受猪价持续走低影响，温氏股份第三季度归母净利润同比大降65.02%

农业农村部全国重点农产品市场信息平台数据显示，10月以来生猪（猪肉）生产价格整体仍处于下行区间，10月22日生猪生产价格（线上）为11.47元/公斤，较9月底的12.59元/公斤进一步下降。根据中国养猪网数据，10月22日，生猪（外三元）价格11.49元/公斤，已跌破多数养殖主体13元/公斤—14元/公斤的成本线。

猪肉价格跌跌不休并不是10月才开始的，近日，主要上市猪企2025年9月的销售简报集中出炉，虽然各上市猪企在生猪销量、销售收入等方面变化趋势不一，但销售均价均出现同环比持续走低的趋势。以温氏食品集团股份有限公司（下称温氏股份，300498.SZ）为例，公司9月份销售生猪332.53万头（其中毛猪和鲜品299.46万头，仔猪33.07万头），收入49.75亿元，毛猪销售均价13.18元/公斤，环比变动分别为2.45%、3.11%、-5.18%，同比变动分别为32.46%、-15.16%、-30.81%。

8月以来生猪市场价格指数走势

数据来源：全国重点农产品市场信息平台

生猪价格走低直接影响了猪企的业绩表现。温氏股份三季报显示，前三季度公司实现营业收入757.88亿元，同比下降0.03％；归母净利润为52.56亿元，同比下降18.29%。其中，第三季度营业收入为259.37亿元，同比下降9.76%；归母净利润为17.81亿元，同比大降65.02%。

销售简报显示，量价背离成为拖累公司业绩的核心因素。温氏股份表示，主产品价格下降，养殖产业经营利润同比减少是第三季度净利润下降的主要影响因素。

第三季度，公司销售肉猪973.58万头，较上年同期的718.78万头有所增加，但销售价格的持续下行侵蚀了盈利空间。这一现象与第三季度全国生猪行业整体态势表现一致，季度内全国生猪市场供应过剩，价格持续低位运行，多数养殖企业陷入了盈利困境。

在此情况下，温氏股份现金流出现一定压力。今年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额同比骤降34.79%，同时货币资金大幅减少，从年初的47.66亿元降至21.48亿元，降幅达到54.92%。对此，温氏股份解释称，主产品销量增加使得销售收入有所增长，但销售价格同比较大幅度下降，这一价格下降幅度大于养殖成本下降幅度，因此，公司产品毛利率下降，导致现金净流量减少。

在此情况下，温氏股份仍选择进行分红。以截至2025年9月30日的总股本（剔除回购专户股份后）66.46亿股测算，温氏股份此次合计派发现金19.94亿元（含税）。

与业绩同日公布的，还有公司第五届董事会第九次会议审议通过的《关于部分募投项目终止及调整募集资金投资额的议案》（下称《议案》），《议案》拟终止富川广东温氏畜牧有限公司新华智慧生态养殖小区项目，并对部分募投项目募集资金投资额进行调整，合计涉及募集资金8494.18万元。 

截至9月30日公司可转债募集资金使用情况（万元）

数据来源：公司公告

公告显示，温氏股份于2021年4月通过发行可转债募集资金净额92.22亿元，主要用于养殖小区、种猪场等项目建设。其中，富川广东温氏畜牧有限公司新华智慧生态养殖小区项目，原计划总投资7128万元，其中募集资金投入5900万元，建设内容为年上市肉猪5.53万头的养殖小区，预计2025年12月投产，达产后年收入10,202万元，内部收益率11.96%，静态回收期7.7年。

截至公告日，该项目尚未投入任何募集资金，剩余募集资金5900万元（不含利息及理财收益），占募集资金总额的0.63%。之所以选择终止该项目，是因为项目部分用地被划入水源保护范围，根据环保法规无法建设，剔除该部分用地后项目用地规模已不满足建设需求，且无法通过重新规划解决。

除终止项目外，温氏股份本次还对10个募投项目的募集资金投资额进行调整，合计节余募集资金2594.18万元。调整原因主要包括两方面，一是部分项目合同质保金支付周期较长且存在不确定性，改由自有资金支付；二是部分应付未付款项无需支付，实现资金节约。

对于猪价走势，长期来看，基于生猪基本面周期推演，2025年生猪养殖行业已进入压力期，本轮压力期持续的时间以及跌幅远未达到历史平均水平，未来道阻且长。但今年5月下旬已启动生猪行业去产能，政策调控的持续性可能缩短此次压力期持续的时间，减缓猪价下跌幅度。年终即将到来，温氏股份会交出一个怎样的全年答卷？

投时关键词：温氏股份（300498.SZ）