.O）第二季度财务表现依然承压。

日前，新氧发布了截至今年6月30日的第二季度未经审计财报。财报显示，公司第二季度实现营收3.79亿元，同比下降7%；净亏损为3600万元，2024年同期为盈利1890万元，同比由盈转亏；在非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，公司经调整后净亏损为3050万元，2024年同期为盈利2220万元。

2025年上半年，新氧总营收为6.76亿元，较上年同期下降6.84%；净亏损为6917.7万元，去年同期净亏损为229.9万元，亏损同比扩大2909%。现金储备方面，截至6月30日，新氧现金及等价物总额为9.99亿元，较2024年末减少20.3%。

投资时间网、标点财经研究员注意到，当前，新氧正处于新老业务转型、新旧动能切换的关键阶段。

从业务结构来看，由于品牌医美中心业务的扩张，新氧医美诊疗服务收入在第二季度同比大幅增加426.1%至1.44亿元，占公司总营收的38%，首次成为最大收入来源。

与之相较，由于订阅平台信息服务的医疗机构数量减少，新氧传统业务承压，医疗产品销售、信息及预约服务等在第二季度均出现同比下降。其中，公司信息及预约服务收入为1.35 亿元，较上年同期下降35.6%，占比为36%；医疗产品及维修服务销售收入为7600万元，较上年同期下降28.1%；其他服务营收为2320万元，同比下降64.0%。

对此，新氧集团董事长兼CEO金星在业绩电话会议上表示，“尽管平台业务的降幅与连锁业务的增幅不在同一量级，但作为集团过往利润的重要支撑，平台业务仍保有一定规模。未来相当长一段时期内，连锁业务将保持高速增长，足以对冲传统业务的下滑，我们对后续实现盈利充满信心。”

2025年以来新氧美股股价走势情况（美元/股）

数据来源：Wind

作为互联网医美平台，新氧在上市之初主要通过撮合交易赚取广告费和抽佣的方式实现业务规模扩张，公司的收入几乎全部来自线上信息及预约服务。

不过，随着美团（3690.HK）、阿里健康（0241.HK）、京东（9618.HK）等相继布局线上医美，抖音和小红书也凭借直播和短视频重构流量入口，新氧近年线上优势逐渐减弱。

Wind数据显示，2024年，新氧信息及预约服务营收为9.29亿元，较2023年同比下降12.6%，占总营收比重缩减至63.37%；2025年上半年该业务营收为2.57亿元，较2024年同期的4.88亿元下降47.3%，收入比重也降至37.99%。

尽管传统核心业务规模的下降导致公司营收整体承压，但轻医美连锁业务在第二季度的表现尤为亮眼。财报显示，第二季度新氧‌医美诊疗服务收入为‌‌1.44亿元‌，同比增长426.1%，首次成为该公司最大收入来源。

截至2025年6月30日，新氧在北上广深等9个主要城市拥有‌29家全面运营的轻医美连锁品牌门店。其中，‌25家门店已实现月度运营现金流为正‌。

公司管理层表示，未来，新氧将稳步推进规模扩张与产业垂直整合，加大新氧青春诊所在一、二线城市的覆盖密度，预计年内门店数量达到50家。展望2025年第三季度，新氧预计其轻医美连锁业务将达到1.5亿元至1.7亿元之间，较2024年同期增长230.5%至274.6%。

2025年第二季度及上半年新氧主要财务数据（千元人民币）

数据来源：公司财报

当然，强劲的线下拓店势头也为新氧带来较大的盈利压力和财务压力。

一方面，由于品牌医美中心的业务扩张，新氧第一季度医美治疗服务成本同比增加547.6%至8030万元，第二季度该业务成本同比增长405.5%至1.09亿元。尽管公司在销售和研发等费用上尽力压缩开支，但新氧在今年一、二季度均录得净利润亏损。

从毛利率指标来看，目前，新氧轻医美业务的盈利水平不及传统线上业务，2024年该业务毛利率仅为22.26%。2025年上半年，新氧轻医美业务毛利率为22.03%，受新业务毛利率影响，公司整体毛利率较上年同期减少7.74个百分点至55.46%。

业内有分析指出，近年来医美行业监管政策不断收紧，对医美机构的资质审核、服务规范、广告宣传等方面提出了更高要求。这使得新氧在运营过程中需要投入更多的成本来确保合规经营，同时也限制了一些传统的营销推广方式，对其业务发展带来一定挑战。

另一方面，虽然线下门店实现现金流转正，但新氧整体仍依赖资本输血。截至今年上半年末，该公司现金储备为9.99亿元，较2024年末的12.53亿元减少20.3% 。若维持当前扩张速度，公司资金消耗速度将进一步加快，财务压力或将持续攀升。

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