第三季度，中宠股份的营收增速较前两季度有所回落。同时公司归母净利润出现负增长，较2024年同期下滑6.64%

投资时间网、标点财经研究员 董琳 

2025年三季度业绩放榜，烟台中宠食品股份有限公司（下称中宠股份，002891.SZ）交出一份“增收不增利”的成绩单。

数据显示，第三季度单季，中宠股份实现营收14.28亿元，同比增长15.86%；归母净利润为1.30亿元，同比下降6.64%；扣非净利润为1.24亿元，同比增加18.86%。

投资时间网、标点财经研究员注意到，虽然公司营收和扣非净利润延续了上半年的增长势头，但增速却较前两个季度有所放缓，今年第一季度和第二季度，中宠股份的营收增速分别为25.41%、23.44%。同时，公司归母净利润的负增长与上半年42.56%的增速相比，形成较大反差。

整体来看，受上半年的强势拉动，中宠股份前三季度业绩表现仍呈增长走势，前三季度公司实现营收38.60亿元，同比增长21.05%；归母净利润为3.33亿元，同比增长18.21%；扣非净利润为3.23亿元，同比增长33.50%。

中宠股份2025年三季度主要会计数据（元）

数据来源：公司公告

中宠股份成立于2002年，主要从事宠物食品的研发、生产和销售，产品覆盖犬用及猫用宠物食品干粮、湿粮、零食、保健品等品类在内的全产业链条，旗下拥有“WANPY顽皮”“TOPTREES领先”“新西兰ZEAL真致”三大核心品牌。2017年，中宠股份在深交所主板上市，成为“宠物食品第一股”。

上市后，中宠股份业绩保持逐年增长态势，营收从2017年的10.15亿元，增长至2024年的44.65亿元。2025年上半年，公司实现营收24.32亿元，同比增长24.32%。其中，宠物零食收入为15.29亿元，同比增加6.37%，占总营收的比重约为62.89%；宠物主粮业务收入为7.83亿元，同比增加85.79%，占比提升至32.21%。

从区域来看，境外市场是中宠股份营收的主力区域，今年上半年实现收入15.75亿元，同比增长17.61%，营收占比为64.75%；国内市场营收为8.57亿元，同比增长38.89%。

不过进入第三季度，中宠股份的营收增速较前两季度有所回落。同时，公司第三季度归母净利润出现负增长，较2024年同期下滑6.64%；扣非净利润增速仅为18.86%，而此前两个季度的增速分别为63.75%、32.32%。

招商证券研报认为，单第三季度分区域看，中宠股份自主品牌顽皮、领先高增延续，国内自主品牌增速约为35%—40%；海外工厂受产能限制影响增速放缓，境外营收约个位数增长，加拿大工厂二期投产爬坡中，预计海外工厂营收增长后续逐步改善。

费用端，今年前三季度，中宠股份的期间费用为7.63亿元，较上年同期增加2.29亿元；期间费用率为19.77%，同比增加3.02个百分点。其中，公司销售费用为4.62亿元，同比增长38.62%；管理费用为2.12亿元，同比增长59.44%；研发费用为0.74亿元，同比增长44.50%。

除期间费用增加挤压利润空间外，资产减值损失也对中宠股份的盈利能力造成了拖累。前三季度，该公司的资产减值损失为1685.58万元，同比增加77.02%。综合来看，前三季度中宠股份的销售净利率为9.32%，同比减少0.16个百分点。

为加强品牌认知度，中宠股份在销售费用上投入也持续走高。Wind数据显示，2020年至2024年，公司的销售费用分别为1.84亿元、2.43亿元、3.03亿元、3.87亿元和4.95亿元。其中，各年的业务宣传费及销售服务费分别为1.16亿元、1.62亿元、2.13亿元、2.85亿元、3.77亿元。

2025年以来中宠股份股价走势情况（元/股）

数据来源：Wind 

二级市场方面，2025年上半年宠物概念新消费一度遭到资金热炒，中宠股份的股价也随之水涨船高。Wind数据显示，从年初至6月5日，中宠股份股价从最低点的31.08元/股（不复权，下同）上涨至最高点74元/股，期间最大涨幅达138%。

就在股价震荡走高之际，中宠股份亦迎来实控人的减持。7月17日，该公司发布公告称，控股股东烟台中幸的一致行动人——通怡春晓19号私募证券投资基金计划（下称通怡春晓19号）在8月7日—11月6日期间，通过大宗交易或集中竞价交易方式减持不超过456万股（即其所持有的全部股份），占公司总股本的1.5%。

企查查信息显示，烟台中幸由中宠股份创始人郝忠礼100%持股。此后公司更新减持进展公告显示，通怡春晓19号已于8月7日至9月16日期间完成减持157.9万股，占公司总股本的0.52%，减持金额约1亿元。

投资时间网、标点财经研究员注意到，触及高点后，中宠股份股价亦有所回调。业内有分析认为，从整个新消费板块来看，2025年上半年的资金热炒推高了相关标的的估值，而中宠股份的业绩不及预期，让市场意识到“高估值需高增长支撑”的逻辑难以持续。

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