受行业利好驱动，顺灏股份股价飙涨带来新的发展机遇，但在此背后，其自身业务情况并不理想

投资时间网、标点财经研究员 王子西

12月16日，商业航天概念分化，通宇通讯（002792.SZ）、航天电子（600879.SH）、华菱线缆（001208.SZ）等再度涨停，但大牛股顺灏股份（002565.SZ）报收于16.85元/股（不复权，下同），仅涨超3%，涨势减弱。此前12个交易日，该公司已斩获7个涨停板，累计涨幅超一倍。

消息面上，顺灏股份自12月以来已发布3个股票交易异动公告，不过公司一再强调，现有业务未与轨道辰光（即北京轨道辰光科技有限公司）业务产生协同效应，且轨道辰光亦存在产业化、商业化落地周期长等风险。

值得注意的是，轨道辰光是公司于今年6月投资的公司，主营业务为组建太空数据中心等，故此顺灏股份也被券商视为太空算力领域的受益标的。一方面，受商业航天板块多个利好驱动，公司股价飙涨，另一方面公司业绩又再度承压，今年前三季度的营收、扣非后归母净利润双双下滑。

顺灏股份今年8月以来股价走势（元）

数据来源：choice 

半个月，3个异动公告

投资时间网、标点财经研究员注意到，12月以来，顺灏股份已发布3个《关于股票交易异常波动》公告。最近一次公告中公司再度强调，现有业务未与轨道辰光的业务产生协同效应；轨道辰光业务易受经济、行业政策、市场环境变化等因素综合影响，亦存在产业化、商业化落地周期较长以及不达预期的风险。轨道辰光的“天数天算”业务可能在未来5年内才有明确的商业价值，太空数据中心的“地数天算”业务可能在未来5—10年才逐步具备与地面数据中心进行竞争的优势。

另外，该公司指出，太空数据中心面临强烈辐射、轨道维护困难、碎片危害以及与数据治理和太空交通相关的监管问题等障碍，包括但不限于上述各因素均可能导致项目商业化进度和效益晚于和低于预期。

顺灏股份公告中提到的轨道辰光是在今年6月收购的，彼时，其以1.1亿元拿到后者19.30%的股份。轨道辰光主要业务是通过将算力卫星发射至晨昏轨道，组建太空数据中心，为客户提供算力服务，经营范围包括卫星技术综合应用系统集成、卫星导航服务、卫星移动通信终端制造等。

或受此驱动，顺灏股份于6月23日、24日连收两个涨停板。而11月底以来的公司股价持续上涨，则主要受商业航天产业多个利好驱动。

政策方面，国家航天局印发相关行动计划，明确五方面22项重点举措，其中明确“鼓励商业航天布局航天产业链相应环节”“重点支持商业航天主体开发新技术、新产品，挖掘应用新场景”“完善商业航天发展投融资体制机制，设立国家商业航天发展基金”等。

星网发射方面则进入规模化部署阶段。据开源证券，中国星网的GW星座共计规模发射12992颗卫星，其中GW-A59子星座6080颗，分布在500千米—600千米的极低轨道；GW-A2子星座6912颗，分布在1145千米的近地轨道。GW星座正处于快速建设和组网阶段，今年下半年发射进度已明显提速，尤其是12月以来，星网已实现三次发射。

另外，蓝箭航天自主研制的朱雀三号运载火箭已于本月初将二级送入预定轨道；长征十二号甲（CZ-12A）预计于12月17日首次发射，并同步尝试一级火箭垂直回收。多款可重复使用火箭开启首飞，标志着我国可重复使用火箭技术迈入新阶段。

业绩再度承压

受行业利好驱动，公司股价飙涨带来新的发展机遇，但在此背后，其自身业务情况并不理想。

2011年3月上市的顺灏股份，坚持“环保低碳新材料+生物大健康”双翼发展的战略布局，业务板块包括特种环保纸的研发及产销、印刷品的研发及产销、工业大麻的加工提取及衍生品销售、新型烟草制品的研发及产销。

据choice数据显示，2021年、2022年，顺灏股份营收均为负增长，归母净利润连亏两年。2023年、2024年，公司实现营收与净利润双增，收入体量为14.25亿元、15.18亿元，增速均为个位数；归母净利润则为0.28亿元、0.45亿元，同比增速由147%放缓至约60%。

这两年，公司净利润增速优于营收或与降本增效有关。数据显示，2023年、2024年，公司整体毛利率均在24%以上，期间费用率则控制在20%以下。

时至今年前三季度，公司实现营收8.99亿元，同比下滑20.57%；实现归母净利润0.67亿元，增幅两成。扣除非经常性损益后，归母净利润为0.22亿元，降幅深达61.12%。

从前述收购来看，投资轨道辰光对公司现有业务并无协同性，考虑到相关产业发展仍处早期，顺灏股份未来收益仍存不确定性。

顺灏股份2025年三季报主要财务数据

数据来源：公司财报

投时关键词：顺灏股份（002565.SZ）|通宇通讯（002792.SZ）|航天电子（600879.SH）|华菱线缆（001208.SZ）