在核心产品价格持续下探的情况下，华恒生物试图建立第二增长曲线

投资时间网、标点财经研究员 董琳

赴港上市的关键阶段，安徽华恒生物科技股份有限公司（下称华恒生物，688639.SH）又一核心技术人员离职。

华恒生物近日公告称，核心技术人员刘志成因个人原因与公司协商一致解除劳动关系，离职后不再担任公司任何职务。从履历来看，刘志成在华恒生物已工作10年。2015年4月至今，其历任秦皇岛华恒技术员、公司MA项目经理等职务。年报显示，2024年刘志成的薪酬为24.29万元。

投资时间网、标点财经研究员注意到，就在两个多月前，华恒生物的另一核心技术人员邓杰勇也因个人原因离职，离职后不再担任公司任何职务。邓杰勇于2016年6月加入华恒生物，任公司技术部管理培训生，2017年11月至今历任秦皇岛华恒生产二部副经理、秦皇岛华恒高级经理等职务。

对于二人的离职，华恒生物在公告中均表示，不会对公司的核心竞争力与持续经营能力带来实质性影响。目前，公司研发团队结构完整，后备人员充足，现有核心技术人员及研发团队能够支持公司未来核心技术及创新产品的持续研发工作。

值得一提的是，华恒生物近日亦公告称，正在筹划发行境外股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市事宜。人事变动事项会对公司IPO产生影响吗？

华恒生物发布核心技术人员离职公告

信息来源：公司公告 

华恒生物成立于2005年，2021年4月登陆上交所科创板，公司以合成生物技术为核心，主营氨基酸、维生素及生物基新材料单体的研发、生产与销售。

从业绩表现来看，上市后华恒生物的营收规模从2021年的9.54亿元一路上升至2024年的21.78亿元，三年营业收入复合增长率为31.67%。但在归母净利润方面，公司于2023年创下4.49亿元最高值后，2024年却大幅下降57.80%至1.90亿元。

2025年上半年，华恒生物延续“增收不增利”态势，期内实现营收14.89亿元，同比增加46.54%；归母净利润为1.15亿元，同比下降23.26%。

净利润与营收走向相背离的原因在于，2024年以来，华恒生物的核心产品缬氨酸价格处于历史低位。根据博亚和讯数据，缬氨酸价格从2023年的22.74元/公斤下跌至2024年的14.41元/公斤。进入2025年，缬氨酸价格进一步探底，目前报价已跌破14元/公斤。

在回复监管部门关于2024年年度报告信息披露的问询函中，华恒生物表示，2024年氨基酸系列产品占公司主营业务收入的83.74%，维生素系列产品占公司主营业务收入的11.45%。期内公司氨基酸系列产品平均销售价格为1.56万元/吨，同比下降17.89%；维生素系列产品的平均销售价格同比下降54.09%至3.87万元/吨。华恒生物还指出，行业内新产能同比增幅更为显著，新增产能的逐渐释放，使得国内外市场竞争日益激烈。

为此，华恒生物在研发端持续加大投入。财报显示，2024年公司研发费用为1.24亿元，同比增加13.76%。2025年上半年，公司研发费用为6867.33万元，同比增长8.40%，占营业收入比例为4.61%。截至2025年6月30日，公司研发人员数量为286人，占公司员工总人数比例为13.42%。

今年5月，华恒生物对外宣布，拟投资3.9亿元建设人工智能驱动生物制造研发及中试示范基地，并计划进一步推进人工智能精准发酵及蛋白质工程共享示范项目。华恒生物表示，通过“生物+AI”战略稳步推进，公司将深度整合自主培育的菌株平台、成熟可靠的工艺放大体系以及强大的大规模生产能力，打通从前沿技术到实际产品的转化通道，实现高价值成果的快速落地。

2020年至2024年华恒生物归母净利润及同比增速情况（亿元、%）

数据来源：Wind

投资时间网、标点财经研究员注意到，在核心产品价格持续下探的情况下，华恒生物也试图建立第二增长曲线。

国海证券研报显示，截至2025年中报，该公司在建项目包括赤峰基地丁二酸联产缬氨酸/肌醇项目，秦皇岛基地苹果酸联产色氨酸项目，年产5万吨生物基1,3-丙二醇（PDO）建设项目，巴彦淖尔基地年产6万吨三支链氨基酸、色氨酸和年产1万吨精制氨基酸项目。

从目前情况来看，上述项目收益释放需一定周期，短期内可能将拉低公司净利润水平。在此情况下，9月5日，华恒生物发布公告称，对“苹果酸联产色氨酸项目”达到预定可使用状态的时间由2025年延期至2026年10月。

由于实际需求释放放缓，截至2025年上半年末，华恒生物存货账面价值达5.09亿元，同比激增92.8%；存货周转天数从2024年同期的63.45天增加至72.93天，对应的存货周转率从2.84次降至2.47次。在应收账款方面，期末该公司应收账款为3.08亿元，同比增加13.69%，应收账款周转率上升，从2024年同期的3.94次变为5.03次。

投时关键词：华恒生物（688639.SH）