自2010年上市以来，智飞生物首次出现半年度亏损

投资时间网、标点财经研究员 卓玛

A股疫苗巨头重庆智飞生物制品股份有限公司（下称智飞生物，300122.SZ）现罕见亏损。

近日，智飞生物发布2025年半年报。财报数据显示，智飞生物今年上半年实现营业收入49.19亿元，同比减少73.06%；实现归母净利润为亏损5.97亿元，上年同期为盈利22.34亿元，同比减少126.72%，同比由盈转亏。

投资时间网、标点财经研究员注意到，这是智飞生物自2010年上市15年以来，首次出现半年度亏损。

对于公司今年上半年的业绩表现，智飞生物表示，受民众接种意愿下降、市场需求变化等多重因素影响，主要产品的市场推广销售工作未达预期，公司业绩显著承压。此情况与疫苗行业上市公司整体业绩下行趋势一致。

智飞生物2025年上半年主要会计数据和财务指标

数据来源：公司财报

公开资料显示，智飞生物由重庆智飞生物制品有限公司整体变更而来，是一家集疫苗、生物制品研发、生产、销售、配送及进出口为一体的国际化、全产业链高科技生物制药企业，2010年9月，该公司在深交所创业板上市。

就收入构成来看，智飞生物的收入来源于自主产品和代理产品两部分，其中代理产品是公司的主要收入来源。半年报显示，智飞生物代理产品和自主产品今年上半年分别实现营收43.70亿元和5.00亿元，分别同比减少75.16%和9.27%，毛利率也分别同比减少8.61个和8.06个百分点，这也是该公司上半年收入下降的主要原因。

目前，智飞生物旗下自主和代理合计有15种产品上市，其中1种产品附条件上市，包括预防流脑、宫颈癌、肺炎、流感、轮状病毒、带状疱疹等传染病的疫苗产品，也涵盖提供结核感染诊断、预防、治疗有效解决方案的药品。

自主产品方面，今年上半年，智飞生物全资子公司智飞绿竹所产的23价肺炎疫苗的批签发量为0，上年同期为16.01万支，同比减少100%；Hib疫苗（b型流感嗜血杆菌结合疫苗）的批签发量也同比减少了66.46%，从上年的174.05万支降至58.37万支；AC结合疫苗（A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗）的批签发量则从上年的102.86万支降至了43.10万支，同比减少58.10%。

智飞生物今年上半年营收构成情况

数据来源：公司2025年半年报

值得一提的是，智飞生物是全球疫苗巨头默沙东和葛兰素史克（GSK）在国内的代理商，代理着默沙东的四价和九价宫颈癌（HPV）疫苗、五价轮状疫苗、进口23价肺炎疫苗和灭活甲肝疫苗，以及葛兰素史克的重组带状疱疹疫苗。

其中，默沙东的四价HPV疫苗产品佳达修（GARDASIL）是全球第一个宫颈癌疫苗，九价HPV疫苗（商品名佳达修9）是中国境内首个且目前唯一获批、可适用于适龄男性女性接种的九价HPV疫苗，这两款疫苗均通过重组酿酒酵母技术生产。曾几何时，默沙东的九价HPV疫苗“一苗难求”，消费者甚至需要借助黄牛抢号才能接种。

据默沙东此前发布的数据显示，佳达修60%—70%的销售额来自中国，2024年该产品全年累计销售额达35.28亿美元（约合253.25亿元人民币）。

尽管仍是超级大单品，但HPV疫苗在中国的销售额呈明显衰退态势。据智飞生物今年半年报显示，该公司代理的默沙东和葛兰素史克的疫苗的批签发量均出现显著下滑。

其中，今年上半年，默沙东四价HPV疫苗和灭活甲肝疫苗的批签发量均直接归0，上年同期分别为46.60万支和17.08万支，均分别同比减少100%；默沙东九价HPV疫苗的批签发量也较上年同期减少76.80%，从1827.17万支降至423.88万支；此外，默沙东进口23价肺炎疫苗的批签发量也从上年同期的84.5万支降至57.19万支，同比减少了32.32%。至于葛兰素史克的重组带状疱疹疫苗的批签发量，同样从上年的160.69万支减少了64.24%到今年上半年的57.47万支。

智飞生物在今年上半年举办的2024年业绩说明会上表示，从公司总体经营情况看，当前确实遇到了经营困难。

公司方面称，自2024年第二季度开始，公司业绩下降明显，HPV等核心产品销量大幅下降，同时各项财务指标出现较大波动。一方面，经济周期性及结构性变化、行业调整以及疫苗犹豫增加等因素，对民众接种意愿影响较大；另一方面，尽管公司在2023年就已开始积极寻找新的商业机会，主动寻找新的业绩增长点推动公司实现业务转型，但公司对外部情况变化、行业调整、新业务开拓进度等的研判存在预判偏差，导致经营效益偏离预期目标。

总体来看，智飞生物业绩何时能回暖还是未知数。

智飞生物自主产品和代理产品今年上半年批签发量情况

数据来源：公司2025年半年报

投时关键词：智飞生物（300122.SZ）