由于行业同质化竞争加剧，企查查依赖会员带动增长的C端业务已出现疲态

投资时间网、标点财经研究员 董琳

你用过企查查吗？

上交所官网显示，企查查科技股份有限公司（下称企查查）主板IPO已获受理，目前处于问询阶段。

招股书显示，企查查成立于2014年，是一家专业的商业大数据综合服务商。截至2025年6月末，该公司累计注册用户数超过1.5亿，月活跃用户数超过8000万。

从财务表现来看，2022年至2024年及2025年上半年（下称报告期），企查查分别实现营收5.18亿元、6.18亿元、7.08亿元、3.75亿元，分别实现归母净利润1.9亿元、2.59亿元、3.17亿元、1.72亿元，该公司经营活动产生的现金流净额分别为2.76亿元、3.99亿元、4.25亿元、2.37亿元。

投资时间网、标点财经研究员注意到，尽管业绩呈逐年增长趋势，但企查查仍面临着C端业务增长乏力、B端拓展中数据合规无法规避等问题。那么，在国内商业查询进入存量竞争阶段的情况下，企查查此次能否顺利叩开资本市场大门？ 

企查查营收和净利润情况（万元）

数据来源：公司招股书 

据招股书介绍，企查查依托中国企业信用信息公示系统、裁判文书网、知识产权局等官方平台的公开数据，通过算法清洗、结构化聚合与产品化包装，形成面向企业与个人的信息查询服务。

在业内看来，该模式最大的优势在于“边际成本近乎为零”，公司在技术体系搭建完成后，新增用户的服务成本可忽略不计，为高毛利率奠定基础。招股书显示，报告期内，企查查主营业务毛利率从87.24%持续攀升至90.74%，且高于可比公司均值。

毛利率可与茅台比肩的企查查，也吸引了众多投资者。招股书显示，创立至今，公司已完成8轮融资。投资方包括险峰长青、燧石资本、元禾辰坤、兴富资本、国方创新、万得投资等机构。

在股权结构上，IPO前，企查查控股股东、实际控制人陈德强直接持股35.49%，通过苏州知彼间接控制11.54%股权，通过苏州知己间接持股5.96%，合计控制公司53%股权。此外，万得信息旗下荷花缘持股16.34%，杨京持股12.07%，险峰投资持股5.69%，施阳持股4.73%，兴富新兴持股2.8%。

分红方面，2022年及2023年，企查查均进行了现金分红，分红金额分别为1亿元、2亿元。 

截至招股书签署日，企查查股权结构情况

数据来源：公司招股书

从营收构成看，企查查涵盖C端与B端业务，包括会员订阅、数据服务和广告等。报告期内，该公司C端业务实现收入分别为4.12亿元、4.88亿元、5.44亿元和2.86亿元，占主营业务收入的比例分别为79.51%、78.89%、76.87%和76.11%。会员类产品的收入分别为4.41亿元、5.30亿元、6.02亿元和3.16亿元，占主营业务收入比例均在80%以上。

投资时间网、标点财经研究员注意到，由于行业同质化竞争加剧，企查查依赖会员带动增长的C端业务已出现疲态。

招股书显示，2024年，该公司新增付费用户数为50.76万个，较2023年减少4.8万个；新客户付费金额为2.84亿元，较2023年同比下滑2.85%。此外，2024年企查查累计注册用户达1.39亿，但付费用户仅为104.8万，付费转化率已从2022年的1.02%降至0.75%

面对C端业务增长见顶，企查查逐渐向B端发力。报告期内，公司B端业务分别实现收入1.06亿元、1.30亿元、1.64亿元和0.9亿元，占主营业务收入的比例从20.49%升至23.89%。

不过，“投注”B端业务，企查查的合规风险也在加大。官方信息显示，截至2025年10月，公司涉及的司法案件达281起，其中被告身份为264起，案件类型涵盖名誉权纠纷、网络侵权责任纠纷等。另据黑猫投诉平台数据，企查查累计投诉量达2655条，主要问题包括“诱导消费”“退款难”“数据错误”“乱扣费”等。 

报告期内，企查查主营业务收入按客户类型划分情况（万元）

数据来源：公司招股书 

近年来，以人工智能、大数据挖掘、可视化分析为代表的先进技术不断推陈出新、升级换代。随着ChatGPT、DeepSeek等人工智能大模型的发布，国内商业查询领域也面临着AI等新技术赋能革新所带来的新一轮机遇和挑战。

从研发层面来看，报告期内企查查的研发费用分别为0.93亿元、1.08亿元、1.17亿元和0.6亿元，占营业收入的比例分别为18.02%、17.45%、16.56%和16.05%。而同期同行可比公司的研发费用率均值分别为24.19%、24.23%、23.63%、23.57%，均高于企查查。

为了提升竞争能力，此次IPO企查查计划募资15亿元，分别用于C端及B端商业大数据产品研发升级项目、多维大数据库升级项目、商业大数据人工智能研发项目。

企查查在招股书中表示，如果公司未来不能在技术升级创新方面作出前瞻性判断，对海量数据进行更深程度的挖掘和分析，则无法为用户提供更精准和个性化的商业信息，将有可能导致公司的产品研发和功能迭代，无法满足用户在信息交互效率和智能化方面日益增长的需求，从而影响公司的持续发展能力及市场竞争力。

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