若基本面支撑有限，一旦热点退去，公司股价难免面临下跌风险

投资时间网、标点财经研究员 王子西

连续多日封住涨停板的首开股份（600376.SH）有了股价下行苗头。9月19日，首开股份盘中加速下跌，5分钟内跌幅超过2%，截至10时15分，该股报7.86元，振幅达19.21%。

而这是建立在其12个交易日内录得11个涨停板基础上的。分析认为，首开股份前述股价大涨主要由“宇树影子股”标签、机器人板块活跃、市场炒作等因素共同推动所致。

事实上，不止首开股份，同为“宇树影子股”的金发科技（600143.SH）9月17日、18日也连续涨停，卧龙电驱（600580.SH）则于9月5日至9月18日录得两个涨停板。

有趣的是，相关各家公司间接持股宇树科技比例均极低，即便后者日后上市估值翻倍，对各公司净资产增厚也有限。且对于短期股价飙涨的首开股份而言，当前公司仍处亏损状态，基本面支撑有限，一旦热点退去，公司难免面临股价下跌风险。

首开股份近6个月股价走势（元）

数据来源：Wind 

录得11个涨停板

9月2日，宇树科技在社交媒体发布信息称正在推动IPO相关事宜，计划将在今年10月至12月期间提交上市文件。消息瞬间点燃市场，9月3日至9月17日，被贴上“宇树影子股”标签的首开股份在11个交易日中收获10个涨停板，累计涨幅高达178%。

期间，公司多次发布股票交易风险提示、交易异常波动公告，并对近期市场舆情做出澄清。相关公告显示，北京首开盈信投资管理有限公司（下称盈信公司）是首开股份持股比例为62.74%的控股子公司。截至今年7月，盈信公司对金石成长股权投资（杭州）合伙企业（有限合伙）（下称金石成长或基金）认缴出资3亿元、实缴出资1.8亿元。截至8月25日，该基金认缴规模约46.10亿元。据此计算，盈信公司持有金石成长认缴份额的6.51%。而天眼查信息显示，金石成长持有宇树科技约4.77%股权。也就是说，盈信公司间接持股比例约为0.3%，持股比例较低。

即便如此依然难挡市场“热情”。9月18日，首开股份开盘不久便冲至涨停板，截至收盘，股价稳坐8.07元高位，较9月2日收盘价飙涨两倍不止。

还有部分“宇树影子股”获得市场青睐。据天眼查信息显示，金发科技同样通过投资金石成长间接持股宇树科技，9月11日至18日，公司股价连续上涨，且在9月17日、18日连录两个涨停板；卧龙电驱也自9月5日至18日连续“收红”，期间录得两个涨停板。截至9月18日，两股分别报收于24.08元/股、56.67元/股，较9月2日收盘价大涨约55%和65%。

通过浙江容腾创业投资合伙企业（有限合伙）间接持股宇树科技的景兴纸业（002067.SZ）、荣晟环保（603165.SH）股价也有所上涨。景兴纸业9月16日、17日、18日连录“三涨停”，荣晟环保股价也自9月3日起开始攀升。截至9月18日，景兴纸业、荣晟环保分别报收于7.16元/股、15.32元/股，较9月2日收盘价上涨70%和26%。

但也有涨势不明显者。截至9月18日，中科创达（300496.SZ）、全志科技（300458.SZ)分别报收于75.06元/股、50.27元/股，仅略高于9月2日收盘价。天眼查信息显示，中科创达、全志科技均通过安创基金（即深圳安创科技股权投资合伙企业（有限合伙））间接持股宇树科技。

另需一提的是，上述公司间接持股宇树科技比例均较低，即便后者上市估值翻倍，对各公司净资产增厚也较为有限。

仍处亏损状态

在今年9月这波行情中，首开股份表现突出。目前，公司主要业务包括房地产开发、物业经营、城市更新等创新业务。今年上半年，公司实现营收180.39亿元，同比增长105.19%；归母净利润亏损虽同比收窄，但仍亏损18.39亿元。若拉长时间来看，2022年至2024年，该公司已合计归母净亏损逾149亿元。

在半年报中，该公司表示，当前我国房地产行业正处于转型升级的关键时期。政策利好尚未充分传导，市场回暖尚需时日，行业整体仍在深度调整过程中。首开股份也面临销售规模、开复工面积、创新转型成效等挑战。

据公司8月销售简报显示，今年1月—8月，首开股份共实现签约面积85.23万平方米，签约金额131.52亿元。相比上年同期，两指标均有所下滑。且截至2025年6月末，首开股份资产负债率在77%以上；154亿元货币资金尚无法覆盖一年内到期的非流动负债186.25亿元，此外，公司还有309.64亿元的长期借款。

值得关注的是，9月10日晚间，首开股份公告称，拟向控股股东北京首都开发控股（集团）有限公司进行永续债权融资，总金额上限为30亿元，年化利率为5年期贷款市场报价利率（LPR）+40BP，LPR在每个付息期初进行调整，在永续债权存续期间内不进行利率跳升。本次融资用途为公司置换有息负债、补充流动资金等。在此基础上，公司基本面是否会有改善？

首开股份2025年上半年主要会计数据（元、%）

数据来源：公司财报

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